三座大山壓制市場 A股還有戲嗎？

原標題: 三座大山壓制市場 A股還有戲嗎？

股權質押危機、券商融資強平、分級基金贖回，在這“三座大山”重壓之下，週二晚間央行公告“雙降”也沒能起到力挽狂瀾的作用，週二下午2點之後創業板崩盤式下跌也拖累了主板走勢，上證指數一度探底2850.71點，市場大起大落之下，震幅超過8%，兩市成交也回升至近9000億元。

分析人士認為，儘管央行和中金所繼續“放大招”，上述“三座大山”依然是當前A股重壓，未來也要小心人民幣再次貶值產生的利空；另一方面，盤面上呈現資金流向低估值的情形，有市場人士認為多數長線資金依然在觀望低估值標的漲勢未必可以持續，投資者依然要小心，也有賣方人士建議目前已經是長線資金建倉時機。

“三座大山”壓頂

“營業部進入風險區客户數量很大，嚇到我們了。”一位券商營業部人士對《第一財經日報》記者表示，低於警戒線的兩融客户大量增加，在26日的數次突然跳水當中，均有部分強制平倉的因素。

招商證券金融分析師紅錦屏分析稱，一部分入市集中區則是在3000點左右，即近期的點位，入市金額約5000億左右，時間大約是2014年末至2015年初。市場大幅下跌後，券商兩融達到預警線的比例大幅增加，市場連續破位下跌，有可能重演7月強平和量化交易導致的直接跌停板賣出的局面。“如果沒有託市資金，任由市場自發出清的話，可能兩融餘額會下降至8000億左右。”她如是稱。

Wind數據表明，截至25日收盤，在今年發生股權質押的公司中，約有798家正處於股權質押公司的股價低於其質押時價格，其中超過155家公司最新股價較質押日價格跌幅超過50%。

“股權質押今天又少數初級預警或平倉線，情況類似兩融，這兩天有一些股票尾盤突然拉昇，大多是大股東做了股票質押的;一旦有主要股東被強平，後果不堪設想，可能是崩盤式下跌。”上述營業部人士稱。

深交所26日發佈臨時停牌公告稱，12只確定下折的分級基金B份額在13：00至14：00停牌，14：00復牌。深交所還發布了調整簡稱的公告，12只分級B簡稱需冠*。中信證券分析師趙文利認為，創業板B(150153)下折，約有50.74億元創業板A可能被贖回，創業板指的日均成交額為600億元左右，可能會對板塊產生一定影響，建議投資者規避衝擊係數高的個股風險。

也有市場人士認為上述三個因素影響不大。申萬宏源策略分析師王勝向《第一財經日報》記者表示，上述三個因素其實量都並不大，與上一次場外配資的量不可同日而語。方正證券策略分析師郭豔紅則稱，上面這幾個因素會有影響，但目前還是匯率可能貶值是主要風險，資金會不會往外流，如果未來證偽經濟失速的話，市場就可以安全了。

低估值標的春天？

儘管週三市場繼續走低，創業板尾盤跳水也拖累了主板走勢，不過低估值高分紅的金融股、汽車股、家電股都受到投資者熱烈追捧，資金抱團取暖的態勢很明顯，尤其金融股有大量資金淨流入，反倒是加息利空的銀行股領漲大盤。

深圳一位私募人士對《第一財經日報》記者表示，儘管市場追逐低估值和高分紅標的，但成長性未必有，關鍵是市場不能系統崩潰，崩潰的話也不管估值了，在崩盤風險沒消除之前需要非常謹慎。也有一位公募人士認為，低估值也是暫時被資金追捧起來，有資金抱團取暖的情況，後面也有可能繼續跌，目前大盤還沒有跌到位，主要問題是很多場外資金還不想進來。

王勝則稱，對現在的市場不用過度悲觀，下行的空間也並不大，戰略性的大資金可以開始考慮建倉了。國泰君安宏觀分析師任澤平認為，降息利好穩增長和房地產等高槓杆行業，利空銀行，股市急跌之後，在雙降刺激下短期存在反彈的可能，但趨勢仍在左側，價值投資者可以開始關注股息率機會，風險是漲出來的，機會是跌出來的。

一位險資人士認為，2800點左右已經是大多數股票比較合理的估值區間，比如一些家電股、汽車股市盈率已經跌到6到8倍左右，遠遠低於公司的回購和主要股東增持價格;雖然包括很多長線資金在內，都希望看到更低的位置，比如2500點左右，但這一波下跌非常急速，實際上現在買入跟2500點左右再買的話，差別已經不會很大，如果更多資金是這樣思考的話，那麼大盤有可能急速反彈到3300點才開始新一輪的下跌。

廣發證券策略分析師陳杰認為，從近兩年海外經驗來看，本幣貶值的環境下，國內的經濟和通脹水平對於貨幣政策的影響更大，而“貶值+通縮”環境下，國家貨幣政策放鬆力度都很大，且能對股市形成正面推動;一旦政策進一步寬鬆和利率進一步下降的信號出現，那麼就有望扭轉此前的悲觀情緒，A股市場也有望在情緒和環境的共振下，迎來向上反彈的機會，廣發策略團隊認為這一樂觀信號有望在四季度出現。