大跌後險資救市邏輯：長線投資思維+維護市場穩定

彭春霞/製圖

證券時報記者 潘玉蓉

走在救市前列的保險資金如何消化股市大跌帶來的影響？昨日，中國人壽副總裁楊徵在2015年上半年業績發佈會上表示，中國人壽在7月份以來的股市大跌中買入股票和基金，並不是因為覺悟高或是被要求，而是利益所使。作為長期資金，保險資金並不希望看到市場出現大幅波動，市場迴歸正常對險資最為有利。

楊徵説，險資手中持有大量的人民幣資產無法在短期內實現轉移，只能選擇承受波動，通過長期持有來化解。

維穩系資金性質決定

在7月份A股大跌中，持倉處於歷史高位的險資發起了一輪救市行動。8月份市場再次大跌，保險資金縮水嚴重。

在被問及7月、8月的“傷情”時，楊徵闡述了保險資金在大跌後的買入邏輯。他表示，作為長期的機構投資者和市場上的大資金供應者，一個健康穩定的市場對保險資金最為有利。大型保險機構和金融機構不會也不應該追漲殺跌或者推波助瀾，即便因此可以攫取短期利潤，但是從長期來看並沒有幫助。

回顧參與股市維穩，他表示，7月份市場出現大幅波動，是保險公司不希望看到的。這並不是因為保險公司講政治、覺悟高，而是由手中長期資金的性質決定的。短期業績波動對保險公司的影響是數字上的，可能是百億浮盈的消失，也可能是通過減值計提覆蓋損失。但從長期來看，保險資金出手平抑市場波動，讓市場迴歸健康狀態，對自身更有利。

楊徵説，權益類投資只是壽險經營的一個小環節，壽險經營的核心並不在此，因此權益投資的損益並不會對壽險公司核心運營能力產生影響。

另外他提到，由於業務發展帶來的大量人民幣資產必須要配置出去，因此市場大跌的時候，險資通常無法獨善其身。

醖釀加碼海外投資

截至6月末，中國人壽投資資產為2.2萬億元，較2014年底增長5.4%。上半年的淨投資收益率為4.37%；總投資收益率為9.06%，綜合投資收益率為10.56%。

在2.2萬億投資資產中，中國人壽投資海外資產的佔比不到2%。楊徵表示，公司正在醖釀擴大海外投資比例，希望在3年～5年內達到一個對公司價值、核心資產和當期收益有一定貢獻程度的規模。相對於這個目標，當前投資資產佔比還太小。

不過，國壽在海外投資上並沒有形成一個規模上的計劃，主要看國際市場上標的資產的篩選狀況。據瞭解，國壽在海外投資了多個不動產項目，還投資了類似Uber這樣的互聯網公司。楊徵稱，這些仍是小小的嘗試。

今年上半年，中國人壽營業收入合計3334.11億元，同比增長36.8%；受益於投資收益，歸屬於母公司股東的淨利潤為314.89億元，同比增長71.1%。