上市公司中期業績披露落下帷幕 中報有“看點”

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製圖：蔡華偉

研讀上市公司定期報告，是重要的投資“功課”。到8月底，2015年上市公司中報披露已經落下帷幕。上半年，中國經濟運行呈現緩中趨穩態勢,主要經濟指標有所回升，結構調整繼續推進。在這樣的大背景下，哪些行業和公司展現良好的成長性？哪些行業和公司仍在尋求復甦中？經濟新常態下，上市公司在發展思路和經營策略上有什麼新動向？投資者可以從中報裏尋找這些問題的部分答案。

看點①：新興行業答卷亮麗

萬得資訊數據顯示，截至8月28日，滬深兩市共有2406家上市公司披露半年報，整體實現淨利潤9793億元，同比增長7.85%。其中，1414家公司上半年淨利潤同比增長，佔比58.77%，234家公司同比增幅超過100%。

在業績增長的公司中，有一些“超高速”成長的例子。比如，東方航空上半年淨利潤同比增長236.6倍，順榮三七同比增長82.29倍，深圳惠程同比增長51.35倍。不過，出現如此高的增速，有的是因為去年同期基數較低，有的是因為併購重組納入了新資產。

如果從主營業務正常增長的角度看，高成長公司具有明顯的行業性特徵——

國家發改委網站近日刊文稱，今年以來，新產品、新業態、新商業模式不斷湧現，新增長動力正在形成。高技術產業增加值仍然保持兩位數的增長，機器人、新能源汽車、鐵路機車等增長速度超過50%。網上零售額在過去兩年連續高增長的基礎上，今年上半年增速近40%。事實上，這些新興行業的高成長，在中報裏也得到了很好體現。

以新能源汽車為例，比亞迪8月27日發佈的中報顯示，其上半年新能源汽車業務收入增長1.2倍；宇通客車等公司的電動車銷售狀況也很火爆。新能源汽車整車銷售的大幅提高，帶動了全產業鏈的增長，動力電池板塊、充電樁及低速電動車板塊的相關上市公司，都交出了不錯的中期成績單。中金公司認為，新能源汽車的投資已從政策驅動演變為銷量驅動，下半年新能源汽車整車企業的銷量、價格和毛利率均向好。

電子商務及互聯網公司的高成長，在中報裏也有體現。中小板公司跨境通中報顯示，上半年淨利潤同比增長566.26%。公司表示，上半年業績大增主要原因為子公司環球易購財務數據從2014年11月份納入公司合併報表範圍，使公司在上半年盈利能力大幅提升。同時受益於環球易購業績大幅增加，公司預計前三季業績增長還會加速，同比增長680%至730%。作為去年年報的業績“明星”，東方財富上半年互聯網金融業務繼續揚升，中報每股盈利同比增長30倍。

受益於裝備升級需求增加，航空航天等先進設備製造業發展迅速。上半年，北斗、光電系統、發動機等軍工細分子行業盈利水平出現提升。主營北斗元器件和終端系統的振芯科技，上半年淨利同比大增265.43%，原因主要是北斗終端產品需求釋放以及重大合同的順利交付；主營光電設備和連接器的中航光電，上半年淨利為2.56億元，同比增長91.34%。

看點②：上市公司積極轉型

8月中旬，萊茵置業公告更名為萊茵體育，這家原以房地產為主業的上市公司，正尋求在體育產業進行戰略佈局。而在此前，同為房地產公司的運盛實業已經更名為運盛醫療。

房地產公司紛紛轉型的背後，是這一產業正在悄然發生的變化。中報顯示，由於行業利潤整體下滑，房地產上市公司淨利潤率已跌至10%以下。而在2013年，這一數字是11.97%，2014年則是10%。在利潤逐年下滑的情況下，一些上市公司開始退出房地產市場。尤其是中小地產公司，轉型願望更強烈。

與地產公司情況類似，高新技術園區上市公司也在加速轉型。過去，一些高新區雖然打着“高科”“高新”的牌子，事實上主業卻是園區房地產的銷售租賃，跟高科技關聯不大。在大眾創業、萬眾創新大潮下，高新區開發公司也急欲擺脱對房地產銷售、租賃的依賴。加強對創業期高科技企業的投資，成為高新區開發公司近期的轉型方向。今年5月中旬，東湖高新公告擬出資3000萬元，參股武漢光谷軟件股權投資基金；3月和6月，張江高科先後公告稱擬2666萬元投資上海眾人科技、2億元參與設立武嶽峯集成電路基金。從中報情況看，一些公司已經從轉型中嚐到了甜頭，張江高科中期每股收益同比大增157%。

可喜的是，雖然有些公司的轉型完全跨界，但更多的是圍繞原來的主業，讓“互聯網+”等成為轉型加速器。以建築裝飾行業為例，金螳螂近日發佈公告，擬以2.7億元成立電商公司，加碼自建家裝O2O平台；東易日盛也在開拓消費金融及互聯網金融投資領域，期望以家裝業務作為流量入口，開拓生活金融業務。

看點③：分紅送股大超預期

“高送轉”年年有，今年中期特別多。

在投資者的印象中，往年發佈年報時，才是上市公司分紅送股的高峯期。而且，送股比例很少有超過10送10的。然而，今年的高送轉遠遠超出市場預期。滬深兩市近30家公司宣佈將10送或轉20以上；100多家公司計劃每10股送或轉10以上。無論“高送轉”公司數量還是“高送轉”力度都創歷史新高。

2014年年報披露期，包括朗瑪信息、眾信旅遊在內的9家公司發出10轉20的送轉方案，已引起市場關注。然而，這些紀錄在今年中期很快被刷新。中報披露之初，漢纜股份發佈公告稱，2015年中期擬10送11轉10派3元。隨後，今年剛剛上市的崑崙萬維公告中期向全體股東以資本公積金每10股轉增股本30股。如此大比例的轉增股本，在A股歷史上極為少見。

需要引起關注的是，在高送轉公司中，大部分中期增長較快，業績良好，但也有一些公司雖然業績下滑，卻仍然推出大比例送轉方案。如果缺乏業績支撐，僅僅在股本上做數字遊戲，也很難得到市場認可。

與送股相比，現金分紅給投資者帶來的是“真金白銀”。萬得資訊統計，截至8月26日，共有183家A股上市公司發佈分紅預案或已實施分紅，62家預計現金分紅，分紅總額為146.08億元。有些公司發出的紅包還比較厚實，如東方鐵塔擬每股送1.5元現金分紅，南京銀行每股的分紅則達到0.5元。

看點④：困難行業已顯復甦

這兩年，白酒行業從高峯向低谷的迅速跌落，讓人記憶猶新。不過，中報顯示，白酒行業已開始顯露覆蘇跡象。白酒上市公司中，除沱牌捨得、山西汾酒等少數幾家，其餘酒企業績都出現不同程度上升，瀘州老窖上半年淨利潤同比增長6.58%，今世緣淨利潤增長2.21%，老白乾酒淨利潤同比增長23.96%。去年虧損的酒鬼酒和水井坊，今年上半年也實現扭虧為盈。

復甦態勢更明顯的是光伏產業。工信部近日發佈的數據顯示，上半年我國光伏產業同比增長30%，下半年發展也將呈上升態勢。體現在上市公司中報上，業績同比增長的光伏公司佔據大多數。如東方日升今年上半年盈利同比增長4倍左右，陽光電源上半年淨利潤同比增長73.9%。

與白酒業、光伏業相比，煤炭、鋼鐵等板塊在中報裏仍未看到明顯的復甦跡象。中煤能源、國投新集、平煤股份以及柳鋼股份、馬鋼股份等都出現數額較大的虧損。今年以來，煤價和鋼價的走低，給相關上市公司的業績帶來較大壓力。去年同期，僅有4家上市煤企虧損，今年中期的虧損面則有明顯擴大。鋼鐵行業面臨的情況也很相似，柳鋼股份在中報裏就表示，鋼鐵行業形勢持續惡化，鋼價一路走低，生產成本與鋼價處於嚴重倒掛狀態。

不過，在行業低迷中也有亮色。山東鋼鐵中報顯示，上半年淨利潤為745.44萬元，雖然僅是微利，但考慮到其上年同期虧損7.97億元，能夠成功扭虧實屬不易。