世界聚焦中國：經濟向好因素不斷積聚

原標題: 世界聚焦中國：經濟向好因素不斷積聚

“羊羣”的恐慌，對“豺狼”來説往往就是機會。

在A股“跌跌不休”之際，投資大鱷吉姆·羅傑斯又出手了。近日在接受日本經濟新聞採訪時，羅傑斯承認，在最近2~3周，他增持了中國股票，原因是他對中國經濟前景感到樂觀。

羅傑斯説，中國擁有巨大的人口和資源。同時鐵路等基礎設施建設也在推進，很多行業將出現投資價值。

跟羅傑斯一樣看好中國前景的還包括蘋果CEO蒂姆·庫克。庫克致函消費者新聞與商業頻道投資節目《我為錢狂》主持人吉姆·克拉默時表示：“7月至8月我們的在華業務繼續強勁增長。過去兩週蘋果在中國的應用商店創下年內最佳表現。”

庫克説，他仍然相信，長期來看，中國代表着前所未有的機遇。因為目前4G技術在中國的普及率很低，最重要的是，中產階層未來幾年的增長將是巨大的。

一位是資本市場的投資老手，一位是全球實業界優秀企業代表，在世界金融市場動盪不安和經濟增速放緩的當下，他們同時看好中國並非偶然。作為一個經濟總量達60多萬億元、經濟增速仍保持7%的國家，當然是全球難尋。

從蘋果收入看中國動力

中國是蘋果公司繼美洲之後的第二大市場，過去一年中僅應用商店的收入增長就超過100%。今年第二季度，蘋果公司在華總收益為168.2億美元，同比增長71%。

蘋果公司成績的取得，除了因為中國人口規模大之外，還因為中國經濟基本面是好的，經濟增速保持穩定。

今年以來，我國經濟保持了中高速增長。一季度、二季度和上半年國內生產總值均增長7%，符合7%左右的年度預期目標。

國家發改委認為，在我國經濟總量已達60多萬億元的情況下，今年經濟增長7%相應的不變價增量比去年增長7.4%還要多。

橫向比較，不僅遠高於二季度美國環比折年率2.3%、日本-1.6%、歐元區1.3%的增速，也明顯超過新興市場和發展中經濟體，僅次於經濟體量相對較小、發展階段相對較低的印度一季度7.5%的增速。

瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光對《第一財經日報》記者説，就新興市場而言，中國與印度表現較好。中國方面，雖然面臨比較大的挑戰，三期疊加使得經濟增速有所下滑，但7%的增速仍然是新興市場的龍頭。

據國際貨幣基金組織測算，去年中國對世界經濟增長的貢獻率約為27.8%，高於美國的15.3%;預計今年中國對全球經濟增長的貢獻將進一步提高至28.5%。

8月25日，李克強總理在會見哈薩克斯坦第一副總理薩金塔耶夫時強調，中國經濟整體平穩的基本面沒有變，經濟運行仍保持在合理區間，而且支撐實體經濟向好的積極因素正在不斷積聚。我們有進一步創新和運用宏觀調控的空間，國內需求也有較大余地。

澳大利亞國庫部長喬·霍基也認為：“中國的經濟基本面仍然強勁。中國是個增長的經濟體，人口眾多。”

7月數據已結構性回暖

從7月數據來看，儘管中國的工業、投資等實體經濟繼續回落，但已顯示新舊增長動力逐步轉換和結構性回暖跡象。

對宏觀經濟需求敏感的鋼鐵行業，7月末8月初，由於宏觀經濟政策逐漸落實、需求逐漸回升，鋼材價格一度出現反彈行情。

有安徽鋼廠人士對記者表示，一看到這樣的行情，原本計劃關閉的一條長材生產線馬上開足馬力生產。

來自國家發改委的分析指出，從工業生產領域看，當前工業增速的回落主要是由於汽車、鋼鐵等行業下滑造成的，但從原材料工業來看，有色金屬行業7月份同比增長11.6%，增速在所有大類工業行業中居於前列，比上月提高1.3個百分點。

從製造業投資結構看，結構升級和消費領域投資快速增長，部分傳統產業投資持續下降。

從消費結構看，消費零售增速繼續保持平穩增長，新興業態和消費升級類商品銷售良好。

從用電結構看，服務業用電量保持較快增長，工業用電量同比下降主要是鋼鐵、建材等高耗能行業下滑造成。從貨運量看，公路和水路運輸增速保持增長，鐵路貨運呈低位趨穩態勢，且運輸結構不斷優化。

在投資方面，當前國家在七大工程包的基礎上又啓動了四大新的工程包，這也為投資回暖帶來了動力。1~7月，新開工項目計劃總投資增速比上半年提高0.8個百分點，施工項目計劃總投資增速提高0.5個百分點，到位資金增速提高0.5個百分點。同時，房地產市場繼續回暖。

但市場也觀察到，水泥和鋼鐵價格在前期短暫反彈後由於無法得到需求支撐再度恢復平穩或有所回落，後期價格和生產能否穩定仍待坐實需求面的增長。

這樣的需求上下起伏的狀態，可能正是中國新舊動能交織的主要表現。新常態下經濟結構正在發生深刻變化，傳統產業和新興產業此消彼長，新舊增長動力逐步轉換。

儘管增長速度全球領先，但客觀看，中國經濟仍然面臨不小挑戰。

沈建光向記者表示，海外方面，美元升值與加息概率加大，將挑戰全球資本市場;歐元區希臘問題反覆發酵，一體化道路存在不確定性;新興市場受到美聯儲加息的外溢影響，風光不再，這些因素對中國都會產生影響。

國內方面，上半年中國經濟增速回落至7%低位，同期高頻數據如發電量、鐵路貨運量、房地產開工、社會融資等表現均不容樂觀。此外，考慮到上半年資本市場火爆，金融業對GDP貢獻率偏高，實體經濟可能更差於預期。

國家信息中心預測部主任祝寶良將當前中國經濟問題歸結為三點。

一是國內經濟仍處於“去產能、去庫存、去槓桿”過程中。我國需求結構從以工業為主逐步轉向以服務業為主，對傳統商品的需求萎縮，與之對應的產業產能出現相對過剩，有的甚至絕對過剩，去產能將是今後兩三年的重要任務。

房地產方面，住房庫存量較多、在建規模較大，房地產仍處於減庫存之中。產能過剩企業、房地產企業、地方融資平台在前期快速擴張中積累大量債務，今年的地方政府債務置換一定程度上減緩了地方債的積累速度，但面對經濟下行和風險偏好降低，銀行慎貸、斷貸現象增加。

二是工業生產者價格持續低迷。工業品價格降幅加深，上半年工業生產者出廠價格下跌4.6%，跌幅同比擴大2.7個百分點，已經連續40個月呈現下跌態勢，價格環比下跌的勢頭尚未根本遏制。

三是潛在風險隱患防範和化解任務依然艱鉅。商業銀行的不良貸款率有所上升，股市出現了較大幅度的調整，這會導致金融行業增速減慢，拉低整體經濟增長速度。

中國社會科學院學部委員餘永定近日也對《第一財經日報》分析稱，2012年之後，中國的產能過剩比1997年~2002年期間更為嚴重。

餘永定稱，當年有房地產投資和出口的高速增長作為經濟增長引擎。現在，雖然可以寄希望於創新產業，但創新產業是否能夠成為經濟增長的新引擎，具有高度的不確定性。

同當年相比，銀行不良債權狀況要好許多，但企業債務問題卻嚴重得多。企業槓桿率過高，就會出現銀行惜貸、企業息借的現象，融資貴、融資難問題就難以解決。

財政金融支持增長空間較大

儘管經濟面臨不少挑戰，但交通銀行首席經濟學家連平認為，中國當前財政金融政策支持經濟增長的空間還較大，只要適時適度調整，就能維持7%左右的經濟增長。

摩根士丹利亞洲區前主席史蒂芬·羅奇在接受《第一財經日報》採訪時也認為，相對美、日、歐等國家和地區，中國還有很多貨幣政策空間可用。

羅奇説，美聯儲在危機突發的情況下，制定出激進的量化寬鬆的應對政策，危機結束，他們沒有迴歸常規政策。當問題出現時，他們不能再將息了，因為利息已經是零。而中國央行有很大的短期貸款利率的降息空間。美聯儲、歐洲央行和日本銀行都沒有這麼奢侈的機會。

8月25日傍晚，央行宣佈下調存貸款基準利率各0.25個百分點，並降低存款準備金率0.5個百分點。“為了進一步鞏固前期穩增長措施的成果，有效降低融資成本，保持合理的流動性，幫助穩定國內外市場預期。這體現了中國作為負責任大國的作用。”央行研究局首席經濟學家馬駿説。

除降準外，近期央行還實施了擴大逆回購、中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款(PSL)、短期流動性調節工具(SLO)等增加市場流動性。8月26日，央行開展了1400億元短期流動性調節工具(SLO)，期限為6天，加權平均中標利率2.3%。

除了貨幣政策空間大之外，財税政策也有很多發揮餘地。上週，中國政府出台政策進一步為小微企業減税。減税時間延長到2017年底，由年應納税所得額20萬元以內(含20萬元)擴大到30萬元以內(含30萬元)。

昨日，國務院又召開常務會議，部署進一步清理和規範進出口環節收費，加快發展融資租賃和金融租賃，厲行簡政放權，對融資租賃公司設立子公司不設最低註冊資本限制。對船舶、農機、醫療器械、飛機等設備融資租賃簡化相關登記許可或進出口手續。

沈建光認為，改革沒有捷徑可走，這次股市大跌也説明靠資產價格膨脹很難解決實體經濟的困難，只有改革才是支持中國中長期經濟保持中高速增長的不竭動力。

與此同時，中國改革措施其實一直在推進，如通過製造業2025、互聯網+、一帶一路、京津冀一體化等戰略找到新的經濟增長點，則有助於應對傳統產業的低迷;通過結構性減税、完善社會保障，也能對消費產生正向刺激。