百度換股攜程拿下OTA一局，O2O戰役志在必得

26日晚，百度與攜程宣佈達成一項股權置換交易，百度通過出售去哪兒股份將擁有攜程普通股可代表約25%的攜程總投票權，攜程則將擁有約45%去哪兒總投票權。此宗交易完成後，百度將成為攜程第一大股東。通過此次巧妙換股，百度將攜程正式納入其O2O陣營，拿下OTA一局。

據易觀智庫分析，2015年二季度，在線旅遊市場攜程份額達38.65%，居首位，去哪兒網份額為30.01%，排在第二，前兩合計的市場份額接近7成，合計的市場交易額以千億計。以去哪兒股權為籌碼，百度成為中國在線旅遊最大的實際受益人。

就強力打造O2O平台的百度而言，這宗交易收穫的遠不止是一個垂直市場，更是一次成功的戰略突圍，後續將可能重塑中國O2O市場的現有格局。

拿下OTA一役

即便財務投資的角度，百度入主去哪兒的回報十分豐厚。

目前的公開資料顯示，百度對去哪兒的現金投資主要有兩筆：2011年6月，耗資3.06億美元認購去哪兒網1.81億份普通股，獲得後者62.01%的股權，成為其第一大股東;2013年4月，去哪兒網IPO之前完成一輪5700萬美元融資，百度據稱出資1900萬美元。

今年6月，去哪兒宣佈8億美元左右的再融資計劃，包括5億美金的可轉債投資和價值3億美元股權增發融資，公告稱“減少原有股東稀釋”，顯示百度未參與認購。以此估算，百度對去哪兒的投資成本，約在3.2億美元左右。

已有預測認為，合併後，兩家公司的總價值可能達到250億-300億美元，即便眼下也有接近200億的估值，百度持有攜程股權的價值，或在50億美元以上，4年時間，16倍回報，從投資上絕對也算成功。

當然，4年時間，百度給予去哪兒的助力，不只是資金。去哪兒以旅遊搜索引擎起家，其在旅遊的商業地位與百度在互聯網的類似，百度的控股，等於自身一個潛在的對手消於無形，可放手發展，專注於技術研發、營銷和市場開拓，百度曾將其自有的旅遊垂直頻道交由去哪兒獨家運營，權利內容涉及到機票、酒店和商業性度假產品。

去哪兒模式，代表了百度進軍新領域的一典型模式，即控股一有潛質的創業型平台，放手其團隊獨立運營，自身從資金、流量入口等給予全力扶持，在可攻可守可合縱連橫，確保百度在細分市場佔得一席之地，視頻的愛奇藝、團購的糯米也均有這種策略的身影。

收官與變局

據艾瑞諮詢統計，2014年中國在線旅遊市場交易規模達2772.9億元，到機票、酒店和度假三個核心板塊驅動，受益於消費升級，出境遊、高端遊、定製遊、商旅遊等垂直細分領域均在不斷成長，整體交易額將保持至少每年25%的速度增長。百度入股攜程，卡位了一個戰略級的市場。

更重要的是，這可能是百度O2O轉型“全盤皆活”的關鍵一步。

在移動互聯時代，O2O是百度響應用户需求、拓寬“護城河”的關鍵。百度董事長李彥宏甚至放話，要向O2O投資200億，以實現人與服務的連接，幫助用户完成預約、交易、支付、評價的整個閉環服務。

百度O2O業務的佈局，百度糯米、百度外賣和去哪兒是“三駕馬車”，此前三項業務均處於戰略投入期，多條戰線全面出擊，百度需要巨大的財務投入。

有人統計過，以百度公佈的Q2財報數據和其目前所佔的O2O市場份額來計算，2015年下半年，每爭取單個百分點的市場份額，百度糯米的投入為5.6億元。在美團和大眾點評合併後，百度糯米、百度外賣要搶佔領先位置，百度給予的財務投入力度勢必要加強。

這宗交易之後，在線旅遊領域，百度就擺脱了殘酷價格戰的泥淖，基於攜程的市場份額，在短期內或可收穫紅利。一旦結束“兩線作戰”的局面，百度能騰出更多的資源從容應對“美團+大眾點評”組合了，本地服務O2O的競爭可能加劇。

而且，百度一直在移動端深入展開佈局，手機百度、百度地圖、百度糯米三大移動入口均全面推進與在線旅遊相關服務的接入，去哪兒網與攜程的合併，幫助百度構建一個龐大的旅遊生活領域O2O平台，相互借力，創造協同效應，對於其O2O整體戰略的落地，無疑是利好。

百度與攜程的換股，就在線旅遊市場而言，是階段性的收官，而對中國整個O2O市場，開啓的是一場新變局。從百度近半年來的投入和決心來看，對這場戰役則有志在必得的架勢。 (文章來源於：21世紀商業評論)