保本產品迎合市場需求

持續震盪的市場，往往是固定收益產品營銷推廣的好時機。近期長城基金推出多隻固定收益產品，鞏固了在這一領域的優勢。鍾光正表示，目前的市場環境催生的避險需求，成為基金公司發展固定收益產品的好時機。

債券市場將從槓桿上的牛市向結構性的牛市演變。鍾光正表示，牛市的格局沒有發生變化，債券市場仍然具有較好的配置價值、避險價值和長期投資價值。但是，債券的大機會來自於結構性的rich-cheap策略，降槓桿、調結構、靈活機動將是下半年債券操作的要訣。鍾光正表示，現在市場缺乏明顯趨勢，未來需要進一步整理，難以出現單邊行情。在這種趨勢下，保本基金進可攻、退可守，符合市場需求，從屬性上，追求絕對收益的產品比二級債基還要安全，除了配置債券，還利用部分資金來追求收益；如果市場波動比較大，也可以取得相對客觀的收益，這是保本產品比較好的一點。只要不是單邊上漲行情，這種產品不會比股票產品差。

金牛理財網指出，無論是在牛市，還是在震盪市，保本基金具有“進可攻、退可守”的特點。在長城基金保本團隊中，既有固定收益部總經理鍾光正和優秀債券基金經理史彥剛坐鎮，也有成長股獵手李振興選股投資，在這3位“管家”的協作下，長城基金近兩年來保本基金業績尤為突出。

作為長城保本的基金經理，鍾光正曾經表示：“為什麼巴菲特強調保本，就是因為如果你在保本的前提下有收益，就會形成複利的力量，使你的財富不斷增值。但如果你虧損，你虧掉50%後，將需要在剩餘資產的基礎上漲100%才能回來。在未來這個股債雙牛但震盪加劇的市場，保本依然是普通投資者的必然配置。”

海通證券表示，本次股災後理財及配資等對接股市資金迅速撤出股票市場轉戰債市，加上高收益資產缺乏，理財收益率將長期趨降，有利於利率債長端和信用債繼續表現。如果理財收益率降至4.8%，從成本覆蓋的角度，10年期國開收益率或可降至3.6%-3.7%，如果理財收益率降至4.5%，對應的10年國開收益率或降至3.5%。長端利率則有四方面利好：一是降息降準推動貸款利率和存款負債成本下降，打開長債空間；二是避險情緒再起，推升利率債需求；三是股市調整將對經濟造成負面影響，經濟下行壓力仍大，加上大宗商品尤其是油價暴跌將修正通脹預期，為長端下行打開空間；四是理財及配資等對接股市資金迅速撤出股票市場轉戰債市，有利於利率債長端和信用債繼續表現。

鍾光正管理的長城保本於8月27日結束第二期募集。對於第二個保本週期的運作，鍾光正認為目前債券市場基本面仍然較好，降准以及其他短期貨幣工具將對沖外匯佔款流失，寬鬆的資金面使槓桿操作仍然安全。降準降息將進一步利好長端利率債，在信用利差處於歷史低位的環境下，長端利率價值凸顯，預計後期長端利率有一定降幅，但受制於下半年地方債供給放量，利率下行的想象空間不會太大。雖然對於收益預期有所降低，但保本基金依然是現階段最穩健的投資品種，投資收益仍然值得期待。