下週一機構一致最看好的10金股
北部灣旅（603869）：區域優勢顯著 打造海洋旅遊綜合開發商
首次覆蓋給予增持評級,目標價27.17元。①海洋旅遊運輸業務是公司核心業務和主要盈利來源,公司募投項目旨在升級現有客運服務,鞏固區域航線領先優勢。②公司積極向產業鏈上下游擴張,利用旗下旅行社進行全國佈局,完善旅遊目的地旅遊服務接待體系,同時加速拓展配套海島資源,打造新型海島休閒遊服務。③公司所屬新奧集團實力雄厚,旗下諸多休閒服務類優質資產未來存在整合注入預期,形成豐富的旅遊產品集羣。基於公司募投項目實施後將有效提升海洋旅遊運輸客運量和客單價,首次覆蓋給予公司2015-17年EPS為0.29/0.34/0.39元,綜合可比公司估值及公司切入海洋旅遊領域帶來的高成長性,給予2015年94xPE,對應目標價27.26元,增持。國泰君安
大秦鐵路（601006）:貨運提價衝減運量下滑影響
營業收入增長4.50%,淨利潤增長2.16%。2015年上半年公司完成營收275.69億元,同比增長4.5%;實現淨利潤73.41億元,同比增長2.16%。上半年全國鐵路完成貨運量17億噸,同比下降10.1%,但公司貨物發送量完成28,115萬噸,同比僅下降1.0%,佔全國鐵路貨物總髮送量的16.5%。可以看出公司貨運量降幅顯著低於全國平均,受鐵路貨運需求下降衝擊相對較小。運輸品類中,公司煤炭發送量佔公司貨物發送總量的88.0%,佔全國鐵路煤炭發送量的24.2%,貨源結構改善尚存空間。預計未來隨着運輸效率的提升與“穩黑增白”戰略的持續推進,業績可保持穩健增長。
鐵路貨運提價衝減大宗物資運輸需求下滑影響。報告期內,公司貨物週轉量完成1,808億噸公里,同比下降7.5%,這是由於公司最主要的貨物運輸品類為煤炭,而報告期內宏觀經濟增速放緩,煤炭等大宗黑貨需求量下降導致的。但由於年初發改委發佈《關於調整鐵路貨運價格,進一步完善價格形成機制的通知》,決定自2015年2月1日起,鐵路貨物統一運價率平均每噸公里由現行14.51分提高到15.51分,部分衝減了運輸量下降的影響。按2014年業務量測算公司增加收入約24.1億元,量減價增的局面使得公司業績仍保持正增長,若宏觀經濟企穩復甦帶動鐵路貨運觸底回升,公司業績存在較大彈性。
大秦線達標壓力不大、朔黃線運量尚存空間。上半年大秦線貨物運輸量完成20,583萬噸,同比下降8.5%,完成年度計劃的49.05%,考慮到煤炭需求的季節性差異完成指標壓力不大;
朔黃線作為神華與太原局合資鐵路尚未提價,運量下降致使淨利潤下跌明顯。報告期內公司確認朔黃公司的投資收益為9.72億元,佔公司本期淨利潤的13.24%,但較去年同期11.79億元下降了17.56%。考慮到當前神華將煤炭運輸向朔黃線轉移的趨勢,未來朔黃線運量仍存上升空間。
投資評級與估值:我們認為:1)當前市場對於鐵路貨運量下降的預期已反映的較為充分,公司估值已接近歷史底部。但隨着宏觀經濟企穩與鐵路價改的進一步推進,公司業績仍存在一定的增長空間,公司當前股價已逼近安全邊際;2)公司作為鐵總太原局旗下最優質的資產,未來有望發揮融資平台作用,整合周邊路局相關資產,存在一定的資產注入預期。
我們預計公司2015-2017年將分別實現淨利潤141.34億元、148.31億元與154.78億元,下調EPS至0.95元、1.00元和1.04元(調整前2015-2016年分別為1.09元、1.18元),對應當前股價的PE為8.5、8.1和7.8倍,維持“買入”評級。申萬宏源
康弘藥業（002773）:傳統產品保持穩步增長 生物藥維持爆發性增長
收入同比增長27.23%,利潤同比增長59.09%,二季度淨利潤大幅提升。2015年前6個月實現收入8.91億元,同比增長27.23%,歸母淨利潤1.28億,同比增長48.34%,實現扣非淨利潤1.24億元,同比增長59.09%,經營性淨現金流為3277萬元,同比增長142.12%,實現EPS0.32元。分季度來看,2015Q1實現收入4.01億,同比增長31.82%,扣非淨利潤6610萬元,同比增長33.02%。Q2實現收入4.9億元,同比增長23.70%,實現扣非淨利潤5813萬元,同比增長104.69%。
生物藥實現爆發式增長,化學藥同比增長18.94%,中成藥收入增速為9.25%。公司生物工程產品康博西普由於療效優於競爭品種,且年均治療費用僅為同類產品的三分之一,性價比優勢明顯,2014年3月上市後,當年銷售額超過7000萬,實現了爆發式的增長。上半年,藉助公司專業的學術推廣該產品實現收入1.11億元,同比增長628.60%,繼續維持高增長態勢,我們預計全年收入將超過2億元。公司化藥品種主要包括阿立哌唑口崩片、枸櫞酸莫沙必利分散片及鹽酸文法拉辛緩釋片等,合計實現收入3.92億元,同比增長18.94%。
三個品種均為細分領域的一線用藥,且公司深耕多年市場佔有率高,我們預計增速較去年變動不大,分別在16%、19%和20%左右,上半年銷售規模分別為1.5億、1.4億和1億左右。中成藥方面,松齡血脈康膠囊、疏肝解鬱膠囊及一清膠囊等實現收入3.88億元,同比增長9.25%。我們預計疏肝解鬱膠囊增速在20%左右,銷售額在1億左右,松齡血脈康增速低於10%,收入規模超過2億。
在研品種以臨牀需求為導向,依託平台優勢,具備重磅潛力。公司產品研發堅持以臨牀需求為導向,在三大核心的治療領域,依託公司平台優勢,進行了深入佈局。目前有10多個在研品種,處於研發階段的KH110主要適應症為阿爾茨海默症,治療結直腸癌及其他實體瘤的1類生物藥KH903正在進行I期臨牀研究,用於腫瘤治療的生物疫苗KH901也處於研發階段。其中在研品種KH902和KH903的國外類似產品Lucentis和Avastin近些年的年均銷售額分別超過40億美元和60億美元。
維持增持評級。我們維持對公司15-17年的淨利潤分別為3.55、4.44和5.43億元的預測,同比增長29.8%、25.1%和22.3%,對應未來三年的EPS分別為0.80、1.00和1.22元,對應的PE分別為72、57和47倍,維持增持評級。申萬宏源
金明精機（300381）:轉型擴張接連佈局 成長彈性非常大
其他設備、配件及製品業務收入增長顯著。與去年同期相比,公司銷售收入實現平穩的增長,其中薄膜吹塑機業務收入(9611.12萬元,+3.96%)略有增長,薄膜/紙加工成套設備業務收入(1484.02萬元,-26.38%)有所下降,其他設備、配件及製品業務收入(4065.51萬元,+100.00%)增長顯著。受地球衞士環保新材料股份有限公司及其下屬公司延遲交付(延遲交付金額4945萬元)影響薄膜吹塑機業務收入增速有所下降,目前該合同正在執行中,業務後續收入規模將會回升。
盈利水平總體穩定,期間費用率有所增長。與去年同期相比,薄膜吹塑機毛利率(40.41%,+1.62%)、薄膜/紙加工成套設備毛利率(37.23%,+0.48%)略有增長,其他設備、配件及製品業務毛利率(23.74%,+100.00%)增長顯著。
管理費用(1885.98萬元)同比上升25.57%,銷售費用(949.22萬元)同比增長38.18%,財務費用(435.48萬元)同比增長66.05%,主要是由於公司增加銀行貸款用於生產經營所致。下半年公司將加大降本增效力度,提高盈利能力。
公司目前主業增長穩定,長期看吹塑機行業規模有限,因此公司需要轉型升級,需要一個對公司未來10~20年都能夠形成支撐的產業,醫療服務機器人是最終篩選的結果,公司會持續做下去並希望從技術上成為這個行業的龍頭,但貢獻業績需要時間(潛在需求的釋放環境、產品銷售渠道的搭建等因素)。公司會利用自身在塑料薄膜加工領域的傳統優勢,會滲透到一些比較特定的領域。公司近期剛公告通過軍工三級保密資質的認證,估計今年可產生一定量的收入,明後年有望成為業績快速增長的有力來源。
業績預測與估值:預測2015年、2016年和2017年EPS分別為0.31元、0.40元和0.55元。公司基本面優質,業績和市值基數都比較小,轉型擴張接連佈局,成長彈性非常大,未來業績存在大幅超預期可能(新業務市場空間巨大);三年期定增價格15.39元(目前價格13.28元),考慮到升級轉型帶來業績新增點以及後續外延擴張的預期,維持中長期“買入”評級。西南證券
三全食品（002216）：主業增長仍有壓力
主業增長平淡,鮮食業務穩步推進。2Q15營收增速5.4%,依然保持低速增長,主要源於主業仍有壓力:一方面宏觀經濟放緩,替代品增多導致速凍米麪食品需求低迷;另一方面思念迴歸主業投入增加導致市場競爭激烈。鮮食業務穩步推進,截止8月末京滬兩地已投入盒飯機將近800台,北京地區約200台,售磬率88%左右,鮮食在北京知名度較高,投放節奏稍快於上海。往2H15看外部環境難以改善,主業壓力仍大,鮮食機年內可投放1500台,估計公司全年營收43億,同比增6%。
毛利率同比走低是淨利下降主要原因。2Q15毛利率36.8%,同比降3.7pct,主因可能在於公司加大促銷力度拉低出廠價格。主要原料豬肉價格上漲,但由於公司大宗採購原料,前期儲存部分低價凍肉,因此肉價上漲在2Q15負面影響不大;管理費用率同比增0.4pct,主要是人員經費增加較多;銷售費用率同比下降2.1pct,應是與季度間費用確認有關。往2H15看,行業競爭加劇,促銷活動力度不減,肉價上漲幾成定局,毛利率持續下行概率較大。行業競爭壓力仍存,預計全年淨利率在1.8%水平。
定增新建產能擴張加速,強強聯合打開鮮食成長空間。公司計劃定增11.2億用於包括4萬噸鮮食在內的27萬噸產能建設,助力公司未來發展與佈局,也加速一線城市鮮食項目的推進。鮮食與餓了麼將進行業務與品牌方面的深度合作,充分發揮事者產品優勢與平台優勢,使得三全鮮食在原有職場午餐市場基礎上增加新銷售渠道,擴大銷售範圍,打開新成長空間。
盈利預測與估值:下調15年收入預測值,下調15年EPS16%,預計公司15-16年EPS分別為0.10、0.11元,同比增-3.1%、17.1%;15年營收增6.1%,PS為1.8倍。考慮到:(1)公司為行業龍頭,15年利潤拐點已現,後續淨利率走高是大概率亊件;(2)前期股價下跌較多,基本消化原有估值壓力,1.8倍PS在快消品公司具有吸引力;(3)三全鮮食創新商業模式,定位中央廚房市場空間廣闊,維持“強烈推薦”投資評級。平安證券
輝煌科技（002296）:受益於鐵路投資增長 中報業績較快增長
鐵路建設投資持續增長,公司業務快速推進。2015上半年我國共計完成鐵路固定資產投資2651.3億元,比去年同期增長了12.7%,鐵路建設投資持續快速增長。在行業環境持續向好的帶動下,業務開展順利,上半年完成新簽訂單1.90億元,報告期末在手訂單達6.97億元,在手訂單充裕。2015全年鐵路計劃投資8000億元以上,軌道交通投資預計將達3000億元,均高於2014年投資規模。在此背景下,2015年公司主營業務有望實現較快增長。
設備監測、安防類產品銷售收入大幅增長。報告期內公司的主要產品中設備監測類產品和安防類產品營業收入分別同比增長了149.86%、63.73%,但生產指揮及運輸調度信息化產品、信號設備及器材、電源類設備銷售收入有所減少。
毛利率保持穩定,費用管控合理。公司2015年上半年毛利率47.32%,同比提升0.61個百分點。在收入大幅增長的同時,公司銷售費用同比下降2.97%;管理費用同比增長8.34%;財務費用同比增長224.67%。財務費用的增長主要是公司發行2.5億元公司債,導致利息支出增加。
公司積極推進外延式發展。公司對北京賽弗網絡科技有限責任公司追加投資,進一步拓展在軌道交通WiFi 領域的佈局,與飛天聯合(北京)系統技術有限公司業務實現對接,打造軌道交通車載與車站無線網絡的無縫鏈接。同時,公司與Comlab公司股東簽署收購意向性協議,擬收購公司不少於51%股權,利用Comlab 在軌道交通通信系統方面的優勢,拓展公司產品鏈。
盈利預測及評級:我們預計公司2015-2017年歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為1.35、1.66、2.03億元,對應的每股收益分別為0.36、0.44、0.54元,對應的市盈率為43X、35X、28X,維持“增持”評級。信達證券
邁克生物（300463）:代理+自產雙動力 化學發光前景可期
1.代理+自產雙動力,業績增長符合預期
報告期內,公司業績穩健增長,實現營收5.14億元,比上年同期的4.52億元增長13.75%;歸屬於上市公司股東的淨利潤1.37億元,比上年同期的1.20億元增長13.95%;每股收益實現0.88元/股。代理產品收入的穩健增長和自產產品收入的快速增長保證了公司業績的持續穩定增長,其中:自產產品收入2.47億元,增速26.92%,收入比重由上年末的45%增加至48%,成為帶動公司主營業務收入增長的重要因素;代理產品銷售收入2.64億元,增速6.80%。
我們認為,隨着公司在研發平台有效和持續的投入,公司的創新能力和核心競爭能力不斷提高,自產產品增速有望保持25%以上的高速增長。
2.化學發光優勢明顯,有望驅動業績高增長
化學發光相比酶聯免疫反應,具有定量檢測、靈敏度高、特異性強、應用範圍廣、自動化程度高等顯著優勢,有望取代酶聯免疫反應;目前我國化學發光市場主要由進口產品壟斷,外資企業佔據70%左右的市場份額,國內企業面臨巨大的進口替代機遇;國家在政策層面,鼓勵醫療器械國產化,化學發光也將享受政策紅利。技術替代+進口替代+政策支持,預計2015年我國化學發光細分領域市場將達到69億元。
公司07年開始研發化學發光產品,截至報告期末公司化學發光類產品累計共獲得了104項產品註冊證書,報告期內公司化學發光類新取得產品註冊證書27項;公司化學發光類產品的品種不斷豐富,檢測項目由年初的31種增加至40種,涵蓋了傳染病類、腫瘤類、激素類、甲狀腺功能類、優生優育類,增強了公司在化學發光領域的先發優勢。化學發光產品項目的不斷豐富和完善將帶來未來持續的業績增長。
3.募投項目解決產能瓶頸,為產品放量提供保證
公司此次募集資金淨額9.97億元,承諾5,037萬元將專項用於化學發光產業項目,4.3億元用於醫療及診斷儀器生產項目,其中也包括化學發光產品。我們認為,隨着募投項目逐漸達產,將解決公司產能瓶頸,為產品放量提供保證。中銀國際
清新環境（002573）:業績符合預期 看好公司市場拓展力
公司2015年上半年實現營收9.6億元,較上年同期增長68.48%;歸母淨利潤2.1億元,較上年同期增長55.81%;基本每股收益0.19元/股,較上年同期增長58.33%。
建造業務營收大幅增長,運營業務增速穩定。
公司本期營收增長主要源於建造業務增長,建造業務營收同比增長142.80%。運營項目由於浙江大唐烏沙山及重慶石柱脱兩個項目的並表實現穩定增長,同比增長25.19%。上半年,公司毛利率34.98%,較上年同期增長0.73%,主要由於建造業務毛利率的提升,本期建造業務毛利率較上年同期增長10.93%。
一體化技術增強公司市場拓展力,大量在手訂單保障公司未來發展。
運營項目方面,公司截至目前已有脱硫運營資產11340MW,脱硝運營資產4140MW,業務營收佔總營收比例接近50%。此外,公司於6月中標山西平朔煤矸石發電廠600MW機組煙氣脱硫除塵超低排放改造BOT項目。公司運營項目毛利率由於前期募投資產質量較好、上網電量大,毛利率常年保持在40%以上,高於其他上市公司(中電遠達及永清環保運營項目毛利率均在20%以下),加上後續收購資產較多,為公司的長期可持續發展奠定基礎。
建造項目方面,公司憑藉SPC-3D技術市場拓展能力增強,2015年上半年新籤28個工程訂單,其中19個使用SPC-3D技術,清單中24個電廠工程訂單,裝機容量為27170MW,其餘4個為鍋爐工程訂單。加上2014年6220MW的新增建造項目以及於13年年內簽訂的10餘個建造項目仍有部分尚未確認收入。加上公司建造毛利率至2012年起不斷上升,大量新增建造訂單及前期訂單業績有望在2015-2016年持續釋放業績,為公司近兩年業績增速提供了良好保障。華安證券
振華科技（000733）:高新電子業務持續增長 鋰電池業務未來有望超預期
(一)主營保持穩定增長,業績符合預期。
2015年上半年,得益於高新電子業務和通信整機板塊業務發力,公司收入小幅增加,毛利率同比微幅下降,得益於費用控制較好,淨利潤小幅上漲。總體上看,公司業績基本符合預期。
(二)高新電子業務持續增長。
上半年,高新電子業務實現營收12.73億元,同比增長9.62%,毛利率還小幅上升1.47%至34.48%。高新電子業務經過整合,目前是公司的核心主營業務,營收與利潤中較大比例來自國防軍工和宇航客户。我國周邊局勢緊張,國防軍費有望長期保持較快增速,軍事信息化建設提速,軍工元器件國產替代空間巨大,在此背景下,公司高新電子業務將長期分享行業的增長機遇,保持較快的發展。
(三)鋰電池業務將成未來亮點。
上半年,集成電路與關鍵元器件板塊,受鋰電池產品結構從數碼型轉向動力型以及對電力成套產品進行調減影響,板塊業務收入和利潤階段性下降,營業收入同比下降4.74%,虧損增加351萬元。
鋰電池業務將集成電路板塊未來亮點。消費電子行業增長放緩,公司逐步轉向動力電池。國家對新能源汽車政策支持力度不斷加大,新能源汽車取得爆發性增長,由此帶來動力電池的需要求爆增。公司較早佈局,積極開拓大巴、中巴等車型客户,未來將取得較大突破。
軍用動力電池方向,據公司網站披露,公司已為航天某院研發導彈發射動力電池產品,未來有望取得突破。一旦通過軍方測試並獲得認可,將給公司新能源業務錦上添花,提供可觀的收入及利潤。
鋰電池業務面臨較好的發展形勢,未來將爆發性增長。
3.投資建議。
預計公司15-16年EPS 為0.38元和0.50元。目前股價對應2015年48倍PE。公司主業發展前景良好,將保持較快增長;公司作為中國電子旗下重要的軍工電子平台,有持續整合集團優質資產的潛力,投資價值有較大提升空間,首次給予“推薦”評級。銀河證券
海能達（002583）:行業發展趨好加速業績改善
海內外收入增長明顯,毛利率提升助力業績反彈:公司上半年營業收入保持較快增長,其原因在於:1、受益於模擬向數字升級所帶來的產品需求增長,上半年國內銷售收入同比增長28.7%;2、在國際市場,公司市場影響力不斷提升,其收入同比增長15.85%。淨利潤方面,公司二季度淨利潤為6239.83萬元,去年同期為325.49萬元,盈利能力改善顯著。考慮到公司專網項目收入通常集中在三、四季度結算,其業績具有繼續大幅改善空間。另一方面,由於中高端產品和自主產品收入佔比的持續提升,毛利率同比增長4.52個百分點;鑑於公司產品佈局完善,後續可充分受益於行業需求的提升,其盈利能力未來還將繼續增強。
強化TETRA產品線,加快海外市場佈局:受益於公司TETRA產品線技術實力增強,公司近期在非洲、歐洲等地區接連斬獲較大金額訂單項目,彰顯出公司卓越的產品實力,以及在全球範圍持續拓展新市場的能力,其高增長路徑逐漸清晰。與此同時,公司也開始向國內市場推廣自主TETRA產品,並已於2014年中標深圳地鐵三期的專網建設項目,正式進入國內市場。我們判斷,隨着中國多個地區地鐵和政務專網建設啓動,市場對於高端專網產品需求將持續提升,利好公司中長期發展。
警用專網升級需求強烈,公司領跑PDT產業發展:公司積極參與PDT項目,以鞏固公司在該領域的優勢地位。上半年受益於行業需求提升,PDT新增訂單規模同比增長50%,表現出強勁的發展勢頭。展望後續,我們判斷,公安系統將持續關注警用裝備的投入力度,以完善和加強公共安全體系的建設。公司作為最早參與PDT項目建設的單位之一,在技術和產品方面處於領先地位,將充分受益於PDT市場需求增長。
投資建議:們看好公司的發展前景,預計公司2015-2017年的攤薄EPS分別為0.28元、0.50元和0.65元,維持對公司“推薦”評級。長江證券