央行連續“雙降” 金融股估值優勢顯現

最近兩天，備受市場關注的莫過於央行“雙降”對股票市場的影響力度。然而，從今天兩市的盤面情況分析，雖然市場盤中一度出現大幅反彈，但最後還是衝高回落，臨近尾盤因期指的快速跳水而收跌。截至昨日收盤，上證指數下跌1.27%，深證成指下跌2.92%，兩市成交量有所放大。總體來看，藍籌股還是受到了利好消息的刺激，整體表現相對較好，而中小盤則繼續深跌。中小板指數以及創業板指數分別下跌了2.63%和5.06%。

此次央行“雙降”的政策屬於央行年內第二次的“雙降”舉動。上一次 “雙降”行動在今年的6月27日， 時逢A股市場出現崩塌式下跌。而此次降息的時點也恰逢股市連續出現大幅下挫。

與上一次的央行“雙降”相比，這一次央行的“雙降”更多的目的可能在於提升經濟信心，但對投資者而言，“雙降”有利於提振股市。從結果來看，該舉動未能給股市帶來較大的提振作用。在市場缺乏信心的情況下，投資者依然如驚弓之鳥，形勢稍有不利便迅速拋售，市場最終也以下跌收盤，市場依然出現普跌局面。

筆者認為，在當前經濟基本面疲軟的大背景下，結合近期股市、匯市的巨震表現，最終促成了央行再度實行“雙降”的決策。從國家戰略層面的角度分析，此次央行的“雙降”行動更注重於提振經濟，降低社會的融資成本。與此同時，還藉助實行放開一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮動上限的舉動，來推動我國的利率市場化改革進程。

但結合時下股市大幅波動的環境，央行的“雙降”行動，也在一定程度上反映出央行對A股市場的高度重視，並藉助“雙降”的舉措，來為市場釋放更多的流動性，進而改善市場的資金面狀況。

縱觀昨日的市場狀況，表現最為搶眼的還是以銀行、保險為主的金融股。截至週三收盤，銀行板塊大漲了4.24%，保險板塊也大漲了3.98%。顯然，央行“雙降”對金融股產生了較好的推動作用。

從昨日全天市場主力資金的流向情況分析，週三銀行板塊的主力資金淨流入量高達34.3億元，流入保險板塊的主力資金也達到7.03億元。

與此同時，從近期滬港通的資金流向來看，更多的資金也試圖藉助滬股通來抄底A股。其中，在本週前三天時間內，藉助滬股通流入A股市場的資金規模高達200多億元，創出了近一段時期的新高紀錄。另外，在滬港通昨日的十大成交活躍股中，有6家金融股。其中，中國平安的淨買入額就達到了12.89億元。所以，縱觀資金的流向情況，似乎更為偏愛於金融股。

由此可見，隨着市場出現急跌，金融股的估值優勢逐漸凸顯，各路資金的抄底熱情也明顯提升。

事實上，央行此次“雙降”對金融股的未來發展形成了積極性的影響。其中，最為直接的影響莫過於改善銀行的流動性問題。與此同時，還在很大程度上打破了市場對貨幣政策拐向的憂慮。

另外，在時下金融改革的大環境下，未來將會倒逼以銀行為主的金融機構的轉型與改革，突破其發展的瓶頸，由此為其股價帶來更多的可想象空間。就目前而言，以銀行、保險為主的金融股，其整體估值水平已經相當低。隨着股票市場的持續下跌，其整體的估值優勢也將會進一步地凸顯。

以銀行板塊為例，目前該板塊動態市盈率低於5倍的上市銀行股有5家，在市淨率方面，除了寧波銀行及民生銀行外，其餘的上市銀行股的市淨率均低於1倍水平。可見，目前上市銀行股的估值優勢已經相當突出。換言之，對於中長線的資金而言，目前已經到了可以逐步逢低吸納的階段。

股市大幅下跌，對於多數股民，尤其是投機的股民來説，是一場災難。但是，對於善於價值投資的股民來説，卻是一個千載難逢的佈局機會。顯然，在股市加速下跌的過程中，有時候我們不必對市場抱有過度悲觀的態度。若換一種角度思考，或許待市場企穩之後，就是又一輪財富增值的良機。

(作者系特約財經評論員)