週末投資備課：養老金投資的政策吹風會説了哪十條？
在《基本養老保險基金投資管理辦法》（下稱《投資辦法》）對外印發下放不到一週的時間後，國務院新聞辦在28日舉行政策例行吹風會，由人社部副部長遊鈞和財政部副部長餘蔚平就市場關注的基本養老保險基金市場化運營相關問題回答了記者提問。
這是《投資辦法》下發後來自官方的最權威解讀之一。雖然關於養老金投資的很多配套文件仍在制定中，資金的歸集也還需要時間，但餘蔚平在會上樂觀地表示：“養老基金開展投資運營，應該不是太遠的事情”。
以下第一財經梳理的此次吹風會的十大要點供投資者參考。
1、養老金可供投資資金總量約2萬億或更多
人社部副部長遊鈞在會上説，到2014年年底，養老基金的累計結餘是3.5萬億，但是各地情況不同，有的積累比較多，有的較少，存在結構性差異。人社部大致測算，留足當期的支付準備金後，可能能夠用於投資的資金量是2萬億左右。
遊鈞還補充説，如果未來基金規模能夠持續增長，這塊投資資金量還會有一定的漲幅。
2、基本養老金集中運營將避免地方分散低效投資
《投資辦法》確定，基本養老金採取集中運營的模式，省政府作為委託人在養老金入市的資金量上擁有自主權。各省根據養老基金結餘的情況，預留一定支付費用後，具體確定委託額度，將資金委託給國務院授權的養老基金管理機構投資運營。
此次吹風會提供的書面材料稱，集中運營有利於避免地方分散投資的低效和盲目投資危害基金安全，有利於集中專門人才，提高投資質量，降低運營成本，有利於國家統一制定優惠政策，均衡投資收益，防止相互攀比。
3、養老金入市的受託機構為全國社保基金理事會
《投資辦法》規定，養老金投資要“委託給國務院授權的機構進行投資運營”。
至於誰將是受託機構，遊鈞透露，目前由全國社會保障基金理事會來作為受託機構，主要考慮的是想盡快啓動養老基金投資運營工作。全國社會保障基金理事會已經有較長的基金運作經驗和成熟的工作團隊，並且近幾年來也取得了較好業績，年均收益率達到8.36%。所以，先由他們作為受託機構有利於儘快啓動這項工作。
但未來是否還會成立新的機構，遊鈞表示，需要等社保基金理事會經營養老保險基金一段時間以後，幾個部門再進一步的研究論證。
4、養老金入市的資金量由各省説了算
餘蔚平稱，養老金用於投資的資金總額可能還需要各省根據他們的情況和意願來確定。國家支持養老老基金投資運營，對養老基金投資要提供税收優惠政策，同時，要擇優選取養老基金受託機構和市場化的投資機構，並且加強風險的控制和監管。
5、養老金入市的時間表由市場機構説了算
在入市時間表上，遊鈞稱，可供投資的養老基金到了託管機構、投資機構之後，完全由這些市場管理機構根據市場情況自行來確定規模和時點的，政府不能確定。
市場曾傳言，江蘇省或將成為繼廣東、山東等先期養老金投資運營試點之後，首個養老金投資辦法出台後入市的省份。遊鈞在回答第一財經提問時表示，江蘇沒有這方面的消息。
6、養老金不救市、不託市
遊鈞説，對政府來説，最關心的還是基金保值增值問題，所以，股市的波動也好，還是大家所説基金進入市場是不是為了所謂的託市或者救市，這都不是養老保險基金的功能和責任。“我們的職責就是保證基金的安全、保值增值”。
*7、*資金歸集到位需要時間
餘蔚平説，資金無法馬上集中到位，從地方逐級歸集肯定要有一個時間過程。目前正在根據《投資辦法》的有關規定，研究制定養老基金委託投資資金的歸集辦法，確定中央、省、市縣之間，還有受託機構之間，資金劃入劃出的具體流程。
8、未來還將制定數**個配套文件
餘蔚平説，相關部門要按照國務院的統一部署，抓緊研究制定《投資辦法》的相關文件和配套政策，積極做好前期的組織實施工作，在資金上劃到中央以後儘快正式開展投資運營工作，“比如資金如何歸集、劃入、劃出，包括一些財務會計規則等等”。
9、判斷資金安全將考察長期性和整體性
遊鈞表示，判斷基金是否安全，應該看它的長期性、整體性，不能因為出現短期的、暫時的一些波動，就懷疑它的安全性。
遊鈞分析，市場價格是波動的，養老基金淨值自然也會隨着市場價格的波動而波動。看基金是否安全，不能看一時，要看整個合約期的情況，要看合約到期後基金整體收益是不是正收益。如果要保證每時每刻的收益都是正的，這樣反而影響基金長期穩定的收益。
10、多元化投資將使收益有保障
遊鈞説，由於基金是多元化的投資，對權益類產品的投資比例不超過30%，其它的都是銀行存款、債券以及國家的一些重大工程、項目，只要把風險資產的比例、權重控制好，基金可以實現保值增值，當然本金也是有保障的。
此外，還對於可能的虧損建立了風險準備金制度，其中受託機構按年度淨收益的1%來提取風險準備金，投資管理機構按管理費的20%來提取風險準備金，這兩項資金專門用於彌補可能會出現的一些投資虧損。如果受託機構和投資管理機構違規造成基金損失的，還要追究法律責任並賠償損失。