A股：反彈大約在冬季 股民：是否該安靜走開？

在上一輪下跌中，剛開始一直認為是短期調整，市場會修正的。後來跌得不行了，政府出來救市，我一直都是有信心的，堅信市場會好起來的。特別是7月9日後，市場在政府救市中反彈起來，很多個股創新高。但沒有想到，8月18日以來，突然的大跌，比之前的調整更兇，讓我感覺到自己的堅持可能是錯誤的，越堅持虧得越多。所以我現都不知道自己是否還繼續堅持。

——廣州股民章女士

我今天早上都割肉走人了，下午反彈的時候，雖然手癢想買，但還是忍住了。事實證明，不買是正確的，否則又重新被套。

現在很多個股質押的警戒線已經出現，如果市場繼續跌，那會很恐怖了。之前是散户的配資融資盤被強平，現在如果上市公司股權質押也出現強平，但規模就大了，而且都是大股東或者重要股東。我懷疑今天很多個股瞬間跌停可能就於股權質押風險有關。

——廣州股民王先生

兩市成交量較前一日明顯放大

在超預期“降準降息”的作用下，市場恐慌情緒本應得到控制，但A股昨日盤中振幅高達8%以上，收盤下跌1.27%，3000點得而復失。不少股民對A股表現感到失望。有分析人士表示，A股目前缺的不是錢，缺的是信心。在利率走低的大背景下，只要市場信心有所恢復，股市有望迎來一波反彈。不過，有機構認為，這個反彈可能出現在四季度。

在“降息降準”推動下，市場期待週三A股能展開反彈。但昨日雖然盤中漲幅一度超4%，但並未改變市場頹勢。滬指收盤下跌1.27%，深成指跌2.92%，領跌亞太市場。

週三上證指數小幅高開後快速跳水，最大跌幅接近4%，個股紛紛奔向跌停。雖然午後在銀行、券商等金融帶動下，滬指衝擊3100點，但因為跟風賣盤不足以及對未來信心下降等因素影響，市場人氣積重難返。截至收盤，上證指數報收於2927.29點，跌幅1.27%，下跌37.68點，成交額4618億；深證成指報收於9899.72點，跌幅2.92%，下跌298.22點，成交額4322億。創業板指報收於1890.04點，跌幅5.06%。兩市成交量較前一日明顯放大。

有分析人士表示，由於市場信心遭到重創，多數投資者都等着反彈出貨。“這就使得一旦市場出現反彈，就有大量賣盤湧出。特別是一些分級B基金，在下折風險下，大家都是不計成本地拋售，連續跌停，對市場影響比較大。”

一位不願意透露身份的券商分析人士表示，目前僅憑銀行和券商等金融股拉指數，難以起效，“因為大家都知道，銀行和券商目前除了估值低外，沒有多少亮點，而且拉昇這些股票需要大量的資金。如果沒有足夠的增量資金入場，金融股即使出現反彈，也是難以持續的。現在需要國企改革、京津冀一體化等具有一定持續性的主題概念來支撐指數。”

外圍市場上揚

值得注意的是，外圍市場出現好轉跡象，其中，亞太股市中，日經225指數漲幅為3.20%，韓國綜合指數也上漲了2.57%，澳大利潤普通股、菲律賓馬尼拉指數以及台灣加權指數等都有不同程度的反彈。歐洲主要股指低開後也有走高的跡象。不過，香港恒生指數在A股收市後出現跳水行情，最終收盤下跌1.52%。

美股高開道指上漲

美東時間8月26日09:31(北京時間8月26日21:31)，道瓊斯工業平均指數上漲236.17點，漲幅為1.51%；標準普爾500指數上漲39.97點，漲幅為2.14%；納斯達克綜合指數上漲130.70點，漲幅為2.90%。

機構：A股可能在四季度反彈

在眾多散户面臨是割肉離場還是繼續堅持的艱難抉擇時，不少機構人士表示，目前A股仍然存在反彈的基礎，特別是貨幣政策進一步寬鬆，以及外圍市場的逐步企穩。但現在A股缺的是信心，如果沒有外力干預，可能會再度出現流動性風險。如果市場情緒穩定下來，加上低利率市場環境，A股還有望出現賺錢行情。但這個行情有可能出現在今年的冬季。

中信證券認為，央行本次降息降準力度均超出市場預期，在國際市場全線下跌的情況下，中國人民銀行同時宣佈降息降準。這也意味着，隨着經濟不斷下行，政策呈現“緊信用、寬財政、松貨幣”格局，貨幣政策的大方向是寬鬆。興業證券首席策略分析師張憶東認為，本次央行雙降等有助於金融市場最終達到新均衡，但反彈的操作難度仍較大。

而在廣發證券26日的秋季策略報告會上，該券商首席策略分析師陳杰稱，一旦政策進一步寬鬆和利率進一步下降，就有望扭轉此前的悲觀情緒，A股市場也有望在情緒和環境的共振下，迎來向上反彈的機會。不過，廣發證券策略團隊認為，這一反彈可能出現在第四季度。廣發證券首席經濟學家劉煜輝也表示，今年底前，股市可能有一次對中國經濟硬着陸和人民幣貶值的主流偏見證偽式的修復，投資者的風險偏好將從極偏向均值回覆，這個時間可能會在五中全會前後。

不過，也有短線玩家認為，感覺上調整很多了，已非常難受了，但市場正在失去成長預期。市場已重回實體經濟，需要重視有“乾貨”支撐的東西。而近期即使區域震盪，也要看成長主題大市值股的穩定性。（文/記者張忠安）