傳統消費板塊景氣回升 大消費板塊增長潛力凸顯

從目前已披露的半年報及三季報業績預告來看，絕對估值水平較低的家電、食品飲料以及業績有較大增長的醫藥、旅遊、農業等細分行業，面臨較好的業績成長空間。

傳統消費板塊景氣回升

畜禽養殖業和白酒行業今年上半年業績開始反轉，下半年反轉之勢有望延續。

受益於豬肉價格持續上漲，牧原股份、華英農業等多家公司業績上半年翻番。進入三季度後，中秋、國慶等傳統節假日會顯著提升消費，機構預計四季度豬肉價格將創年內新高，並帶動雞肉價格反彈。事實上，畜禽養殖業的高增長在上市公司三季度業績預告中已經有所體現。牧原股份、華英農業預計前三季業績最低增長幅度分別為73倍和24.8倍，而兩公司上半年淨利潤增幅分別為1.58倍和1.4倍，增速明顯提高。牧原股份7月份經營數據顯示，公司商品豬銷售均價17.11元/公斤，比今年6月上漲13.0%，比今年3月累計漲幅為52.5%。

白酒特別是高端白酒行業景氣度也在逐漸回升。近期五糧液、茅台等一線名酒紛紛選擇淡季逆市調價。齊魯證券研報認為，以茅台、五糧液為代表的部分名酒去泡沫、去庫存已經較為充分，未來有望在白酒消費旺盛的民間需求拉動下步入復甦。白酒行業整體估值仍處於歷史低位，板塊具有一定的防禦屬性，可成為下半年重點關注的板塊。

新興消費領域持續高增長

航空、旅遊、醫藥生物等新興消費領域業績更是持續“火爆”。

受益於原油價格下跌的航空股，下半年將延續高增長態勢。今年上半年，六大航企淨利潤均翻番，尤其是東方航空、中國國航和南方航空淨利潤同比增長超400%。受居民消費升級帶動，航空作為出行方式被越來越多的自費旅客接受，整個行業需求增速迅猛。預計下半年國內航空客運業務將維持上半年的增長趨勢，國際出境遊保持快速增長。同時，原油價格預計整體仍處於低位，帶動航空上市公司業績“井噴”。

出境遊及在線旅遊市場持續火熱。2015年一季度中國在線旅遊市場交易規模達875億元，環比增長11.7%，同比增長29.2%。此外，旅遊投資快速增長，預計2015年中國旅遊投資投資將突破萬億元。攜程、途牛、藝龍、去哪兒四家主要在線旅遊平台二季度財報近日全部出爐，營收狀況相較一季度有明顯好轉。A股旅遊公司三季報業績預告則顯示，雲南旅遊、麗江旅遊、眾信旅遊、三特索道淨利潤同比增幅將超40%。

醫藥生物板塊“攻守兼備”的價值在下半年將更加凸顯。目前醫藥工業整體增速放緩，醫藥板塊估值中樞面臨下移，創新藥迎來難得的發展機遇。齊魯證券建議關注兩條主線：一是具有品種優勢、銷售優勢、資源整合能力的製藥企業，如天士力、恆瑞醫藥、紅日藥業、麗珠集團等；二是診療方式、大數據時代產品和商業模式創新及民營資本進入醫療服務領域給醫藥和醫療行業帶來的投資機會。記者 歐陽春香