寬鬆政策兑現 短期資金利率應聲回落

受央行降準降息刺激，26日銀行間市場短端資金利率均出現較大幅度回落，資金面重新恢復到較為均衡的水平。

26日，銀行間市場隔夜、7天、14天、21天和1個月期限的質押式回購加權平均利率(存款類機構)，依次為1.73%、2.37%、2.80%、3.03%和3.04%。相較於前一交易日，主流隔夜和7天期回購利率分別下行13基點和18基點。14天、21天和1個月期限的回購利率則漲跌互現，未明顯走低。

央行26日還公告指出，當日以利率招標方式開展了短期流動性調節工具(SLO)操作1400億元，加權平均中標利率2.3%，期限為6天。對此市場人士指出，由於降準實施日為9月6日，央行此時進行1400億元SLO操作，主要意圖仍在於積極通過多種流動性投放工具平抑貨幣市場波動，同時也為27日到期的1200億元逆回購對沖操作“減壓”。

值得一提的是，央行以往開展SLO操作一般不會即時披露，交易公告也多在操作實施後一個月左右時間才發佈，從此次即時發佈之中也看出央行引導市場預期、平抑短期流動性波動的用心。

國信證券認為，2008年以來每次降準後貨幣市場資金利率水平均明顯下降。結合央行近期及時提供流動性的各類操作來看，央行保持流動性合理充裕和貨幣市場穩定運行的態度非常明確。預計未來7天回購利率將回落至2.5%以下的低位水平。(王輝)