首發規模大幅下降 新基金髮行現“斷崖行情”

幾乎是在一夜之間，新基金髮行到了舉步維艱的地步。昨日，受央行[微博]“雙降”利好推動，A股市場盤中一度大漲，滬指漲幅最高超過3%，但尾盤頹勢再現。此前兩天，A股連續大跌，滬指每天跌幅都超過7%，而近期的動盪明顯比較劇烈。在此背景下，基金尤其是新基金髮行，沒有了之前動輒上百億元、一日售罄的盛況，甚至到了舉步維艱的地步。當然，新基金也是有所準備，開始打出“絕對收益”的撒手鐧。

8月份發行慘淡

看看8月份的發行市場，幾乎只能用慘淡來形容。來自東方財富網Choice的統計數據顯示，截至8月26日，8月份僅有一隻新基金髮行完畢，而這還是一隻貨幣基金，首發規模僅為2.01億元。與此同時，上述統計數據顯示，就在昨日，有44只基金(分類單獨計算)正在發行。也就是説，在8月份即將結束的情況下，新基金髮行情況不容樂觀，這在當前的發行市場也多少能得到證實。

從具體發行基金來看，除了已經發行結束的這隻貨幣基金外，其他大多數基金均為偏股基金，甚至還包括分級基金和QDII基金，而上述偏股基金中，不乏以國企改革、大數據、新興產業等熱點為投資標的的產品，這些熱點在近期的調整中下挫也比較大。很顯然，這也在一定程度上説明，上述新基金髮行慘淡的原因。此外，就在發行市場整體低迷的情況下，債券基金、貨幣基金也受到了拖累，上述貨幣基金首發規模僅有2.01億元的事實，就説明了問題的嚴重性。

7月份發行“虛高”

如果以月度來看，那8月份新基金髮行狀況更加糟糕。就在剛剛過去的7月份，儘管股市也出現大幅下挫，但由於5只“國家隊基金”的快速入市，同期募資總額高達2358.76億元，平均發行規模更是高達35.74億元，創下今年的新高。不過，考慮到5只“國家隊基金”總額達2000億元的規模，其實其他新基金的發行規模也不大，只不過相比8月份的“斷崖行情”還是要好很多。

而在此前的5、6兩個月份，新基金整體表現不錯。其中，6月份發行新基金數量達到143只，同期總募資金額為2385.85億元，平均首發規模僅為16.92億元，雖然募資總額很高，但平均規模還是相對較差。5月份的情況相對較好，總共發行126只基金，募資總額達到3343.43億元，平均募資達到27.18億元，該月的募資總額也是創下年內的新高。

“絕對收益”受青睞

與此同時，基金顯然對這樣的狀況有所預期，紛紛推出具有“絕對收益”概念的新基金。正在發行的富國絕對收益基金，將通過精選個股的策略來獲取超額收益，同時將通過股指期貨來對沖所持股票的市場性風險，力圖提取與股票市場整體漲跌無關的超額收益。不僅如此，該產品還通過股指期貨套利功能、債券投資等多重策略來增厚回報。

同樣，大成絕對收益基金也即將開始發行，也是藉助量化對沖模式，對沖就是將風險對沖掉，一般是通過同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易來進行。

據好買基金統計，在6月15日至7月8日的股市大跌期間，公募基金平均跌幅約為40%，而252只採取市場中性策略的對沖私募產品平均上漲1.91%，展現出強大的抗跌性。數據顯示，截至8月14日，上投摩根民生需求過去一年淨值增長率達127.88%，在同類可比的277只偏股型基金中排名第1。此外，根據銀河證券股票型基金分類，民生需求過去一年夏普比率在同類基金中亦排名第1，波動度較小、績效表現更加平穩，可謂震盪市中名副其實的抗壓業績“冠軍”。

後市延續震盪概率大

對於後市，業內普遍認為震盪仍將持續。益民基金認為，當前股市的動盪主要緣於情緒上的波動，而並非是實體經濟出了大問題。從市場目前劇烈震盪來看，主要還是在去槓桿與去泡沫的過程，以及尋底、築底過程。在出現新的有利因素前，市場缺乏持續的反彈動力。

同樣，海富通基金經理張炳煒也認為，短期國內經濟增速放緩狀況難以改善，同時海外市場也存在較大的不確定性，因此我們預計目前市場還將是一個逐漸尋底的過程，但考慮到我國居民資產配置的現狀以及我國政府改革的決心，中長期我們對A股市場仍持樂觀態度。而申萬宏源指出從總體情況看，市場仍在震盪箱體內波動，等待方向選擇。