八月股市黯然落幕成定局 九月觸底反彈值得期待
■本報記者 張穎 孫華 吳珊 見習記者 喬川川
編者按:再有一個交易日,8月份A股市場的行情即將落幕。截至到昨日收盤,8月份上證指數和創業板指月K線跌幅分別達11.77%和18.02%,8月份A股收陰已成定局。對此,分析人士表示,8月份的A股處於多事之秋中,經歷着人民幣匯率閃貶、新興市場貨幣競相貶值、全球市場風聲鶴唳紛紛跳水等諸多事情衝擊後,在養老金入市、央行“雙降”、匯率逐步穩定等利好推動下,9月份A股將圍繞3000點的位置構築底部區域,迎來階段性蜜月期。市場的“慢牛”是可以期待的,但慢牛以A股的資金供需、市場信心、估值體系重構為前提,因此震盪分化,休養生息是下半年主旋律。今日本報特從市場面、基本面、技術面和操作策略等四個角度對9月份的A股市場進行展望與分析,以供投資者參考。
市場面
歷史九月漲跌均等
後市行情“危”中有機
只剩下1個交易日,8月份A股的行情就將落下帷幕,儘管昨日A股再度實現大幅反彈,但8月份月K線圖收陰也已成定局。上證指數昨日報收3232.35點,月內累計下跌11.77%,深證成指報收10800點,累計下跌12.72%。
9月份滬深行情將怎麼走,是漲是跌是投資者關心的問題。從歷年9月份的行情走勢來看,A股呈現出漲跌均等的特徵。據《證券日報》市場研究中心統計顯示,1991年至2014年的9月份,大盤有12次上漲,12次下跌。具體看,9月份上漲的年份有1991年(1.39%)、1994年(0.74%)、1996年(8.1%)、1998年(8.06%)、2004年(4.07%)、2006年(5.56%)、2007年(6.39%)、2009年(1.19%)、2010年(0.64%)、2012年(1.89%)、2013年(3.64%)、2014年(6.62%),另外,9月份下跌的年份有1992年(-14.69%)、1993年(-0.6%)、1995年(-0.2%)、1997年(-10.13%)、1999年(-3.47%)、2000年(-5.49%)、2001年(-3.78%)、2002年(-5.10%)、2003年(-3.86%)、2005年(-0.62%)、2008年(-4.32%)、2011年(-8.11%)。
雖然從概率上已然很難説清9月份行情的漲跌,但從市場表現看,包括8月份的陰線,上證指數已連續收出3根陰線,市場人士認為,從月線角度分析,上證指數連續3個月收出大陰線後,隨後往往都是伴隨着反彈的出現。因此,9月份收紅的概率比較大。
東方證券也提出了“危”中有機的觀點,具體來看,該券商表示,短期“危機”情緒很難快速緩解,但反過來説“危機”中也有機會。國務院印發養老金投資管理辦法,測算其中投資股票資產金額的上限大約1.08萬億元。雖然實際操作中的規模會低於這個金額,但養老金的入市短期可能會起到穩定市場信心的作用。短期還是維持上有頂、下有底的區間震盪格局,上證指數的頂點大約4000點至4300點,底大約是3300點至3600點的判斷,倉位上可隨着點位變化靈活變動。同時,從長遠來看,市場必將與經濟基本面進行匹配與平衡,隨着下半年經濟的弱企穩以及十三五期間經濟的逐步發力,A股市場在未來2年至3年內創出歷史新高將是大概率事件。
興業證券也表示,現在市場正面臨信心崩潰之後的重建,而這需要時間,因此,短期階段性見底之後會有反彈,但是會波動和曲折,反彈行情的操作性取決於人民幣匯率是否能穩定。如果後續匯率趨穩,個股乃至市場的漲跌將重新迴歸基本面主導的階段,畢竟從估值的角度看,多個板塊和個股開始出現配置價值。除創業板指外,上證指數、滬深300、中小板指等多個指數的估值已經從高位迴歸歷史中位數以下,雖然目前多數指數估值仍高於2014年的底部區域,但經過一年內數次降息後,估值體系理應上行。此外,中國平安、中國神華、海螺水泥等大盤藍籌股目前的估值已處於歷史底部,具有了良好的配置價值。創業板指數靜態市盈率也快速回到60倍左右,到了可以積極調研,準備逢低出擊優質成長股的時候。但是,更好的操作機會是在四季度,愛在深秋。在A股市場短期主要矛盾變化的背景下,降息降準、養老金入市等政策利多更多是在積累中期的正能量,仍屬市場“尋底”過程中做波段、自救的機會。
利好組合拳效應在聚集
階段性底部正逐步形成
基本面
週四大盤尾盤暴力拉昇但量能沒有放大,讓不少投資者又擔心大盤再現前期反彈一日遊行情。不過,隨着利好組合拳的實施,熱點大面積復活,賺錢效應顯現和金融股強勢護盤促使觀望資金開始入場,機構人士普遍表示,階段性底部正逐步形成。
8月25日,央行宣佈同日下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點,並於9月6日起金融機構人民幣存款準備金率下調0.5個百分點。除了降準降息,央行兩週來多次通過公開市場操作投放緩解短期流動性緊張。8月27日,央行再次進行7天期1500億元的逆回購,這是央行兩週以來第四次進行逆回購操作,四次共計投放6500億元流動性。
分析認為,央行頻繁進行短期公開市場操作,目的是在外匯佔款流出背景下,在降準釋放的流動性出來之前,通過多種公開市場操作工具使用平抑資金面。
值得一提的是,養老金入市投資管理辦法在近期剛剛出台,而昨日上午召開的新聞發佈會,是對養老金政策的又一次説明和解讀。人社部副部長遊鈞指出,將有約2萬億元人民幣養老金可用於投資。而財政部副部長餘蔚平表示,將對地方社保金的投資提供税收優惠待遇,並將儘快啓動投資入市。
對此,專家指出,養老金入市是個廣義的概念,它意味着我們不用再像過去那樣只能存銀行或買國債,在這個新規則裏,我們可以投資股票、基金,以及其他一些未上市的股權,當然包括債券、企業債及金融債等,這使得投資的選擇範圍變得更廣。入市就意味着有了一個投資的機會,如果能給予它税收上的政策優惠,這肯定會有利於養老金的保值增值。
在此背景下,包括高盛、《紐約時報》等在內的海外機構均認為,中國股市已經出現了明顯的“過度拋售”,股市的表現已經與經濟發展狀況相背離,現在“是時候抄底中國股票了”。
數據顯示,A股此前連續多日大幅度下跌,確實有海外資金抓住了入場機會,自8月24日起,滬股通呈現出顯著淨流入的情形,單日額度使用率比此前大幅增加。
根據港交所的數據顯示,8月27日當天,滬股通餘額為81.01億元,使用總額為48.99億元,當日額度使用率為38%,已經連續四個交易日淨流入。本週一至週三,滬股通每日使用總額依次為82.62億元、80.71億元、75億元,當日額度使用率依次為63.55%、62.08%、57.69%,維持在60%左右一線。這也意味着,自8月24日以來,通過滬股通流入A股的海外資金已經高達287.32億元。外資通過滬股通抄底A股的規模急劇增加。
而國內各路資本也紛紛開始把握市場下調良機,二級市場頻頻舉牌,舉牌力量已經囊括了保險資金、私募資金、產業資本和個人資金等多方資本。
僅8月27日一天,除了萬科A被三度舉牌以外,劉益謙旗下國華人壽亦三度舉牌天宸股份,其持股已達15%。同日,*ST金路也發佈公告,劉江東繼續增持公司股票至8.17%,成為公司第一大股東。
8月份以來,二級市場重要股東增持總額已突破200億元大關,特別是在8月20日至8月26日期間,大盤處於加速下探時期,但產業資本增持額卻呈逐日上升態勢,環比大幅增加。上述5個交易日內,單日增持總額分別為17332.12萬元、83504.07萬元、220688.75萬元、296282.72萬元、296714.73萬元,合計達91.45億元,佔當月增持總額之比超過四成,高達44.73%。其中,8月24日上證指數大跌8.49%這一天,產業資本增持額環比激增13.74億元,較前一交易日環比升幅高達164.51%。
眾多跡象表明,市場並不缺乏流動性,市場缺乏的是兩輪重創以後重整旗鼓的信心,而這個信心需要來自多方面的積累,包括宏觀經濟的穩定、流動性的寬鬆、改革政策的落地和企業盈利的改善等。機構普遍認為,當市場在大跌之後開始重新思考基本面的時候,很多條件尚不具備,單純的流動性預期改善不足以支持市場V形反轉。