定增融資效率亟待提高

近期，新三板市場的持續低迷狀況並未出現改善跡象，而伴隨全球股市、商品等市場疲弱跡象明顯，新三板市場更是雪上加霜，做市指數出現了連續探底的趨勢。市場交易量的萎縮，也對各方投資者的信心構成了直接打擊。

與此同時，融資市場的效率提高也成為新三板市場需要解決的問題。據券商機構方面反映，目前由於流動性問題的持續，定增市場開始降温，而定增項目的耗時也正在加劇。有關人士建議，需要制度方面的細節完善，提高新三板市場融資效率。

市場交投持續萎縮

近日，新三板市場主要指數仍然持續調整，市場交易量持續萎縮，流動性不足問題日益嚴重。以8月24日為例，新三板指數早盤低開低走，截至收盤，三板做市指數收報1409.86點，大跌5.33%，創7月7日調整以來的單日跌幅紀錄。8月25日，三板做市指數再次跌破1400點，報收1375.14點。

從成交量上看，8月24日新三板做市成交31279萬元，協議轉讓成交44582萬元，合計成交額不足8億元。具體來看，新三板有601只股票出現成交，12只股票的成交額突破1000萬元，市場的活躍度較前有所下降。

新三板市場流動性問題的持續，也引發市場各方的反思。民生證券指出，6月至今，A股市場的巨震令剛剛起步的新三板二級市場面臨空前拋壓，新三板做市指數3個月大跌58%。市場呼籲，股轉系統應適時調整新三板掛牌和融資節奏，同時加大對新三板的“輸血”，及時引入流動性“活水”。

定增融資耗時拉長

除了流動性不足的問題之外，新三板市場的融資效率也開始下降。據深圳某投資機構反映，當前新三板市場融資需要經過監管審查程序，企業在定增之前，需要對持有企業股票的所有投資者進行核查，耗時較長，企業定增的效率大大降低。另據券商人士反映，由於定增融資審核週期加長，造成市場統計的實際融資金額存在較大出入。

東方財富Choice數據顯示，在2015年公佈預案且數據有效的537次定增中，共有184次發行的“預案公告日到股份上市日”時長超過90天，佔比超過三分之一，整體平均耗時84天，中位數為79天。“主板定增融資都沒有那麼嚴格，從打款到股權登記耗時一般在15個工作日左右，而對新三板股東背景的核查環節，造成了核查耗時過長，實際上降低了整個新三板市場融資的效率。”上述新三板投資機構人士表示。

據部分新三板企業反映，當前新三板市場本身流動性問題暫時難以緩解，而融資方面的工作量加大，也令企業感覺負擔加重。業內人士表示，除了改善流動性的政策需要持續推進之外，新三板市場投融資效率的提高也有較大空間，相關制度的細節則亟待完善。