高盛：途牛淨收入增長超預期 獲海航旅遊5億美元投資

11月25日，高盛發佈研究報告，報告分析途牛第三季度業績超出預期，同時獲得了來自海航旅遊的5億美元投資。

高盛報告指出，途牛三季度業績超出預期。途牛三季度淨營收同比增長127%，至30億元人民幣，超過途牛二季度指引的100-105%;較高盛的預期和彭博社統計的分析師平均預期高11%。2015年四季度指引為淨收入同比增長95-100%，與高盛預期持平。

途牛在三季度保持了在線旅遊行業內最快的營收增長速度。跟團遊、自助遊和其他業務營收分別同比增長124%、166%和485%。基於途牛在在線滲透率尚不夠高的在線休閒旅遊市場中領先的市場地位、新產品開發如旅遊金融服務等維度的分析，高盛預計途牛2015年第四季度和2016年營收同比增長率將分別為100%和94%。

途牛三季度直採佔比30%，在加強直採的同時提供有競爭力的價格，這一戰略將在短期內繼續推進。直採產品對提升毛利有良好的促進作用，長期來看加價率會達到10%左右。

途牛獲得海航旅遊的5億美元投資。海航旅遊將以16.5美元/ADS的價格購買途牛新發行的A級普通股。交易完成後，海航旅遊將以24.1%的持股比例成為途牛最大的股東。作為合作的一部分，海航旅遊以優惠的價格向途牛開放機票和酒店資源，途牛將在未來兩年內向海航購買總價不低於1億美元的產品和資源。途牛管理層表示，本次投資不會影響途牛與現有股東如京東和攜程的合作關係。