國際市場低迷 上海自貿區大宗商品現貨交易路在何方

伴隨全球股市動盪，大宗商品市場也不容樂觀。上週，LME銅價、原油價格都創出幾年來新低。低迷的市場裏，上海自貿試驗區剛剛起步的大宗商品現貨交易市場，是不是也在經受巨大的壓力?

上海自貿試驗區管委會保税區管理局財政和金融服務處副處長曹豔文告訴《第一財經日報》記者，這個時間點，對於自貿試驗區大宗商品現貨市場而言，反倒是個難得的好時機。

所以如何理解這是個好的時間點?

曹豔文解釋，首先，考慮到自貿區大宗商品市場的進一步改革創新，需要時間和契機。所以當前大宗商品價格的下跌，市場發展減速，為進一步完善自貿試驗區大宗商品現貨市場提供了契機;

其次，價格下跌，大宗商品從之前的賣方市場，轉為買方市場，而中國是大宗商品許多品種的買方，話語權會更大。另外，在下跌週期裏，買方的採購意願和採購行為也發生變化，不會一次性大量採購，也不會提前太久採購。這些因素，能夠推動境外交易商更積極地到中國拓展銷售渠道。

7月31日，上海自貿區大宗商品現貨市場啓動儀式在洋山保税港區舉行。

截至目前，共有10家大宗商品現貨市場建設方案通過上海自貿區大宗商品現貨市場評審委員會的評審，其中2家(上海有色網金屬交易中心、上海鋼聯金屬礦產國際交易中心)上線運作，1家(上海國際棉花交易中心)通過開業驗收，其餘7家則還在籌備過程中。

按照規劃，上海自貿區將建立石油天然氣、鐵礦石、棉花、液體化工品、白銀、大宗商品、有色金屬等國際交易平台，展開線上線下的大宗商品現貨交易。

剛剛上線運營一個月的自貿區大宗商品交易平台，首先需要完善的，是風控機制。

得益於大宗商品交易的“黃金十年”，國內大宗商品現貨市場突飛猛進。但是，野蠻生長背後也出現了許多由於風控體系不完善引發的負面事件，比如鋼貿危機、青島港騙貸事件等。

曹豔文告訴記者，大宗商品現貨市場的風險點，在資金層面需要防止交易所拿着客户的錢捐款潛逃，也要防止交易所在後台虛擬交易;而在貨物層面，則是要防止倉單重複質押、重複交易。

為了防範風險，上海自貿試驗區的對策，是建立一個四分開的機制——“交易、託管、清算、倉儲”分開，第三方資金託管、第三方清算、第三方倉儲，並引入第三方倉單公示機構，建立信息比對機制。

因此，對於上海有色網金屬交易中心、上海鋼聯金屬礦產國際交易中心這2家已經上線運營的平台來説，成交量的多少，並不是最重要的，重要的是測試整個風控體系的有效、管用。

曹豔文説，這是一個符合國際趨勢的做法，目前看來也是有效的。

其次，自貿區的大宗商品交易市場開放度還需要擴大。

具體來説，就是要國內外投資者可以同場競價，資金、貨物自由流動，可進可出。

按照國際經驗，大宗商品的現貨市場和期貨市場應該統一，但中國目前是分割的，且屬於不同部門監管。其中現貨市場由商務部監管，期貨市場由證監會監管。

同時，在目前的監管條件下，上海自貿區的大宗商品現貨市場中，只有已經存放在保税倉庫裏的實物商品、倉單可以交易，針對大宗商品的提單、產能預售還沒有放開。

“所以，在價格下跌通道中，自貿區可以建好機制，吸引更多的境內外交易商入場交易，等價格進入上升通道，市場回升，就可以迅速把交易體量做大，逐步提高對國際資源的配置能力。”曹豔文説。