解讀養老金入市：不會把雞蛋放在一個籃子裏

近日，工作人員在安徽省養老服務業博覽會上給市民演示居家互聯網智能養老服務設備。智能化養老涵蓋家庭服務、緊急求助、醫療保健、精神慰藉等多項內容，產業發展前景廣闊。 新華社記者 郭晨 攝

養老基金入市對中國實體經濟和資本市場的健康發展都將有積極作用。養老基金進入市場的目的不是為了託市或救市。國家將在制度層面上，對委託、受託、投資、經辦、監督各個環節明確相應規定，在確保安全的前提下實現養老基金保值增值——

8月28日，國務院新聞辦公室舉行國務院政策例行吹風會，人力資源和社會保障部副部長遊鈞、財政部副部長餘蔚平介紹了基本養老基金投資管理有關政策措施。

《基本養老保險基金投資管理辦法》已印發。針對養老基金如何進行投資，以及如何保障資金的安全等社會普遍關注的問題，兩部門負責人進行了解答。

約2萬億元額度可投資

據悉，截至2014年年底，全國基本養老保險基金累計結餘3.5萬億元。按照現行政策，基金投資範圍嚴格限定於銀行存款和購買國債，這對保障基金安全起到了重要作用，但已不適應基金保值增值的需要，影響基金支撐能力和制度的可持續發展。

國務院印發的《辦法》明確，養老基金實行中央集中運營、市場化投資運作，由省級政府將各地可投資的養老基金歸集到省級社會保障專户，統一委託給國務院授權的養老基金管理機構進行投資運營。基金投資運營採取多元化方式，通過組合方案多元配置資產，保持合理投資結構。

“結餘基金有一部分要用於當期的待遇支付，另外還得預留一定比例的支付準備，不能夠全部用來投資。”餘蔚平説。

遊鈞透露，經過測算，能夠用於投資的資金量約為2萬億元左右。“如果未來基金規模能夠持續增長，這塊投資資金量還會有一定的漲幅。”遊鈞同時表示，這其中有基金結構的問題，也有分批、分步到位的問題。

餘蔚平表示，養老金的籌集方式是國家、單位、個人共同負擔。國家財政不僅通過税收優惠政策給予支持，同時在基本養老保險基金出現不足的時候給予補貼。根據社會保險基金決算數據，從1998年到2014年，各級財政對養老基金的補貼共計2.56萬億元，佔到2014年末基金滾存結餘的72%。

五措施保障保值增值

對於備受關注的養老基金安全問題，遊鈞表示，貫穿《辦法》的核心主線就是基金安全，必須在保證基金安全的基礎上實現基金的保值增值。遊鈞着重闡述了5個方面的安全保障措施：

首先，《辦法》確定了多元化的投資原則，明確基金投資產品有20多種，也就是防止“雞蛋都放在一個籃子裏”。“我們只要把風險資產的比重控制好，按照《辦法》規定保證權益類資產比重不超過30%，是能夠有效分散風險、保持基金長期穩定收益的。”遊鈞説。

第二，判斷基金是否安全，應該看它的長期性、整體性，不能因為出現短期的、暫時的一些波動，就懷疑其安全性。市場價格是波動的，養老基金淨值自然也會隨着市場價格的波動而波動。“看基金是否安全，不能看一時，要看整個合約期的情況，要看合約到期後基金整體收益是不是正收益。”遊鈞説。

第三，建立風險準備金，其中受託機構按年度淨收益的1%來提取風險準備金，投資管理機構按管理費的20%來提取風險準備金，這兩項資金專門用於彌補可能會出現的一些投資虧損。如果受託機構和投資管理機構違規造成基金損失，還要追究法律責任並賠償損失。

第四，選擇優秀的人才、選擇優質的機構來進行受託、託管和投資。當前委託全國社會保障基金理事會來作為受託機構，對託管機構和投資管理機構也有明確要求，需要具有全國社保基金和企業年金的投資管理經驗，或者具有良好的管理業績和社會信譽。

“從近幾年看，全國社保基金的年均收益達到8.36%，企業年金的年均收益達到7.87%，養老基金也是交給這些機構來運營，我們有理由相信同樣會獲取良好收益、保障基金安全。”遊鈞説。

第五，要加強監管。在制度層面上，對委託、受託、投資、經辦、監督各個環節明確相應規定，規範各個部門和機構的行為。在組織層面上，人社部、財政部對整個基金的運營要進行全方位和全面的監督，人民銀行、銀監會、證監會、保監會各司其則，形成協同監管的機制。

“從這幾個方面着手，是能夠在確保安全的前提下實現基金保值增值的，我們有這樣的信心。”遊鈞強調。

入市時間視市場而定

對於養老基金入市時間，餘蔚平表示，需要先出台資金歸集的辦法，資金集中到中央後，還涉及安排委託人、受託人、投資管理人等，具體投資運營的時間還得根據投資管理機構制定的投資策略來定。

餘蔚平透露，目前正在根據《辦法》的有關規定，研究制定養老基金委託投資資金的歸集辦法，確定中央、省、市縣之間，以及受託機構之間，資金劃入劃出的具體流程，提高歸集的效率，保證資金的安全；同時，還在抓緊研究制定《辦法》的相關文件和配套政策，積極做好前期的組織實施工作，在資金上劃到中央以後儘快正式開展投資運營工作。

餘蔚平表示，從財政支持的角度來説，一是加強財政專户的監管。目前養老基金是納入財政專户管理的，下一步也是投資運營資金歸集的渠道，需要進一步加強管理，保證資金歸集的效率，保證資金的安全。二是會同人力資源和社會保障部等有關部門加強監督檢查。三是即時監控。《辦法》對報告制度、備案制度以及信息披露，都作了具體規定。

對於股市大幅度波動是否會影響到養老基金入市的時點，遊鈞表示，“股票作為一個成熟的投資產品，短期內是會有波動的。但養老基金追求的是長期、穩定的收益，所以我們在制度安排上要留有空間。養老基金開展市場化投資，對中國實體經濟和資本市場的健康發展都是有積極作用的。但對我們來説，最關心的還是基金保值增值問題，這是核心”。

“市場普遍關注，養老基金進入股市是不是為了所謂的託市或者救市。但實際上，這都不是養老基金的功能和責任。我們的職責就是保證基金的安全，保值增值。”遊鈞表示，基金到了託管機構、投資機構後，根據市場情況由這些機構自行運作，政府並不直接操作，入市時間、時點完全由市場機構根據市場情況來具體確定。