央行“雙降”為中國經濟再布“及時雨”（熱點聚焦）

不到兩個月，央行又一次放出罕見的雙降“大招”。25日下午，中國人民銀行宣佈，自2015年8月26日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點；9月6日起，實施定向降準0.5個百分點。央行表示，此次實施年內第二次“雙降”主要目的在於繼續發揮好基準利率的引導作用，促進降低社會融資成本，支持實體經濟持續健康發展。專家認為，央行此舉不論對疲弱的中國經濟還是哀鴻遍野的全球股市，都是一場“及時雨”，有助於提振市場信心，緩解市場壓力。

■“雙降”恰逢其時 對沖下行壓力

“這次央行的‘雙降’主要出於三方面原因：一是中國經濟下行壓力依舊沒有緩解，從7月投資、消費、進出口、工業生產等主要經濟指標，以及PMI、外貿先導指數等先行指標看，經濟未能延續五六月份企穩態勢，因此穩增長的壓力增大，為進一步降低社會融資成本，刺激企業投資和居民消費，降息降準是有必要的；二是近期全球資本市場出現劇烈動盪，國內股市連續大跌，系統性金融風險增大，降息降準有助於提振市場信心，緩解壓力；三是外匯佔款減少，在近期人民幣貶值和資本外流的背景下，降準有助於增加市場流動性，減輕市場利率上升壓力。”中國銀行國際金融研究所高級經濟師周景彤對本報記者表示。

實際上，央行此時“雙降”並未超出市場預期。央行研究局局長陸磊稱，一方面國際經濟低迷、外需的波動性使得我國以擴內需作為政策主攻方向“恰逢其時”；另一方面存款準備金率下調實際上為金融體系注入了無期限流動性，可以有效增強金融機構針對貨幣市場波動實施流動性管理的能力，從利率與匯率政策的配合角度看同樣“恰逢其時”。

“無論從連續41個月的PPI負增長，還是近期M2的增長速度看，中央銀行進一步適度地向市場釋放流動性，以支持實體經濟都是必要之舉，有利於創造一個相對寬鬆的金融環境度過穩增長‘攻堅戰’時期。”中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才對本報記者表示。

■全球股市上漲 穩定國際預期

事實上，國內外對近期中國央行有所動作可以説“期盼已久”。在央行公佈“雙降”消息後，受此影響，全球股市全線“飄紅”。 截至北京時間21時30分，道瓊斯工業平均指數上漲149.65點，漲幅為0.94%；納斯達克綜合指數上漲156.77點，漲幅3.46%；標準普爾500指數也上漲25.71點，漲幅0.46%。歐洲股市也強勁攀升。其中，巴黎股市CAC40股指，倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數，德國法蘭克福股市DAX指數25日漲幅均超過3％。

此前，高盛就認為不要對中國經濟前景過度恐慌，並預計標準普爾500指數將在年底前上漲11％，至2100點。“雙降”之後，高盛也給出了本次降准將釋放約6000億元流動性的利好預判。

對此，央行首席經濟學家馬駿表示，“雙降”之舉本身也體現了中國作為負責任大國的作用。“近期全球金融市場的過度波動也可能通過預期等渠道影響我國和全球經濟，乃至影響一些國家的金融穩定。降息降準可以幫助穩定國內外市場預期。”馬駿稱。

在新興市場幾乎集體進入貨幣下降、股債重挫的經濟“風暴眼”時期，央行的寬鬆利率和流動性也是對國際金融局勢的“順勢而為”。徐洪才對記者表示，“美聯儲加息可以説箭在弦上，一旦QE政策結束，人民幣匯率面臨的壓力更大，外部金融環境的複雜多變要求我們的央行此時採取關鍵動作穩定市場、穩定預期。”

■貨幣政策穩健 關鍵還看實體

雖然“雙降”進一步打開流動性利好，但並不代表着貨幣政策的轉向。馬駿表示，“我國貨幣政策的基調仍然是穩健和中性的。從調控實體經濟的角度來看，降息降準的目的是在通脹形勢和流動性創造機制變化的背景下，維持合理的實際利率和支持適度的貨幣信貸增速。”

“從總體上看，宏觀經濟雖然承壓，但還是平穩的。不存在大幅度貶值的要求。因此此次‘雙降’更多意義在於穩定幣值、促進經濟增長，而穩健的貨幣政策基調並沒有改變，只是會更加註重鬆緊適度，保持貨幣政策的針對性、前瞻性和靈活性。”徐洪才説。

陸磊表示，經濟運行的關鍵因素仍然在於中國處於“新常態”環境下的增長點、增長極、增長帶的塑造，貨幣政策為經濟運行營造了良好的環境，真實經濟增長則需要依靠實體經濟部門和金融機構的良性互動。

不少專家也表示，下一步經濟增長的關鍵還是要靠真正的實體增長點，降息降準本身並不能馬上解決融資成本的問題，仍需要結構調整在先。農業銀行首席經濟學家向松祚表示，我們現在的問題不是總量的問題，是結構不均衡的問題。在目前風險不斷出現的情況下，商業銀行更多傾向於保守，對於急需信貸資金支持的行業和企業融資成本如何降低才是關鍵問題。