期指投機氛圍降温 監管效果進一步顯現

中金所繫列股指期貨管控措施出台兩日以來，期指市場投機氛圍進一步降低，成交量穩步下移，監管效果進一步顯現。業內人士表示，剔除現貨市場波動顯著的因素，期指市場實質上已有較大幅度降温。專家呼籲，在週五保證金調整到位後，未來相應的保證金調整應更謹慎，確保市場資金使用效率。

截至27日收盤，期指三個產品總成交量237.71萬手，較26日繼續下降近7萬手，較25日的302.73萬手減少逾65萬手，成交量呈現逐步下滑趨勢。

業內人士分析，近兩日股市波動較大，期指成交量逐步下行，説明監管措施的效果正在逐步發揮。一般來説，當市場波動增加時，作為避險工具的股指期貨成交量會相應增加。據美國市場統計，當股指上漲1%時，股指期貨的交易量增加7.32%，當股指下跌1%時，標普500股指期貨的交易量增加7.82%。2015年8月18日至8月24日，美國標普500指數累計下跌9.71%，而標普500股指期貨的成交量增加365.45%，即增加3.65倍；標普500股指期貨持倉量增加10.76%。因此，近期我國股指期貨成交量在市場震盪加劇的情況下走低，實質上説明投機氛圍已明顯降温。

另據瞭解，中金所此次分步提高股指期貨非套保持倉交易保證金，由10%逐次提高至20%，將於本週五提升到位。信誠基金數量投資總監提雲濤表示，保證金水平是股指期貨市場的基礎規則之一，在保證金已提升到20%的基礎上，應高度注重市場參與者的資金使用效率。目前保證金水準與境外市場相比已處於大幅偏高水平，如新加坡A50股指期貨的保證金水平只在6%-7%左右，境內外市場資金使用效率差距也已較大。專家表示，對於“提保”手段應審慎考慮，在未來必要的調節中，應優先使用調整交易額度、交易成本等手段，保持必要的市場效率，保障股指期貨平穩運行和功能發揮。