A股蒸發掉金磚四國兩倍市值 港媒:然而並沒大事

港媒稱，將巴西、俄羅斯、印度和南非四國股市市值加總再乘以二，得出的數字可以幫助你直觀感受內地股市開始暴跌以來蒸發掉的市值規模。

據香港《南華早報》網站8月27日報道，融資盤在股市下跌中遭強行平盤，以及經濟前景疲弱令人們對估值不合理的擔憂加深，受這些因素影響，滬市市值自6月觸及7年高位以來橫遭腰斬，蒸發5萬億美元。彭博彙集的數據顯示，另外四個金磚國家股市市值合計為2.8萬億美元。

6月中旬以來內地股市縮水規模佔到全球股市縮水規模的41%，而且超過了整個日本股市市值。 8月11日人民幣意外貶值後，投資者認為這表明政府對經濟減速的擔憂甚於以往，更加劇了股市跌勢。

這又進一步導致全球市場陷入動盪，經濟極依賴對內地出口蔬菜、礦物和燃料的國家受到的打擊格外沉重，例如巴西、俄羅斯和南非。上證綜指過去12個月裏仍然上漲了33%。

“內地多年來都是全球經濟成長最重要的一個動力泉源，因此如此劇烈的減速對貿易產生了深遠影響，”NN Investment Partners高級新興市場股票經理Nathan Griffiths表示。 “對更為廣泛的市場而言，下跌時的股市波動比上漲時的更加重要，”他説道。

報道稱，內地股市市值在短短兩個月內蒸發5萬億美元的確很糟糕。但是按照股價波動的強烈程度衡量，內地股市在過往的市場災難中只能算是表現平平。

內地目前是全球波動第二劇烈的市場，僅次於希臘，但是其波動程度卻比過去6次金融市場崩盤時的平均水平低30%。這6次市場崩盤包括1929年的美國、1990年代初的日本和1997年的泰國。相比於2000年網絡泡沫破裂後美國市場從高峯到低谷78%的跌幅、俄羅斯市場在1998年違約後84%的下挫幅度，上證綜合指數迄今43%的跌幅看上去似乎温和得多。

報道稱，雖然股市下跌摧毀的財富相當於德國和意大利經濟產出之和，迫使政府採取了空前的干預措施，但是它的影響可能並沒有其他全球經濟災難那麼嚴重。以前的股市暴跌大多是由銀行業危機和債務違約造成的，而內地市場的下跌主要是之前上漲逾150%造成泡沫估值後發生的價格調整。

“重要的差別在於，內地出現的是市場調整，而不是金融危機，”曾在美國財政部負責內地事務、現任TCW Group Inc。駐洛杉磯分析師的洛文傑(David Loevinger)表示。

洛文傑認為，經濟影響將是有限的，因為由散户投資者主導的內地股市在企業融資中發揮的作用很小。根據內地央行的數據，股票在今年融資總額中所佔比例約為3%，而銀行貸款佔到67%。

報道稱，上證綜指過去五天下跌23%，創出1996年以來最陡峭的下跌走勢，過去兩個月的跌幅進一步加深。投資者擔心，隨着經濟前景惡化，市場上的股票估值可能已經變得不合理。彭博彙總的數據顯示，衡量這一基準股指價格波動程度的60日曆史波動率已飆升至58%，創出18年新高。

報道稱，雖然市場震盪還在延續，下跌速度一直很快，但其程度卻比不上其他重大危機。 1998年10月，在葉利欽領導的政府宣佈對400億美元盧布債務違約兩個月後，俄羅斯市場波動率飆升至154%，Micex指數走出了連續12個月的下挫走勢。

2008年12月，隨着雷曼兄弟破產導致全球金融危機加劇，標準普爾500指數的歷史價格波動率上升至75%。截至2009年3月，該指數在不到兩年的時間內下跌了57%。

Wilmington Trust的投資策略師Clem Miller表示，內地市場的動盪與互聯網泡沫破裂後的情形相似——金融市場出現調整，但對經濟的負面影響有限。

“我們相信內地經濟不會受到嚴重的負面影響，”他説道。

2011年，在納斯達克綜合指數大幅下挫後，美國經濟短暫陷入衰退，但僅僅持續了8個月。到當年年底，經濟就出現了反彈。

上證綜指自1990年以來的歷史一直伴隨着價格的極度波動。從2005年底到2007年10月見頂，該指數上漲了四倍，然後到2008年11月下跌72%，又用了不到一年的時間從2008年低點上漲一倍，隨後是到2013年6月下跌超過40%。到現在為止，該指數過去一年仍然上漲了33%。

“儘管A股大跌，但是未必會在全球產生廣泛影響，”Wells Fargo Advantage Funds首席投資策略師Brian Jacobsen表示。