A股下半年：尋找確定性增長行業

“在經歷了股市大幅下跌之後，投資者的風險偏好已有明顯下降，下半年尋求‘確定性’將是最強的主線。”近期，多家券商研報均表述了類似的觀點。那麼，符合景氣度上行、基本面良好的行業和公司又有哪些呢？

基於截至27日滬深兩市發佈的781份三季報預告和2228份半年報，上證報記者統計發現，傳媒、通信、光伏、養殖、新能源汽車等行業已呈現“確定性增長”趨勢。其中，傳媒業有六成公司預計三季度淨利潤將同比增長或扭虧，且傳媒業的三季度淨利潤同比預增幅度高達94%，居眾行業之首；除傳媒外，交通運輸、農林牧漁、通信、電氣設備等行業的上述兩指標也排在前列。從環比來看，農林牧漁、通信、電子設備等行業的二季度淨利潤環比增幅均在100%以上，其中農林牧漁行業在二季度環比高增長的同時，三季度環比仍將保持明顯增幅，而汽車業則在第二、三季度保持着環比20%-30%的穩健增速。

傳媒通信業同比高增長

從行業景氣度來説，通信業中確定性強的主要是4G產業鏈子行業和移動通信互聯設備等子行業，同時，與雲計算、運營商大數據、專網通信以及北斗等領域相關的上市公司也正處於發展機遇期。

從三季度預增及扭虧公司的數量比例來看，傳媒與通信業在上半年同比增幅靠前的情況下，三季度仍有多數公司預計保持高增長勢頭。值得注意的是，通信業中呈現盈利數倍增長的公司主要是靠重組業績並表，尤其是業績增幅“一馬當先”的傳媒業，近兩年的併購浪潮更是風生水起。

從行業景氣度來説，通信業中確定性強的主要是4G產業鏈子行業和移動通信互聯設備等子行業，同時，與雲計算、運營商大數據、專網通信以及北斗等領域相關的上市公司也正處於發展機遇期。券商研報認為，4G將會催生網優行業較3G更大市場需求，且支撐網優行業延續三年以上高景氣；移動互聯網業態的快速發展帶來了註冊驗證碼、支付、訂單通知等企業移動信息化業務的大量需求；而在技術、模式和市場創新的驅動下，專網通信市場拐點也已顯現，由模轉數、窄向寬的技術迭代將帶來行業未來幾年持續增長（每年40%以上）。

相關上市公司的業績也印證了上述判斷。例如，吳通通訊上半年營收同比增長120.88%，淨利潤同比增長340.48%，業績高增長主要得益於併購主營短彩信類移動信息化業務的國都互聯，公司“通信製造+信息服務”的發展戰略得到落實。盛路通信因主營通信天線業務高速增長以及合正電子並表，上半年淨利潤同比增長686.20%，並預計三季度淨利潤同比增長227.29%-269.25%。此外，主營移動網絡優化的世紀鼎利上半年實現營收同比增長70.34%，淨利潤同比增長154.97%；並且預計前三季度淨利潤同比增長150%-180%。同樣主營網優的三維通信也增速喜人，上半年淨利潤同比增長124.33%，且預計前三季度盈利500萬元-2000萬元，同比扭虧為盈。

再來看傳媒板塊，併購甚至借殼已經成了這個行業的常態。例如，近年來連續併購了遊戲、影視公司的互動娛樂，上半年實現盈利1.75億元，同比增長141%，且預計三季度盈利同比增幅40%-70%。而在內生髮展方面，隨着近年來國產電影電視劇的票房節節攀升，能夠擁有幾部拿得出手的當紅影視劇，一定能為公司帶來不俗業績。例如，該行業龍頭老大華誼兄弟上半年淨利潤同比增長35.41%，其推出的《失孤》、《奔跑吧兄弟》等電影收入同比增長57%；唐德影視上半年則憑藉熱播的《武媚娘傳奇》，營收同比增長153.67%，淨利潤同比增長121.18%。

光伏業養殖業持續回暖

券商分析師表示，在一定時期內，光伏產業發展仍將處於深度調整階段，企業兼併重組和資源整合將不斷加快，優勢企業憑藉技術、資金、管理、品牌等方面的優勢將進一步搶佔市場先機。

經歷了數年低谷後，光伏產業已經全面回暖。工信部近日發佈的光伏產業運行情況顯示，上半年，我國光伏產業同比增長30%，光伏製造業總產值超過2000億元，光伏發電系統投資成本降至8元/瓦以下，度電成本降至0.6-0.9元/千瓦時。全國新增併網光伏裝機量7.73GW，累計裝機量達35.7GW。上半年，光伏產品價格穩中有升，企業經營普遍好轉。而A股電氣設備板塊的業績大增也主要緣於光伏上市公司的業績回升。

例如，林洋電子上半年營業收入同比增長38.98%，淨利潤同比增長25.09%；公司第二季度營收同比增長46.18%，環比增長32.80%，第二季度淨利潤同比增長25.11%，環比增長12.67%。其中，新能源業務已成為林洋電子業績的主要增長點，公司上半年光伏業務實現銷售收入3.33億元，同比劇增311.11%，毛利率大幅提升17.74個百分點至33.75%。科陸電子上半年盈利同比增長20%，但是其光伏電站的投運收入大增4.4倍，光伏電站仍料將成為公司下半年業績增長的主要來源。此外，易事特、太極實業、東方日升等公司的光伏業績增同比大增，並預計三季度仍將保持高速增長。

券商分析師對上證報記者表示：“預計下半年，我國光伏產業發展將呈平穩上升態勢，但當前產業發展面臨的結構性矛盾依然突出：製造業競爭力提升乏力，光伏企業融資困難，發電補貼與系統成本、裝機容量聯動機制亟待健全等。在一定時期內，光伏產業發展仍將處於深度調整階段，企業兼併重組和資源整合將不斷加快，優勢企業憑藉技術、資金、管理、品牌等方面的優勢將進一步搶佔市場先機。”

除了光伏行業，景氣度觸底回升的還有養殖業，尤其是豬肉價格的快速回升，為相關上市公司帶來了靚麗業績。全國商品豬銷售均價自3月份之後開始持續上漲，搜豬網數據顯示，截至第29周，全國商品豬銷售均價為17.05元/公斤，相比3月份的最低點，漲幅高達51.7%。“豬價上漲只及半程，接下去還會更好。”券商分析師認為，“近期豬價已企穩，預計在9月開學及天氣轉涼帶動需求情況下，豬價將迎來新一波上漲，並且有望突破20元/公斤；同時，能繁母豬持續淘汰將使得豬價後期持續上漲。預計2015年豬肉均價為15元/公斤，2016年均價升至17元/公斤。”

財報顯示，擁有完整生豬產業鏈的牧原股份上半年實現淨利潤4683萬元，同比增長158%，預計三季度實現淨利潤2億元-3億元，增長7309.05%-11013.58%。雛鷹農牧上半年營收同比增長91.84%，淨利潤扭虧。正邦科技、天邦股份等公司業績也增幅居前。

豬價上漲，還帶動飼料企業業績提升，如禾豐牧業上半年淨利潤同比增長34.39%。

新能源為汽車業添活力

券商研報認為，其中增長確定性最強的是新能源客車，短期行業景氣度最高的是動力電池，長期成長空間最大的則是新能源乘用車。

傳統汽車行業增速放緩已是不爭的事實，上市車企的業績普遍面臨挑戰。不過，隨着新能源的加入，車企再次找到盈利增長點。“新能源汽車是最好的子行業。”中信證券研報認為，“其中增長確定性最強的是新能源客車，短期行業景氣度最高的是動力電池，長期成長空間最大的則是新能源乘用車。”

涉足新能源汽車產業鏈的上市公司業績增速普遍“高人一等”。例如比亞迪，上半年公司營業收入同比增長18.2%，淨利潤同比增長29.4%。其中，公司的新能源汽車在行業內“一騎絕塵”，上半年新能源汽車銷量超過2萬台，同比大幅增長約2.6倍，佔國內新能源汽車市場份額近30%。在業績貢獻上，新能源汽車業務收入同比增長1.2倍，佔公司的收入比例已經達到18.9%。同時，受益於新能源汽車佔比提升，上半年公司汽車業務毛利率達到21.4%，同比提高2.6個百分點。同時，因資產出售，公司預計前三季度淨利潤將同比增長388.54%-434.83%。

此外，江淮汽車今年上半年淨利潤同比增幅為31.79%，單第二季度淨利潤環比增長49.63%，同比增長61.13%，增速呈上升趨勢。公司的新能源乘用車放量增長，開始貢獻利潤。有券商研報認為，公司着力打造新能源汽車戰略（iEv+）已成為核心競爭力；新能源技術平台與優勢項目輕卡相結合將是未來新增看點。

而作為純電動客車產量行業龍頭的宇通客車，公司上半年淨利潤增長15.35%。有業內人士稱，2016-2020年10米以下插電混客車可獲購置補貼，面對新增市場，公司有望第一時間推出暢銷車型，並獲得較高市場份額。（記者 王雪青）