滬指2850點市場底漸明朗 做多量能爆發

分析人士指出，系列重磅舉措終於爆發應有的利好效應，A股有望扭轉前期頹勢重啓新行情

-本報記者 張曉峯

繼8月27日狂飆逾5%後，次日A股繼續大幅反攻，滬指高開高走，最終大漲4.82%，報3232.35點，衝上3200點大關，滬深兩市成交額放大到8996億元，近600只股票漲停。央行再度“雙降”、社保基金時隔13個月新開46個A股賬户以及養老金入市獲批等一系列重磅舉措終於爆發應有的利好效應，幫助A股一舉扭轉前期頹勢重啓新行情。

四利好合力爆發做多能量

面對市場連續的中陽線強勁反攻，市場人士普遍認為，以下四個因素的合力成為推動股指上行的主要動能。

首先，8月25日晚間央行祭出重拳，發佈超預期降準、降息利好。同時，央行繼續在公開市場投放流動性，一週實現淨投放2100億元，再創半年以來單週最大淨投放量。結合管理層關於貨幣政策適度寬鬆的基調並不會發生改變的表態，引導無風險利率下行，緩解流動性系統壓力，維繫市場中長期的增量資金規模，穩定市場情緒的意圖已經十分清晰。

其次，“國家隊”依然在積極行動。8月23日，國務院正式出台《基本養老保險基金投資管理辦法》，並最終敲定老百姓的基本養老保險基金將可以投資股票市場，7000億元長期資金待發。另有消息稱，證金公司再籌資金，額度或達1.4萬億元，“國家隊”再籌萬億元彈藥直接提振多方人氣。“國家隊”資金的不斷入市，有助於穩定市場信心。

第三，隨着A股底部的來臨，借道滬股通流入A股的外資明顯增加，點燃了市場的抄底激情。有統計數據顯示，滬股通連續四天淨買入，上週四再度流入48.99億元，4天累計金額387億元，創2014年滬股通開啓以來的新紀錄。這與當前滬指市盈率低於美股，以高盛為首的華爾街巨頭大喊抄底A股形成了很好的呼應。外資大肆抄底A股，向市場注入了大量的流動性，帶來了難得的增量資金。

最後，經過前期持續慘烈殺跌後，無論是市盈率、市淨率還是股息率都接近甚至低於歷史上幾個重大底部，超跌聚集強烈的反彈動能。其中，破發潮捲土重來，備受關注。據數據統計，今年以來A股共有394家上市公司實施了定向增發，截至8月25日，有95家公司收盤價格低於增發價格，這些公司定增的認購對象合計浮虧超過300億元。

2850點市場底日漸清晰

縱觀本次下跌，一共經歷了兩個階段，第一輪從5178點到3373點，第二輪從4006點到2850點。如果説前期低點3373點是政策底，那麼現在的2850點是否成為市場底呢？

在本輪救市之前，史上強度最大的維穩行動出現在2008年9月18日，中央匯金公司為確保國家對工、中、建三行等國有重點金融機構的控股地位，支持國有重點金融機構穩健經營發展，穩定國有商業銀行股價，中金公司隨即宣佈將在二級市場自主購入工、中、建三行股票，並從即日起開始有關市場操作。受此消息刺激，大盤次日暴漲9.45%，千餘隻股票漲停，但隨後股指恢復性殺跌，並於當年11月份到達歷史低點1664點。

從空間幅度看，當年維穩前一個交易日9月18日的低點是1802點，這個位置被視為當時的政策底，而市場底是1664點，低於政策底7.6%。從時間幅度看，市場底一般滯後於政策底1個月至2個月。

本次情況，截至目前最低點2850點，與政策底3373點相差523點，兩者相對空間15.5%，這次的市場底與政策底之間偏離度超過2008年的一倍，其實原因很簡單，現在是帶槓桿的，2008年沒有融資槓桿，也沒有股指期貨。從時間幅度看，當年1664點出現在政策底1802點之後第23個交易日，而現在的2850點出現在3373點之後34個交易日，時間也相對超過一半。

由此，有業內專家指出，如果單純從目前2850點和之前政策底3373點的空間幅度和時間幅度看，理論上是滿足構造市場底的條件的，但這僅僅是根據歷史上政策底和市場底之間的關係做的簡單推斷而已，最終還需要後市的進一步驗證。

關於後市，有一種觀點認為，大盤在經歷連續兩天的超跌反彈後，市場恐慌情緒得到了極大緩解，後市在高層再次釋放救市信號、A股估值底顯現的背景下，市場底開始日漸清晰，大盤有望迎來新一輪持續反彈行情。但也有人認為，“雙降”有利於悲觀情緒的安撫，但並不足以在一時修復市場的情緒，短期受制於情緒的波動，市場料將延續震盪尋底的狀態。