上市公司中報業績增長一成 中小板淨利增速“拔頭籌”

A股上市公司半年報業績披露於今日正式收官。剔除尚未錄得數據的約80家公司，據同花順數據統計，在宏觀經濟走軟背景之下，上半年A股公司淨利潤增速同比略微增長，為10.35%，去年同期為10.13%。但各個板塊之間的淨利增速差別很大，如中小板淨利增速從去年的個位數躍至雙位數，遙遙領先於主板和創業板。從行業上看，淨利增速差別更大。從去年四季度開始，央行就進行了多輪降息降準，以提振實體經濟、改善企業盈利狀況，這在部分行業中已有所體現，房地產業績增速同比有所抬升，不過鋼鐵、採掘等週期性行業盈利仍呈惡化趨勢。

本文對各個行業的中期業績做了系統梳理，並對產業資本的增減持情況、今年最為突出的高送轉現象作了重點分析，以期對投資者有所幫助。

A股整體淨利增速略微加快

截至8月29日，滬深兩市已有2699家公司亮出中報業績，最重要的上市公司均已披露成績單。整體上看，這些公司實現淨利潤1.2萬億元，同比增長10.35%，淨利增速與去年同期的10.13%略微加快。

具體來看，工商銀行依舊是A股中最賺錢的公司，上半年實現淨利潤高達1490.21億元。跟着的是農業銀行、中國銀行，分別為1043.15億元、907.46億元。

在盈利排名前20家公司中，除了“兩桶油”中國石油、中國石化以及上汽集團、中國建築、中國神華外，其餘均被金融行業公司包攬。其中，銀行業佔了11個席位、保險、證券業分別佔了2個席位。這20家公司淨利合計高達7152.33億元，佔了整體A股公司盈利的半壁江山。

這20只權重股，淨利增長較快的主要以券商股為主，如中信證券、海通證券淨利分別同比增長205.97%、252.90%。中國平安、中國人壽兩隻保險股的淨利增速也分別高達62.20%、71.07%。

反過來看，淨利下滑較大的則是中國石油、中國石化、中國神華3只個股。受制於油價下跌，中國石油、中國石化的淨利潤分別同比下降62.70%、22.28%。

中小板淨利增速“拔頭籌”

在A股整體淨利增速較去年幾近持平背景下，主板、中小板、創業板三大板塊之間的增速則差別很大。中小板的淨利增速已從去年的個位數(4%)一躍至雙位數，達35.21%，遙遙領先於主板(8.7%)和創業板(21.60%)淨利增速，而去年同期淨利增速排在第一位的是創業板，排在最後一位的則是中小板。

不過，長城證券分析師汪毅表示，選取具有代表性的2015中報淨利增速最快的10家公司為樣本，發現多數企業盈利超預期是由於併購重組貢獻利潤以及非經常性收益帶動業績提升，也有部分企業由於成本端或價格端改善帶來主營業務增長。

“這樣來看，企業盈利向好的根基並不牢固，實際情況應該是盈利與經濟相對應，後續需警惕股市振盪使得企業投資收益下滑，以及未來併購重組業績不及預期的情況。下半年企業盈利受到經濟整體低迷以及股市景氣度下降的雙重製約，預計將難現上半年持續改善的局面。一方面，下半年經濟仍存較大下行壓力，營業收入低迷不支持盈利的持續改善；另一方面，股市景氣度下降不支持併購交易的活躍性，成為創新型企業盈利改善的阻礙，制約中小板和創業板的盈利增長。”汪毅表示。

僅四行業淨利增速超五成

從行業上看，各行業淨利增速分化顯得比較嚴重。據統計，申萬一級28個行業中，淨利增速超過五成的僅有非銀金融、交通運輸、有色金屬、傳媒四個行業，分別達到156.19%、71.57%、66.70%、52.79%。另外，休閒服務、電氣設備、計算機、醫藥生物、公用事業、房地產等六個行業淨利增速達到兩成以上，分別為31.72%、31.50%、26.46%、25.63%、25.26%和25.20%。

由於宏觀經濟走軟，從去年四季度開始至今年8月26日，央行已進行了5次降息、4次降準，目的是提振實體經濟、改善企業盈利狀況。從中報上看，這些措施對A股各個行業的影響已有所體現。

受益於流動性寬鬆，從去年四季度到今年上半年，A股市場走出了一波大牛行情，市場成交量激增，直接帶動了券商業務收入的增長，多家上市券商中報淨利同比增長達兩倍以上，在所有行業中跑得最快，而其去年同期淨利增速不足三成。

同樣屬於金融行業，銀行業在降準降息之下則顯得沒那麼幸福了。對銀行業來説，降準降息的影響是兩面性的，一是有望扭轉經濟下滑預期，緩解系統性風險；二是存貸息差下行，盈利空間收窄。因此，銀行業中報平均淨利增速較去年同期已有所收窄，去年中期為10.6%，今年中期卻僅為2.8%左右，大降近8個百分點。

地產行業也是降準降息及多項調控政策放鬆的最直接受益者，行業景氣度已有所回升，中報平均淨利增速同比提升了31個百分點，去年同期的數據為負增長5.9%。

另外，採掘、鋼鐵等週期性行業，目前不僅未能走出低谷，反而有出現惡化趨勢。採掘、鋼鐵兩個行業中報淨利增速分別下滑了66.4%、190%，去年同期則是分別下滑43.5%、4.8%。