宏觀調控政策效應正逐步顯現

8月25日，人民銀行決定自2015年8月26日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率；並自9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時，額外降低縣域農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用社和村鎮銀行等農村金融機構準備金率0.5個百分點。額外下調金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點，鼓勵其發揮好擴大消費的作用。

這是2014年以來，人民銀行第六次定向降準。一年多來，央行在堅持穩健的貨幣政策基礎上，精準發力，定向調控，綜合運用定向降準、非對稱降息、公開市場操作、定向再貸款操作等多種貨幣政策工具，打出系列組合拳，支持經濟結構調整，促進實體經濟發展。

人民銀行相關數據顯示，2015年上半年，金融機構人民幣各項貸款新增6.56萬億元，同比多增5371億元。其中，中長期貸款新增3.67萬億元，小微企業貸款新增9486億元。

業內專家普遍認為，隨着前期貨幣政策時滯效應逐步釋放，定向調控效果開始顯現，將有力地支持穩增長、調結構、促改革和惠民生。

“我們更關心的是，釋放的流動性是否有效地進入實體經濟。”人民銀行研究局局長陸磊強調：“一方面，金融部門能否有效發揮職能，支持實體經濟部門穩定增長；另一方面，實體經濟部門是否能夠堅定不移地轉變自身的運行方式、提高技術含量和競爭力，按照市場的方式，吸引金融部門的資金注入。”

人民銀行公開數據顯示，近年來，我國信貸結構繼續優化，對“三農”、小微企業等國民經濟重點領域和薄弱環節的信貸投入力度不斷加大。2015年6月末，金融機構本外幣涉農貸款餘額25.1萬億元，同比增長11.5%。小微企業貸款餘額為16.2萬億元，同比增長14.5%，比同期大型和中型企業貸款增速分別高5.2個和3.3個百分點，比同期各項貸款增速高1.1個百分點。

工商銀行城市金融研究所郭可為在接受記者採訪時表示，近年來，工行積極支持小微企業、個人消費和“三農”等重點領域和薄弱環節，努力讓金融活水更好地澆灌實體經濟。2014年，工行小微企業貸款和個人類貸款餘額超過4萬億元，佔境內人民幣貸款的比重已接近50%。

人民銀行研究局首席經濟學家馬駿近日表示，相關模型估算結果顯示，財政和貨幣政策調整在6至9個月時滯後，其拉動增長的效果會達到峯值。我國從去年底開始降息降準，今年上半年又加大了積極財政政策力度，種種跡象顯示，這些定向調控政策的效應還將進一步發揮。

2014年以來，人民銀行先後六次實施定向降準，引導金融機構進一步支持“三農”和小微企業發展。據業內機構測算，2014年以來，人民銀行降息降準措施累計釋放資金約3.2萬億元，其中額外釋放定向資金約9000多億元。

對此，人民銀行解釋，定向降準是為了引導相關金融機構進一步加大對“三農”、小微企業以及消費的支持力度。

“定向調低特定金融機構的存款準備金率，體現了結構性支持、定向調整的意圖，以增強對薄弱經濟環節的金融支持。”交通銀行首席經濟學家連平分析稱。