券商中報亮麗 下半年着重風控

巨幅震盪持續時，中報似乎成為了避險聖地;但對於“看天吃飯”的券商行業，延後兩個月後披露的中報或只能是重温上半年牛市盛景。截至8月31日已公佈中報的23家券商，淨利潤平均同比增長達150%。

但自7月份起，連續暴跌重挫之下券商當月營收和淨利環比大幅下滑。此外，融資融券等業務規模也尚未出現大幅企穩反彈，而由場外配資引發的監管升級則加速推進。面對突如急轉的行情，如何控風險、保增長成為券商當前亟待破解落地的難題。

券商中報亮麗

海通證券8月28日召開了中期業績説明會。在前一日，海通證券發佈了中期業績報，今年前6月實現營業收入220.49億元，同比增長228%;歸屬於母公司股東淨利潤101.55億元，同比增長253%。而截至2015年6月底，海通證券淨資產達1025.38億元，淨資本917.12億元。“公司總資產、淨資產、營業收入和淨利潤等主要財務指標均創歷史最好水平”，海通證券董秘黃正紅介紹稱。

而從細分業務來看，海通證券上半年經紀業務、自營業務、投行業務收入分別達93.42億元、51.39億元、9.23億元，較總營收佔比則分別為42.4%、23.3%、佔比4.2%。此外，其資管業務收入16.60億元，佔比7.5%;直投業務營業收入2.63億元，佔比1.2%;融資租賃業務收入8.03億元，佔比3.6%。而境外業務上半年也實現營業收入26.30億元，佔比11.9%。

在利用行情擴大營收規模的同時，黃正紅也強調當前收入機構已實現進一步優化;對佣金的依賴度進一步降低，海外、資管等業務收入佔比在快速上升。其還表示，海通證券當前的收入結構將為應對市場波動奠定堅實基礎，“截至目前海通經受了市場考驗，整體運營保持正常。”

亮麗的業績報，並非只有海通一家獨有;多份券商中報營收和淨利的大幅增長，似乎在重現上半年牛市一派熱鬧的盛景。

今年上半年尤其是前5個月，A股大有上不言頂的漲勢，上證綜指累計漲幅已超40%。即便在6月底遭遇較大幅度調整，上證綜指上半年累計仍有32%的漲幅。成交量也同步放大。1月5日兩市累計成交量超8000億元;但在5月和6月期間，滬深兩市都分別突破過萬億的成交量，累計成交量與2萬億元曾一步之遙。與此同時，槓桿資金入市是這一輪行情中的突出特點。僅以場內融資為例，融資融券餘額在1月5日為1.04萬億，隨後一路飆漲到6月30日時為2.05萬億，接近翻倍。

而截至目前，22家上市券商全部發布了中期報告。根據Wind數據統計，前述券商營收增速平均為261%，淨利潤同比增速平均為420%。其中，西部證券上半年營收規模同比增長4.46倍，光大證券、招商證券、廣發證券和國信證券的營收增長超過3倍。而光大證券則以上半年淨利潤同比增長11.8倍居首，西部證券以近9倍的淨利增速緊隨其後;東方證券、太平洋證券淨利潤分別增長607%、534%。

風控成首要任務

一場急跌，似乎讓券商行業一時亂了陣腳。交易量下滑、IPO暫緩、融資融券等創新業務的規模萎縮等，讓券商行業下半年伊始就遭遇了業績變臉。7月份多家券商的淨利潤出現50%的下滑。此外，市場對券商自營盤、兩融業務風險的擔憂也日漸明顯。

“7月份業績有明顯下滑，尤其單月母公司財務數字環比下降很多。但是按照往年來看的話這一數據是正常的。考慮到劇烈波動，這個業績並不是很低。”海通證券單月淨利潤從6月的20億元直降到7月的6億元，黃正紅對此表示稱。其還解釋稱，海通是集團化發展公司，單看子公司貢獻的利潤在全集團已佔到20%，實際已高於其他同行;7月數據還受到分紅還、會計核算口徑等影響，但這一趨勢不會持續。

對於市場對券商自營盤的擔憂，黃正紅表示，市場走勢一定程度對自營業務產生影響，且市場機會也不會太多，但自營業務自上半年以來就加快轉型，強化為客户提供服務、為市場提供流動性、提供做市等綜合服務。此外，自營上半年很大比例的盈利是靠市場中性而取得的;公司對市場未來保持信心，但同時也意識到自營並不會像趨勢投資一樣短期內積累暴利。

兩融亦是券商風控的重要業務之一。在近期召開的業績交流會上，廣發證券相關負責人就透露，在大盤調整期間廣發兩融餘額已從6月底的1400億元降至7月底的846億元，且7月期間廣發並無發生由強制平倉導致的本金損失。該負責人還表示，當前市場平均維持擔保比例超過280%，儘管市場再度大幅調整，廣發證券兩融業務潛在壞賬風險並不大。

黃正紅介紹稱，海通證券兩融當前風險可控、整體運行較健康;而未來也不會對當前兩融規模做一定的控制。其還透露，由於質押融資類業務可直接支持實體經濟，仍將是作為海通下半年重點大力發展。

此外，對於不久前包括海通在內的四家券商被調查，黃正紅回應稱和外部接入有關係。但其強調，外部接入本身是券商的正常業務，很多機構出於自身風險管理和交易策略需要都要從券商接入。未來對此類正常業務需求，海通將在合法合規前提下開展業務。