十大數據看A股是否否極泰來

本週是多空博弈的關鍵一週。週日，國務院公佈養老金入市利好，週一滬指暴跌8.49%；週二晚間管理層祭出重磅組合拳，特別是央行再度降準降息，而週三上證指數跌破2900點，深成指跌破萬點大關，雙雙創下本輪中期調整以來的新低。當許多人擔心“黑色星期四”時，市場卻上演了絕地反擊的好戲；週五市場繼續高歌猛進，站上3200點。

其實，看多看空不如看數據，暴跌之後至少10個數據昭示了市場否極泰來。

數據一：中國經濟仍保持7%增速。7月工業企業利潤降幅擴大至2.9%，讓許多人擔心三季度經濟增長下滑。可是，李克強總理前不久在中法工商峯會演講時表示，我們有能力和信心實現7%左右的經濟增長目標，長期保持中高速增長，邁向中高端水平。

類似的話，李總理在國內外不同場合説過多次。法國總理、德國總統都肯定中國會盡一切力量穩定經濟，許多國際投行也看好中國軟着陸。偏偏是國內一些研究機構總拿中國經濟減速説事。

事實上，上半年面對複雜嚴峻的國際國內環境和各種困難挑戰，中國經濟仍增長7%。從全球視野看，這個速度與歐美髮達國家和新興市場國家比較，都不遜色。特別是從長期看，中國經濟向好的基本面沒有改變，經濟韌性好、潛力足、迴旋空間大的基本特質沒有變，尤其是經濟結構調整優化持續推進，以互聯網經濟等為代表的新增長點加快成長。這都表明我國經濟完全具備在今後一段時間保持中高速增長的條件。

點評：中國經濟進入新常態，作為經濟總量超過十萬億美金的全球第二大經濟體，中國經濟增長仍能保持7%左右，實屬世界奇蹟。在國際國內錯綜複雜的形勢下，中國目前的良好局面來之不易。投資者應該對中國經濟和資本市場充滿信心。

數據二：今年四次降準降息。7月份居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.6%，宏觀經濟企穩回升信號明顯。有人説CPI上漲是豬週期帶動下出現了一定的回升。

可根據央行8月11日公佈的數據，7月貨幣供應量和信貸增長率都出現了明顯的上升，至7月末廣義貨幣供應量（M2）增長13.3%，增速較上月末提高1.5個百分點。CPI上升只不過是貨幣供應量與信貸增長率上升的一個投影。

今年以來，人民銀行連續降準降息之後，社會流動性逐漸寬裕，M2增速從4月份的10.1%逐月回升，5至7月分別回升0.7、1.0和1.5個百分點。另一方面，8月27日，7天Shibor利率已降至2.3980%，為今年6月18日以來的最低水平，相比2014年12月31日的4.6390%累計下降了48.31%。央行的解讀是，無風險利率下行，實體經濟投資意願回暖，直接帶動了貸款需求。

點評：有人總把這次暴跌與2008年比較，意思是比大熊市有過之而無不及。殊不知，2008年是宏觀政策進入加息週期，而現在處於降息週期之中。利率走低被很多市場驗證是股市上漲的系統性利好。

數據三：70城市房價今年首次漲多跌少。國家統計局8月18日發佈房地產統計數據，新建商品住宅方面，與上月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有29個，上漲的城市有31個，持平的城市有10個。這是今年來商品住宅價格環比上漲的城市數量首次超過下跌城市數量。

在此背景下，近日住建部、商務部等六部委發文調整房地產市場外資准入和管理政策。新政一定程度上取消了外資投資房地產和購房的限制，釋放中國歡迎外資投資中國的信號，激勵部分外國投資者有更好的空間來定居中國，也有提振經濟、防範資本外逃的考慮。特別是對非限購城市來説，樓市限外令鬆綁意味着不再限制境外個人買房套數。

目前，北京、上海、廣州、深圳四個一線城市以及三亞還在執行限購政策，而杭州、南京、成都、重慶、天津、大連、青島、珠海、瀋陽等重點城市限購政策本身就已經取消。此類城市外籍人口相對多，不限境外個人買房套數，會刺激此類外國人積極購房。很明顯，新政會增加今後幾天部分房企外籍人士購房諮詢的數量，或進而助推一線城市的房價上漲。

點評：房地產擁有影響眾多行業的能力,可謂“牽一髮而動全身”，房地產投資的變動將會影響到基建、建材、家電、綠化等40個相關行業。財政部近日表示，加大推進重大投資項目，提前下達2016年投資計劃。

數據四：數千億養老金擬入市。8月23日，《基本養老保險基金投資管理辦法》由國務院正式印發，自印發之日起施行。

正當許多人認為養老金入市是遠水難解近渴時，昨天上午人力資源社會保障部副部長遊鈞和財政部副部長餘蔚平，介紹基本養老基金投資管理有關措施並答記者問。他們表示，約2萬億元人民幣養老金可投資，將盡快啓動地方社保資金的投資入市。

業界預計，目前我國有總量3.5萬億的養老金，按照“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高於基金資產淨值的30%”規定，有望帶動6000億長線資金的入市。

點評：從國際市場歷史經驗看，養老金入市是股市的階段性底部。美國80後最主要的投資手段是利用公司提供的401K退休基金而進軍股市。根據美國僱員福利研究所的調查，在401K投資上，現在20多歲的美國年輕人比10年前20多歲年輕人更多地投資在股票上。

數據五：上證50平均8.5倍市盈率（PE）。目前上證綜指、上證50、滬深300、中小板指等多個指數的估值已經從高位迴歸歷史中位數以下。

例如，滬深300的平均市盈率是11倍，上證50市盈率為8.5倍，與美國道瓊斯的14.4倍市盈率相比明顯偏低，紐交所的股票平均市盈率也在15.4倍左右。銀行板塊估值低於1664點，更低於歐美市場銀行板塊估值水平。創業板指數靜態市盈率也快速回到60倍以下。

點評：央行在股市跌破3000點時放水，發出了一個明確信號：A股不能退回“2時代”！

數據六：QFII連續43個月開A股賬户。8月18日晚間，中登公司網上發佈最新數據，社保基金時隔1年再度新增開立46個A股賬户。截至8月18日，二季度末社保共現身228只個股前十大流通股東名單。

與此同時，QFII、RQFII分別新開立了29個和57個A股賬户，兩類機構合計賬户分別達到926個、819個,這是QFII連續43個月有新開A股賬户。

點評：這兩個數據至少意味着市場強震孕育着結構性機會。從歷史經驗看，保險資金和外資的嗅覺一般都比普通機構靈敏。

數據七：單日融資買入額500億元。截至8月25日，滬深兩市融資餘額報11601億元，回到今年2月底時水平。8月17日至25日間，兩市融資餘額從階段性高點13892億元跌落至11601億元，淨流出2291億元，7個交易日內降幅達16.4%。

8月24日、25日、26日，滬深市場單日融資買入額連續3天在500億元附近徘徊。與高位相比，目前兩市融資餘額存量已接近腰斬。

點評：滬深兩市單日融資買入額500億是券商容忍度極限，券商認為，若市場短期內不能企穩，投資者交易熱情將加速降温。

數據八：產業資本月內增持200家公司。8月26日晚間，有60家上市公司發佈了控股股東、高管等重要股東增持的公告。

今年8月份以來，截至8月26日，產業資本共計增持392次，涉及公司200家，增持部分累計市值約為120.66億元。再往前看，自今年6月26日至8月26日，總計有1146家上市公司獲得重要股東超5247次增持，股份變動部分涉及的金額達到1450.8億元。

點評：一般來説，產業資本只有在公司價值被嚴重低估時方出手增持，而公司股價也將在短期內快速企穩反彈。

數據九：機構兩日82億接盤浦發銀行。8月A股C浪殺跌，大宗交易則頻現天量買賣。8月21日，浦發銀行在大宗交易平台上繼續爆出天量，其6筆交易合計19323.99萬股，成交額達28.37億元，成交價14.68元/股，較當日收盤價14.22元溢價3.23%。前一天，浦發銀行剛剛在大宗交易上成交35870.74萬股，金額達到53.8億元，成交價每股15元，較當日收盤價溢價2.18%。至此，浦發銀行兩個交易日通過大宗交易成交近5.52億股，金額逾82億元，接盤方均出自機構專用席位。

與此同時，民生銀行也在8月21日驚現大宗交易平台，6筆交易合計達28789.27萬股，交易金額25.22億元，成交價8.76元/股，較當日收盤價8.51元溢價2.94%。

點評：浦發、民生遭機構逆市溢價接盤，當浦發銀行股價最低跌至11.91元、民生銀行最低跌至7.14元時，大宗交易價格就是一個很有效的參看值。

數據十：證金公司四成持股被套。公開數據顯示，證金公司“救市”以來至少買入395只股票，由於近來市場持續暴跌，截至8月26日，167只個股已跌破暴跌以來最低價，佔證金公司持股總數的比例達42%。在套牢證金公司的167只個股中，中小創股票數量最多，共計101只，佔套牢證金公司股票數量的60%。

點評：暴跌之下，A股全面淪陷，證金公司持股同樣出現浮虧。雖然證金公司維穩不以盈虧論英雄，但國家隊護盤持有四成個股也被套牢，足以看出空頭是何等肆虐。