金融股引領A股絕地反擊 2800點~3400點或成新震盪區間

經過持續一週多的下跌之後，A股市場終於迎來了難得的大幅反彈。週四，滬深兩市股指雙雙出現報復性上漲，滬指漲幅達到5.34%，成功收復3000點整數位，銀行、保險等藍籌股再度成為推動股指大漲的領軍板塊，而眾多的計劃實施回購股份的公司也成為市場一道亮麗的風景。A股市場會否就此探明底部?股指後續究竟會如何演繹呢?

從股指週四全天的走勢來看，在高開之後，股指早盤基本維持震盪下行態勢，午後2點甚至一度翻綠，但隨後銀行、保險等藍籌股板塊的聯手走強，帶動股指快速反彈，上證指數最後報收3083.59點，大漲156.30點，漲幅5.34%，成交4043億元;深成指報收10254.35點，上漲354.63點，漲幅3.58%，成交3610億元;創業板指數報收1959.49點，上漲69.45點，漲幅3.67%，成交839億元。

隨着股指的大幅上漲，兩市跌停個股家數大幅減少至兩位數的27家，漲停的個股家數則猛增至244家之多，其中不乏中信銀行(601998.SH)、北京銀行(601169.SH)、中國平安(601318.SH)等藍籌股。

對於週四金融板塊的突然爆發，儘管有不少投資者感到比較突然，但其實又在情理之中。從近期市場快速下跌的原因來看，流動性危機是導致股指快速下行的根本原因。目前市場上機構投資者的操作策略過於類同，這使得他們一旦開始拋售，市場下檔接盤明顯不足，而股指的快速下跌又引發了融資盤、股權質押融資等高槓杆拋盤的被動拋售，使得市場出現流動性危機。

從經濟的基本面來看，儘管上週公佈的8月PMI初值表現不佳，但從中觀數據來看，經濟短期雖沒有變好，但也沒有變壞。目前宏觀數據給人的悲觀感受和6月份時候宏觀數據給人的樂觀感受其實是一樣的，都包含了很多的預期因素，而中觀數據則一直很平穩，所以目前不宜過度解讀悲觀的宏觀數據，完全可以等待後續數據的證實或證偽，考慮到下半年財政政策力度的加碼以及央行及時的降息降準，宏觀經濟的走勢或許將好於目前悲觀的市場預期。

從這個角度來看，市場近期的下跌還是交易性的，而非基本面導致。隨着央行的再次降息，市場無風險利率再度下行，A股整體估值水平再度提升，再加上近來大跌的影響，很多業績良優秀、成長性良好的公司股價已經開始具有較大的投資價值了，而一些上市公司近來更是集中公佈回購股份的方案，也在一定程度上説明了上市公司對目前公司股價定位的認識，如科倫藥業(002422.SZ)週四午間公佈以不超過10億元回購公司股份的預案之後，股價午後立馬封於漲停。

至於股指後續的整體走勢，在股指沒有站上年線的背景下，投資者整體仍應將其按熊市行情來對待，在整體控制倉位的情況下短線交易為主。目前滬指年線在3400點附近，這也意味着短期股指仍有約10%的反彈空間，2800~3400點區間或是今後一段時間股指主要的運行區間，只有等滬指有效突破年線了，投資者才需要調整自己的操作思路，迎接新牛市到來的可能。