收購高負債國外公司 小煤企優派能源緣何蛇吞象

在各大公司紛紛“去煤化”的時候，作為一家中小能源公司，優派能源日前卻宣佈與鼎暉集團訂立諒解備忘錄，公司擬收購從事煤炭開採等業務的山西宏盛能源開發82%股權，初步代價26億元人民幣。業內認為，目前煤炭價格處於低位，企業收購成本大大降低，優派能源此時收購山西宏盛抄底意圖明顯，但考慮到整個煤炭行業不景氣短期難以改觀，收購可能面臨較大風險。

擬26億收購宏盛能源

根據公告，26億元人民幣將分兩期支付。優派能源此次收購規模超過市場預期，截至昨日收盤時，優派能源為0.285港元/股，總股本為420115.79萬股，港股市值為11.97億元，26億元人民幣的收購金額超過其市值量兩倍以上。

資料顯示，優派能源是新疆焦煤行業第一家上市公司，總部位於新疆北部阜康市，主要從事煉焦用煤的採掘以及原焦煤、精焦煤、煤焦化產品的生產和銷售。受煤炭價格下跌、行業不景氣、持續擴張等影響，近年來優派能源業績持續下滑。2013年優派能源營收為1.52億港元，虧損0.98億港元，而2014年實現營收2.45億港元，虧損擴大至4.95億港元。在虧損持續擴大的背景下，還在加大收購也引發各界質疑。

對於此次收購，優派能源公告解釋稱，公司的核心增長策略為進一步發展煤炭開採業務，以及通過在不同地區進行收購多元化煤炭資源及儲備，董事會認為可能收購事項為本集團進一步擴展其業務的機會。

頻繁抄底煤炭業務

隨着煤炭價格持續低迷，經營虧損加劇，各公司正紛紛剝離煤炭業務。從5月至今，已有內蒙古蒙西礦業、神華包頭能源、北京中冶天譽投資等多家公司轉讓出售旗下煤炭業務。而優派能源卻大反其道，早在去年就從丸紅和永暉手中以2美元收購加拿大煤礦，但該煤炭公司需償貸款債務3.5億美元。

優派能源董事長兼首席執行官秦軍去年曾稱鍊鋼煤價格接近全球生產成本，他打賭兩年內其他煤礦產量削減能夠帶動煤價上漲50%。“煤炭價格幾乎觸底，我們對焦煤尤其是海運硬焦煤持樂觀態度，我們希望公司變得國際化，成為一家全球供應商。”秦軍説。

安迅思煤炭行業分析師鄧舜表示，不管是收購加拿大煤礦，還是這次擬收購宏盛能源，在整體煤炭行業不景氣的背景下，優派能源頻頻出手帶有明顯抄底色彩。現在煤炭價格處於低位，收購成本也大大降低，以往煤企效益好的時候即便想收購也難以找到合適的項目。

前景不被看好

“優派能源可能對於未來的煤炭行情過於樂觀，今年以來煤炭價格在持續走低，僅僅焦煤價格就跌了30%左右，而且價格相當長一段時間都可能在低位徘徊。就連神華、中煤這樣的煤炭巨頭都出現利潤大幅下滑甚至虧損，中小煤企狀況更加堪憂。”卓創煤炭分析師劉傑説。

日前，神華和中煤兩大煤炭巨頭髮布2015年上半年業績報告，神華歸屬於公司股東的淨利潤為117.3億元，同比下降45.6%;中煤歸屬於母公司股東的淨利潤-9.65億元，同比下降240.7%，自2012年以來半年報首次出現虧損。數據顯示，上半年，全國規模以上煤炭企業實現利潤200.5億元，僅為2012年同期的10.5%。期末，虧損企業虧損額達到484.1億元，大中型煤炭企業虧損面已達到70%以上。

一位業內人士向北京商報記者透露，山西宏盛能源主產高硫主焦煤，精煤的生產能力在300萬噸左右，在當地只算中型煤企，而且山西煤質與陝西、內蒙古相比並沒有優勢。

在鄧舜看來，目前優派能源市值也就十幾億元左右，但是收購規模卻在26億元，有點蛇吞象的感覺。而且由於經濟增長放緩，煤炭產能過剩仍然比較嚴重，煤企業經營普遍堪憂，收購這樣一家公司，可能都熬不到煤價反彈。

針對此次收購事宜，北京商報記者昨日多次致電優派能源，但截至發稿時該公司仍未給出官方回覆。