超三成上市煤企虧損行業整合將提速

2015-08-30

中國神華和中煤能源兩大煤炭央企發佈了2015年上半年業績報告。中國神華淨利大跌,中煤能源則成為2015年上半年“虧損王”。

受到煤炭行業整體低迷的影響,國內煤企上半年業績再度下滑。

近日,中國神華和中煤能源兩大煤炭央企發佈了2015年上半年業績報告。中國神華淨利大跌,中煤能源則成為2015年上半年“虧損王”。

不過兩家央企同時發佈的2015年半年度煤化工報告則顯示,兩家央企旗下的煤化工項目在2015上半年的低油價環境下,仍然表現出了強大的競爭力,開工率超過100%。產業轉型似乎已經成為煤企苦熬寒冬的新希望。

煤企業績持續下滑

在經濟下行、環保重壓下,煤炭行業整體形勢不容樂觀。

據同花順數據統計,截至目前,在37家發佈2015年半年報和年報預告的上市煤企中,有超三成上市煤企業績虧損,比去年同期虧損面擴大。

煤炭龍頭企業中國神華8月21日公告顯示,上半年歸屬於本公司股東的淨利潤為117.27億元,同比下降45.6%;營業收入為877.83億元,同比下降32.1%。神華高級副總裁王金力則指出,今年以來,國內煤炭市場仍然供大於求,預期下半年煤價會在低位震盪,惟第四季的季節性旺季會有輕微反彈。

中信建投證券分析師則認為,中國神華業績下滑的主要原因來自煤炭市場的整體不景氣,市場需求不足、供應過剩,現貨價格持續下滑。公司上半年煤炭銷售量合計1.78億噸,同比減少56.8億噸,加權平均價格316元/噸,同比下降52.4元/噸。

中銀證券分析師同時指出,從 6月30日至8月24日,秦皇島發熱量5500大卡/千克的動力煤現價已經下跌12元人民幣/噸,降幅3%。預計煤價將在當前價格水平上波動,進入冬季後有望在季節性需求的帶動下小幅回升,在此基礎上,預計下半年煤炭平均價格可能比二季度更低。因此預計下半年神華的淨利潤將環比下降27%。

另一家煤炭央企中煤能源的業績則更加慘淡。中煤能源披露的財報顯示,2015年上半年,公司實現營業收入297.47億元,同比下降16.1%;淨利潤-9.65億元,同比由盈轉虧;基本每股收益-0.07元。值得注意的是,這是其自2012年以來中煤半年報首次出現虧損,去年同期該公司淨利潤為6.86億元。

對此,中煤能源表示,今年以來,面對煤炭市場持續低迷、價格大幅下跌的嚴峻形勢,公司科學組織生產,加強市場銷售,加快產業轉型,積極降本挖潛,有效抵禦了市場下行的衝擊。

除了中煤能源,虧損的上市煤企還有國投新集、開灤股份、平莊能源、大有能源等公司。

產業轉型和重組兼併

值得注意的是,雖然神華和中煤兩大煤企巨頭業績下滑都比較嚴重,但兩公司旗下的煤化工業務則實現了盈利。

神華半年報數據顯示,神華包頭60萬噸/年煤制烯烴項目,聚乙烯和聚丙烯上半年產量分別為16.12萬噸和16萬噸,總計32.12萬噸,開工率107%。實現營業收入29.69億元,經營收益5.61億元。

中煤半年報數據顯示,中煤榆林60萬噸/年項目,2015年上半年PE和PP產量分別為17.8萬噸和16.8萬噸,總計34.6萬噸,開工率高達115%。實現營業收入28.74億元,歸屬公司股東淨利潤5.29億元。

中煤能源同時表示,加快調整結構,推進轉型升級,是公司從根本上應對行業困境的長久之計,其向新型煤化工項目等的產業結構調整取得了明顯成效。

業內分析師指出,在煤炭產能過剩、價格低迷的市場環境下,煤制烯烴對於煤化工企業體現出了巨大的戰略價值,可以為企業開拓多元化的收入來源、大量的經營現金流和一定的利潤。

而神華在上半年還調整了產業結構。按合併抵銷前各業務板塊經營收益計算,神華煤炭、發電、運輸、煤化工板塊的佔比由2014年上半年的43%、29%、25%和3%優化為2015年上半年的28%、44%、26%和2%。

中信建投分析師認為,公司業務結構轉型進程加快,盈利能力得到一定保障,上半年毛利率39.36%,同比提升4.4個百分點。電力板塊實現發電量100.42十億千瓦時,同比下降5.7%,總售電量93.62十億千瓦時,同比下降5.8%。其中發電分部耗用神華煤38.5百萬噸,佔發電分部煤耗總量的89.5%。發電業務利潤水平的相對穩定,部分對沖了煤炭市場供大於求的影響。

除了產業結構調整,煤炭行業也展開了新一輪重組兼併。

神華副董事長凌文指出,由於煤炭的生產成本、煤炭銷量及價格在下半年不會有大變化,預期神華集團下半年盈利處於正常範圍,不會有太大波動,集團會繼續關注海外併購的機會,但目前沒有可披露的信息。

凌文同時表示,中國神華股價創52周新低,神華在股市波動時會盡全力做好生產運營,同時會審慎利用資本市場的工具,現時公司已得到回購股份的授權,也有增持股份的通道。

信達證券分析師郭荊璞認為,目前上市煤企普遍陷入困境,預計下半年行業整合重組、淘汰落後產能的腳步將提速。國內經濟增速整體下行態勢、大氣環保壓力仍將是中長期制約國內煤炭消費的主要因素,未來部分抗壓能力較弱的煤企將面臨被市場淘汰、被迫關停的厄運。

A股市場中,相關煤炭股有望受益,關注中煤能源、國投新集、露天煤業、安源煤業、中國神華、陝西煤業、盤江股份等。