引領反彈 銀行股周跌2.41%

上週，A股市場在包括降準降息、養老金入市等在內的諸多利好支撐下終於企穩反彈，低估值的金融股受到的刺激較大而引領反彈行情，成為最大的護盤功臣。申萬銀行指數一週僅下跌2.41%，在28個申萬一級行業中跌幅最小。

從行情上來看，銀行指數上週前兩日凌厲補跌，週一和週二跌幅分別達到了9.02%和5.98%。不過週三指數率先反彈，至週五的漲幅分別為5.47%、7.62%和0.51%。

個股來看，上週16只銀行股中，有3只銀行股上週率先實現上漲，北京銀行、招商銀行和浦發銀行的5日漲幅分別為8.73%、4.59%和0.14%；其餘銀行股仍有不同程度的下跌，其中興業銀行、南京銀行和華夏銀行的跌幅較小，均未超過2%；而農業銀行一週下跌9.34%，表現最弱，工商銀行、中國銀行、建設銀行和中信銀行的一週跌幅也均超過了6%。

實際上，當前存貸比政策調整和降準降息均對銀行股形成利好。消息面上，上週全國人大常委會審議商業銀行法修正案（草案）的議案，主要是刪除了貸款餘額與存款餘額比例不得超過75%的規定，將存貸比由法定監管指標轉為流動性監測指標。而後，央行宣佈降準降息。

長江證券認為，寬鬆的流動性環境利好淨息差，降息利好銀行資產治理；存貸比鬆綁賦予銀行資產負債靈活配置的自由。雖然短期內存貸比不會大幅跳升，但對於受該比例約束的銀行來説，其貸款投放能力會有實質的邊際改善。

總體來看，銀行股當前估值大幅回落，申萬銀行指數市盈率（TTM）僅為6.0倍，長期投資價值再現，而政策利好對板塊形成支撐，後續或維繫震盪慢升格局。（張怡）