銀行理財資金入市再受限制 增量須承諾不做權益類投資

證券時報記者 薛豐

處於風口浪尖的銀行理財資金入市迎來了自律性監管。

“中國結算的新規是上週五看到的，比較突然。”一家大行資產管理總部人士説，依照文件理解，銀行理財資金將不能為任何結構化證券產品配資，比如單一結構化信託產品和量化對沖結構化產品等，也包括之前監管部門鼓勵的董監高以及大股東增持結構化產品。

委託人賬户自律從嚴

上週五開始，以下傳聞開始在微信朋友圈流傳：“接中國結算通知，已暫停銀行理財資金作為委託人開立定向專用證券賬户，暫停銀行理財資金通過專項計劃或信託計劃作為委託人開立定向專用證券賬户，銀行自有資金不受上述限制，通知之日開始執行。”

“原文不是這樣寫的，微信朋友圈的內容只是業內人士對文件的解讀。”上述大行資產管理總部人士説，他向記者展示了一份銀行作為委託人開户需向中國結算出具的一份名為《證券賬户自律管理承諾書》(以下簡稱《承諾書》)的文件。

其中規定，銀行理財作為委託人開户時，需要向中國結算承諾“在貴公司開立的證券公司、基金公司資產管理專用證券賬户僅用於參與銀監會和交易所認可的委託人可以投資的固定收益類產品的投資，不從事權益類投資。”

“對銀行來説，最重要的內容就是這條。”上述大行銀行資管總部人士説，如果按照自律承諾要求，銀行理財資金已經不能對接結構化證券產品，但對銀行理財資金直投權益、申購基金和券商產品影響都不大。

另一家城商行資管總部資本市場業務負責人向證券時報記者表示，並無任何正式監管文件，只是現場開户時大家注意到承諾書內容有所變化，“其實就是增量全部不能做了，但存量肯定是可以一直到存續期結束後停止。”

銀行理財資金其實一直可以投資於權益類資產，但有嚴格限制。

銀監會曾於2009年7月發佈《關於進一步規範商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》，其中明確規定“不得投資於境內二級市場公開交易的股票或與其相關的證券投資基金”、“理財資金參與新股申購，應符合國家法律法規和監管規定”、“理財資金不得投資於未上市企業股權和上市公司非公開發行或交易的股份”。但是，風險承受能力較強的高資產淨值客户、私人銀行客户、機構客户產品不受這兩條限制。

銀行理財資金入市

風險何在

昨天上午，針對上述傳言，中國結算微信公眾號緊急闢謠稱，微信等渠道出現的不實傳言，中國結算並未發佈此類通知，相關業務規定也未有變化。

根據中國結算2014年9月發佈的《特殊機構及產品證券賬户業務指南》中的附錄，商業銀行“在貴公司開立的銀行理財產品證券賬户僅限於參與證券交易所標準化債券、信貸資產支持證券、優先股等固定收益類產品的投資。”

業內人士表示，中國結算之前的規定是對銀行理財證券賬户作出限制，而承諾書中所指是資管專用證券賬户。“從承諾書內容，以及承諾書結尾需要委託人以及管理人雙方簽章的情況來看，應該可以解讀為限制銀行理財入市。”上述城商行資管總部資本市場業務負責人表示。

銀行理財資金的權益類投資風險幾何？在近期召開的上市銀行中期業績説明會上，銀行理財資金入市成為媒體及分析師關注焦點。

據交行相關高管介紹，目前交行資管產品涉及權益類投資的一共1000多億，其中兩融收益互換類產品900多億，結構化證券100多億，“目前結構化證券無一例涉及平倉”。

工行行長易會滿則表示，截至6月底，工行理財產品投資和資本市場有關的有1773億，佔整個理財產品總規模的8.3%。其中，委託合作機構直接投資於二級市場的不到400億，佔整個理財總數規模的1.9%。其他的資金主要投向新股申購、股票質押融資等低風險領域，並且投資風險可控。

“如果監管部門有意限制銀行理財資金入市，目前或許是一個比較好的時機。”上述大行資產管理總部人士表示，首先，一般結構化證券產品的銀行理財資金配資槓桿已降至1:1，和兩融配資槓桿無異；其次，銀行理財配資經過幾輪自降槓桿，目前存量規模已經很小；最後，雖然並未聽説有結構化證券產品觸及平倉線，但的確有個別觸及預警線，對於一些存量規模較大的股份行來説，這部分資金仍有風險。

多位銀行資管部業務人士向記者表示擔憂，《承諾書》仍不是無漏洞可鑽。“比如配資仍可走基金‘一對多’產品或者券商‘小集合’產品。”一家股份行資管部高管説。

值得注意的是，上述《承諾書》不僅針對銀行理財資金，亦明確要求“不得通過證券賬户下設子賬户、分賬户、虛擬賬户等方式違規進行證券交易”。“事實上也再次強調了禁止場外資金入市，以及不允許設立傘形結構化產品。”一家券商營業部負責人説。