地方債設立天花板 今年限額16萬億

十二屆全國人大常委會第十六次會議近日表決通過了全國人大常委會關於批准《國務院關於提請審議批准2015年地方政府債務限額的議案》的決議。根據該議案，2015年中國地方政府債務限額鎖定16萬億元，預計債務率為86%。

今年正式實施的新預算法和去年出台的《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》明確提出，中國對地方政府債務餘額實行限額管理。地方政府舉債規模，由國務院報全國人大或者全國人大常委會批准。這項議案的獲批，意味着中國依法啓動了對地方政府債務的限額管理，給地方債設立了“天花板”。

此次獲批的2015年16萬億元地方政府債務限額，是目前地方政府負有償還責任的債務。該限額由兩塊構成，一塊是截至2014年末的全國地方政府債務餘額15.4萬億元，一塊是今年3月全國人大批准的2015年地方政府債務新增限額0.6萬億元。

議案中還提及截至2014年末的8.6萬億元地方政府或有債務，其中包括政府負有擔保責任的債務和政府可能承擔一定救助責任的債務。此次獲批議案明確將債務率不超過100%作為中國地方政府債務的整體風險警戒線。財政部部長樓繼偉向全國人大常委會做説明時表示，預計2015年末，全國地方政府債務的債務率為86%，風險總體可控，但也有個別地區債務風險較高。

民生證券固定收益部分析師李奇霖指出，債務餘額實行納入限額管理，嚴格規範地方政府的舉債行為，能夠在保證地方政府負債投資的基礎上，有效防範地方政府過度舉債造成潛在的財政金融風險，經濟的整體風險溢價降低，同時，債務結構調整暗示債務置換可能還有後續動作，在剝奪融資平台政府融資功能的過程中，部分在建項目的後續融資通過銀行貸款補充。

談及對市場的影響，李奇霖表示，未來地方債將通過置換的方式完成債務結構調整，供給壓力還是存在，且後續穩增長政策發力，實體經濟也會提供更多高收益資產，利率下行短期可能面臨阻力。但中期來看，地方政府債務規範管理有利於約束地方融資需求，無風險利率下降，同時緩釋地方政府資產負債表風險還是需要低利率環境護航，利率上行也是有頂的。

為進一步規範地方政府債務管理，防範和化解財政金融風險，全國人大財政經濟委員會提出四點建議。一是建立向人大報告地方政府債務的制度，中央和地方各級政府財政部門應當每半年向本級人大有關專門委員會和常委會有關工作委員會書面報告地方政府債務的管理情況；二是建立公開完善的地方政府債務考核評價制度，積極推進地方政府債務公開透明，各地區要公開債務的種類、規模、結構、期限、層級、債權人等信息，給監管部門、社會和市場傳遞全面、真實的信息；三是建立對違反規定的地方和個人的問責機制，對部分債務風險指標已經預警的地區和債務風險較高的地區，應當採取多種方式償還債務，切實降低風險；四是加快推進財政體制改革，加快推進政府間事權劃分改革，加快推進事權和支出責任相適應的財政體制改革。(程丹)