資產負債表被修改的股市生存

本報綜合消息 在過去的一週多時間裏，短短8個交易日滬指下挫千點，上證指數最低跌至2850點，黑色星期一上證指數一度暴跌9%，尾盤下跌8.5%，創下自2007年以來的最大單日跌幅紀錄。在這輪股市暴跌中，很少有股民能夠倖免。在接受記者採訪時，多位股民表示自己的生活已經被這場股市暴跌給徹底改變了。國外旅行計劃取消了，買房的首付款沒有了，退休金被深度套牢……2015年的七八月份，中國數千萬股民的家庭“資產負債表”被大幅修改。

“退休金”抄反彈被套牢

“高利貸”炒ST股買教訓

在中信證券的一家營業部大廳，10年的老股民饒先生告訴記者，他是2005年入的股市，在上一輪長達7年的熊市中存活了下來，但在這輪股市急劇暴跌中沒有幸免。饒先生去年剛剛退休。投進股市的錢是他多年積攢的用於退休防老的資金。

在這輪的股市暴跌中，他的股票市值從100多萬元下跌到了40多萬元，由於入市早，沒有跌破成本線，隨着大盤的反彈，他的市值又回到了60多萬元。

大約半個月前，饒先生覺得股市風險已經釋放完畢，他又追加了40多萬元進去。結果他的股票在小幅上漲幾天之後一瀉千里。他特意用證券營業廳的電腦打開他重倉的“中國鐵建”k線圖。他指着顯示在牆上的5根大陰線，連聲嘆氣，“不僅利潤沒了，還虧損了10多萬元，被套住了。”

在一家律師事務所工作的張元在今年年初把大學畢業以後積攢的20萬元投入了股市，在連續收穫幾個漲停之後，張元以兩分錢的利息借了20萬元的高利貸投進股市，“當時覺得股市賺錢太容易了，根本沒去考慮風險。”

上半年，ST股重組概念遭到爆炒，大量買入ST股的張元股票市值一度達到80萬元的峯值。

在六七月份的持續暴跌中，張元的噩夢來臨了。他持有的股票好幾只跌去了三分之二的市值。“每天早上一起來幾萬元就沒了，每天都是煎熬。”

在上週股市斷崖式下跌中，張元的股票市值跌破了成本線，本金損失了近10萬元。

“我不會退出股市，此刻退出就是一個失敗者的記錄，在哪裏跌倒還需要在哪裏站起來。”張元説，這次股市暴跌給了他深刻的風險教育。

“菜市場”裏抱團取暖

多位80後買房計劃擱置

在傳統的證券公司營業大廳，已經很少見到年輕人的身影。移動互聯網改變了這一代股民的交流方式，微信羣幾乎成了營業廳在互聯網上的延伸。

“菜市場”籌建於2014年年底，一羣以80後為主的股市交流羣。在這裏，“菜友們”每天交換“宏觀經濟”、“政策變動”、“個股分析”等種種信息，偶爾也有一些所謂“內幕消息”，但多數被證明不太準。據説剛開始羣名叫“證券投資與分析交流會”，後來改成了形象化的“菜市場”。據記者調查，像這樣的股市交流羣，會用微信的股民幾乎都有加入，甚至有好幾個。

有專家分析，本輪股市的暴漲暴跌，跟此有關。微信羣信息傳播速度極快，情緒很容易被點爆，一條利空消息，以前往往要半天才發酵，現在只要幾分鐘，消息就以10萬＋的態勢擴散開去。

80後“菜友”陳芳大學學的是金融學專業，畢業後在一家知名互聯網企業的供應鏈金融部門工作。

陳芳在去年7月份左右進入股市，投入20多萬元，隨後的幾個月裏，她持有的銀行股迎來了牛市，到年底幾乎翻了一番。

到今年5月，陳芳股票總市值超過了50萬元，她原計劃在今年8月份買房，把股市的錢變成首付款。今年7月的股市暴跌中，陳芳重倉持有的創業板龍頭股“東方財富”股價腰斬。陳芳的股票市值回落到30萬元。

兩個星期前，眼看A股反彈乏力，陳芳開始看房，打算拿這30萬元做首付款。但陰差陽錯，看中的房子被手快的人搶走了。但短短的兩個星期，“東方財富”又從50元左右跌到最低29元。其中連續幾個跌停，根本無法賣出。

8月26日，陳芳的股票市值已經跌破她入市以來的成本線。她果斷“割肉”了。在菜友羣裏，她告訴大家她買房的計劃擱置了。

陳芳告訴記者，只有幾十人的“菜市場”羣裏，至少有5位原定今年買房的80後取消了這個計劃，最慘的是今年5月份進入股市的。“有一位朋友，家裏給的50萬元首付款進去，只剩不到20萬，這幾天沒有心情上班，請假在家休息。”

陳芳“割肉”以後，8月27日、28日，上證指數分別反彈5.34%和4.82%，站上3200點。進還是不進，對陳芳來説，又成了一個新的難題。

風暴中的分級基金

從熱捧到燙手山芋

上週市場巨震，“分級基金”被推上了風口浪尖。週三晚，場內最大的分級基金富國國企改公佈下折公告。上週前3個交易日，28只分級基金觸發下折，規模居前的4只分級基金已有3只觸發下折。

分級B基金一度是市場的寵兒，它帶有天然的槓桿，並確與其他槓桿投資方式相比不涉及信用賬户、保證金等問題，投資者通過券商交易系統像買賣股票一樣進行買賣，購買方式靈活，資金進入門檻較低。

在牛市中，由於分級B具有突出的進攻性，往往能夠跑在行業個股的前面，幫助投資者獲得媲美行業牛股的收益。

在上半年的牛市中，分級B一度非常搶手，許多分級B基金份額購買溢價在30%以上。一位基金經理告訴記者，分級B免去了選股的煩惱，上半年牛市中，很多人靠買分級 B大幅跑贏了上證指數。

80後律師張元6月初以1.3元每份的價格買入8200份“創業板B”，在連續暴跌中，8月25日，創業板B觸發下折。張元的8200份被折算成了840份，1萬多元的投入只剩不到1000元。

“太慘重了，虧損90%以上的大有人在，這種虧損已經不能用‘割肉’來形容了，完全就是‘絞肉’。觸發下折後，逃無可逃。你還不能像股票一樣通過‘裝死’來等待回本，萬一有二次下折怎麼辦？”

數據顯示，短短兩個多月時間內，分級基金規模急劇縮水了802.35億份，從1815.42億份降至1013.07億份，份額縮水幅度高達44.20%。而若考慮近日下折的分級基金的贖回數量，場內分級基金的規模縮水或逾千億份。

短短兩個月，從熱捧到恐懼，分級基金似乎成為燙手山芋，其運作方式和投資價值再次受到爭議。

8月21日，證監會公開叫停了分級基金新產品註冊，表示正在研究有關政策。目前待批的191只分級基金，究竟何時能夠審批通過並無時間表，現有的分級基金運作管理辦法或許也將調整。

場外配資客

體會“瞬間被爆倉”

記者調查瞭解到，儘管管理層已經加大了對場外配資業務的打擊力度，但是仍有些配資公司延續之前的配資業務，且配資的手段更加隱蔽了。

記者輾轉找到一名願意匿名接受採訪的場外配資客劉偉（化名）。據介紹，他是在一家門户網站旗下的操盤平台上配資，只要註冊成為這個平台的操盤手，通過繳納一定保證金，就可以最高獲得10倍的槓桿配資。平台通過P2P的方式撮合投資人和配資客，收益在投資人和配資客之間二八分成，而配資帶來的損失由配資客承擔。

“只要繳納1000元左右的保證金以及40元左右的交易服務費，就能獲得1萬元的操盤資金；如果繳納1萬元的保證金及400元的交易服務費，就能操盤10萬。只要你買的股票獲得一個漲停，你的收益就能翻倍。”在劉偉展示的操盤記錄裏面，記者看到，暴漲暴跌的行情讓劉偉多次被“爆倉”。

近期，證監會正在嚴查場外配資。著名券商海通證券近日被證監會調查，8月28日，海通證券董秘黃正紅透露，此次被調查確實和接入外部交易系統的部分客户進行場外配資有關，目前公司還在等調查結果。

一名業內人士表示，金融監管部門對場外配資的打擊只會越來越嚴厲。這些轉入暗處的場外配資平台最好的方式是趕快轉型，不要心存僥倖。

資產大幅縮水

槓桿交易者大撤離

8月26日，記者在中信證券一家營業部打聽融資融券業務時，接待的客户經理略顯驚訝，近期辦理開通兩融業務的人非常少。他甚至建議記者不妨緩緩，“現在行情還看不太懂，融資買股風險大，在過去幾天的暴跌中，好多融資賬户被強制平倉了。”

劉明是今年2月份開通的融資融券業務，他投入股市的資金只比兩融的最低門檻50萬元多一點。此後4個月裏，劉明一直按1.8的槓桿操作，到6月份，劉明賬户資產市值最高超過了110萬元。7月的股市暴跌讓劉明的市值又跌到40萬元。

上週最後兩個交易日，雖然大盤企穩回升，但市場去槓桿還在加速。兩融餘額連續8個交易日下降，截至27日報1.08萬億，首次跌破1.1萬億整數關口，創今年1月9日以來新低。

A股自2010年開通融資融券業務已有5年多。有專家認為，作為一種信用交易制度，融資只是工具，關鍵是如何正確使用，但是很多投資者在嚐到甜頭後容易失去理性，不斷加大融資額，導致風險失控。

泡沫破滅之後

價值投資的時代來了？

在持續的股市暴跌中，中國股民的家庭“資產負債表”被快速改寫，其中中產階級佔了很大的比例。“但現在最重要的是恢復股民的信心。”招商證券朝外大街營業部的一名經理認為，信心才是指數恢復上漲的內在驅動力。

隨着上週末上證指數拉出兩根大陽線，“菜市場”股票交流羣又恢復了生機。相比牛市時的內幕滿天飛，現在他們談論的話題深刻了許多。比如，中國A股已經跌到了市場底嗎？是不是應該堅持價值投資？

“菜市場”羣的創建人“源淵”認為，在這次股市暴跌中，很多人的投資體系被證明存在巨大的漏洞，在非理性下跌中被輕易擊潰。今後一段時間，完善自己的投資體系已成為當務之急。“改革還會繼續，中國的經濟也會越來越強大，我們需要一個強大的資本市場。” “源淵”説，他相信中國的股市一定會好起來。

週末，樂觀的聲音逐漸多了起來，養老金入市、國企改革方案將要出爐……一些國外投行分析師認為，中國 A股拋售已經過度，現在股票已經變得很便宜，可以抄底了。

《證券市場紅週刊》機構部主任馬曼然認為，最後兩個交易日盤面凸顯了價值投資的氛圍，一些之前被爆炒的垃圾股風光不再，泡沫破滅之後，可能一個價值投資的時代就要來臨了。