全球市場動盪背後四大原因：美聯儲加息預期成最大陰影

在過去的近兩週交易日，全球市場齊陷巨幅波動，從發達經濟體到新興經濟體，“下跌風暴”幾乎席捲了全球每一個角落：上證綜指在一週內大幅下挫逾千點，紐約三大股指期貨本週一盤前觸發“熔斷機制”，新興市場貨幣、大宗商品集體跳水……在一幕幕觸目驚心之下，本輪全球市場動盪的背後究竟是什麼原因所致？

最大陰影：美聯儲加息預期

更多機構的觀點將根本原因歸咎於美聯儲。事實上，年內加息預期這把“達摩克里斯之劍”早在今年年初就已經高懸於全球金融市場之上。日本《每日新聞》發表社論認為，這次全球性股市動盪是過分依賴寬鬆貨幣政策矛盾的集中爆發。文章認為，從根本上來看，美國即將結束史無前例的超寬鬆貨幣政策，而正是這一政策一度推動了世界範圍內的股價大幅上漲。

相當長一段時間以來，復甦態勢明顯的美國經濟形成美聯儲加息的重要支撐，然而目前來看，加息的節奏似乎已經在近期的恐慌之中被打亂。摩根大通指出，美聯儲在9月份加息的概率已經低於50%，可能在35-40%附近。觀點認為，根據當前經濟形勢，美聯儲加息將被無限期擱置，更有甚者，稱美聯儲“正在開啓下一輪QE的邊緣”。

近期全球市場的巨幅調整，的確令加息的預期撲朔迷離，這一加息時針的搖擺也反過來加重了投資者對全球金融市場疑慮，惡性循環之下，風險厭惡情緒被不斷推升，大量風險資產遭遇瘋狂拋售，下跌風暴持續洶湧。新加坡華僑銀行經濟分析師謝棟銘認為，全球範圍的金融市場動盪，根本原因在於美聯儲加息預期升温的衝擊以及全球經濟復甦進程不確定性引發的擔憂。

美元走強 新興市場資本外流

與美聯儲加息預期密切聯動的是亞太經濟體貨幣持續貶值，也成為令全球金融市場“風雨飄搖”的推手之一。QE這一超寬鬆政策的即將結束，讓新興經濟體承受着不小的壓力，投資者信心的減弱導致資本外流，從而進一步加劇新興市場本身存在的問題。

近期美元出現了一輪強勁升值，歐元、日元及除人民幣外的其他主要新興市場國家貨幣大幅貶值。在“黑色星期一”中，馬來西亞林吉特和印尼盾分別跌了10.5%和14%，哈薩克斯坦堅戈宣佈取消匯率波動區間限制後，堅戈兑美元一度重挫30%。

此前，美國的三輪QE政策令大量廉價美元流入新興國家，而美聯儲加息陰影令大量資金憧憬美元強勢，紛紛迴流美國，新興市場股市的巨大的副作用集中顯現。根據新興市場基金研究公司數據，過去一週，全球股市資金流出規模高達83億美元，創15周新高。其中，新興市場股市基金資金流出規模高達60億美元，為近5周以來最大撤資規模。

國際油價跌至6年來新低

國際油價跌跌不休，也成為全球性動盪的重要原因。24日，紐交所油價自2009年2月以來首次跌破每桶40美元，創下連續8周大幅下跌的情況，累計跌幅超過3成，是29年以來的最長跌勢。然而各產油大國的產量不降反升，全球原用供應充足，令供過於求的情況難以改變。此前，中國國際問題研究所國際能源戰略研究中心主任石澤曾表示，對於世界經濟而言，“油價大起大落給世界經濟帶來了不確定性”。

經濟乏力外貿萎縮 傳導金融市場

此外，有觀點認為，全球出口萎縮對全球股市波動的影響作用不容忽視。數據顯示，全球7月製造業PMI值51.0，與前值持平，自2012年12月以來，全球製造業一直處於擴張狀態，但速度有所放緩。新出口訂單由擴張轉為收縮。

清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵指出，最近一兩年來，國際貿易增速低於經濟增速，這在40年來尚屬首次。在貿易全球化的倒退中，首當其衝的就是新興市場國家，因為新興經濟體過去主要依靠全球貿易和跨國投資來促進經濟增長，實現對發達經濟體的追趕。當前貿易全球化開倒車則導致很多新興市場國家經濟受挫，這當然會傳遞到金融市場，進而影響整個世界經濟。

除上述原因之外，例如科技創新概念未獲得實質性突破等也成為引起全球市場持續波動的因素。貝萊德投資管理公司首席投資策略師魯賽·凱斯特克里認為,最新一輪全球金融市場大跌源於多方負面消息的滯後反應，是投資者對全球經濟前景擔憂的綜合結果。

儘管全球金融危機存在着一定週期性，但目前市場跡象或只是恐慌情緒的蔓延，直接推導出全球經濟進一步傾覆的結論未免有些聳人聽聞。且不説大多數國家的國際收支狀況有所改善、宏觀政策工具日益豐富，各國金融制度的愈發健全，也令總體風險抵抗能力有所增強。

國際金融協會經濟學家查爾斯·科林斯認為，當前市場波動是一次典型的不確定性衝擊，短期內也許會產生很大的影響，“但説是金融危機還是言過其實了”。（新華證券綜合）

事件回顧：

2015年秋天的全球市場“黑色星期一”將被歷史永遠銘記。

8月24日，上證綜指擊穿了3000點支撐，創出今年以來的最低點位。

日經225指數收盤跌4%，創2月10日以來最新低。

德國法蘭克福股市DAX指數收於9648.43點，比前一交易日下跌476.09點，跌幅4.70%。這是今年一月以來，DAX指數首次低於10000點。

紐約股市三大股指跌幅均超3%。道瓊斯工業平均指數跌破16000點大關，跌幅為3.57%，標準普爾500種股票指數跌幅為3.94%，納斯達克綜合指數大跌3.82%。