VC合夥人集體單飛 會成就下一個紅杉經緯嗎？

最近一兩年，VC界的競爭正在變得更加激烈，原因之一是有越來越多成熟的VC投資人正在脱離原有的投資機構成立新基金。

資料顯示，2013年9月原戈壁創投合夥人童瑋亮離職成立梧桐樹資本；幾乎在同一時間原IDG合夥人張震、高翔從IDG離職，成立高榕資本；投資今日頭條、唱吧、美麗説、大姨嗎的原紅杉中國副總裁曹毅在去年成立源碼資本；曾投資UC和美團、在阿里和鼎暉創投任職過的屈田成立了蝙蝠資本；投資《刀塔傳奇》的IDG投資經理鄭蘭成立了博派資本；原德訊投資鄧海韜成立志成資本。

進入2015年，這種風潮還在繼續。

今年4月，曾投資了神州租車、易車集團、人人網、創夢天地、天神互動劉二海離開了工作12年的君聯資本自立門户創辦了愉悦資本；6月，原經緯創投中國基金投資董事胡海清和原陌陌運營副總裁鄭毅聯合發起成立了早期風險投資基金淺石創投；8月，原IDG合夥人李豐宣佈單飛與林中華等人合夥成立峯瑞資本……

梳理中國VC的發展史不難發現，近年來VC行業的“裂變”並非首次。早在2005年前後，就有沈南鵬、徐鑫自立門户，誕生了如今聲名顯赫的紅杉資本、高瓴資本、今日資本、經緯中國等等。這批當年的新生投資機構迅猛成長並在隨後的發展中改寫了中國VC行業格局。

與上一代VC相比，近年來出現的新一代VC有着更加充裕的募資環境、更多可選擇的創業項目，與此同時他們也面臨着更加激烈的競爭。與傳統投資機構相比，這些新鋭基金在投資決策上更快、投資組合更加靈活，關注的領域也更加細分。

VC新時代為何到來

一批投資人蜂擁從老牌VC離職單幹成立新的基金背後，映射出整個資本環境和創業環境的變化。

隨着中國TMT行業熱潮高漲，加上2013年以來的中國互聯網迎來了赴美上市的巨大窗口期，大批公司上市意味着風險投資者、創業者以至大量的普通員工獲得了豐厚回報，也意味着大量流動資金充斥市場 。當投資人選擇單飛，他們很容易在市場上募集到相當豐裕的資金。

劉二海則對騰訊科技表示，相比較於傳統投資機構，新鋭基金的規模較小、投資決策相對更快，對於更上游的資本來説後者的投資回報率可能會更高。

此外，原來只有大的VC機構進行投資，多依賴上市退出，但現在，併購越來越取代上市成為投資的主流退出方式。

根據普華永道發佈的MoneyTree中國TMT2014年第三第四季度報告，2014年四季度中國TMT行業退出案例中，併購數量佔總數量的61%，TMT 領域再次掀起併購熱潮。而今年以來的滴滴快的、新美大、攜程去哪兒更是印證了這一點。普華永道中國科技行業主管合夥人高建斌解釋説，投資中國TMT企業的退出方式更趨多樣化，赴美上市已不再是主流的退出方式。從某種程度上來講，投資的退出更為多元，小的投資機構也更容易生存壯大。

儘管從資本層面來看，2015年的A股在上半年節節攀升, 下半年進入比較劇烈的震盪和調整期，這在一定程度上，會影響到民間資本流向。但胡海清對騰訊科技表示，2014年到2015年上半年私募市場確實出現了一些“吹泡泡”現象，而現在資本市場正迴歸理性。“在目前偏理性的資本市場環境中，一些投資人單獨出來成立基金，雖有一定難度，但只要做的事靠譜，人靠譜，還是有機會融到錢。”

關注早期項目 投資組合更靈活

目前，由於創業公司和投資機構雙方信息更加透明化，投融資更傾向於成為一個雙向選擇的過程，而新的投資團隊會根據原來合夥人的經驗優勢，深入到垂直行業，接觸更早期的團隊，進而行成快、準、狠的投資風格。

梳理近期成立的新鋭基金，不難發現他們有着以下共同的特點：

一是關注早期項目（一般是A輪、天使輪或者更早）。比如淺石創投的第一支人民幣基金將專注於天使輪到A輪的早期創業階段投資機會；豐瑞資本的定位就是投早期項目，做創業公司的第一輪投資者。

二是相對於傳統投資機構，資金規模不是很大，因此在投資領域上也更加聚焦和細分化，扁平化的結構則使得投資決策更加快速。

在胡海清看來，總體上淺石創投的投資風格更偏嚴謹，除了胡海清本人慣有的務實風格外，更重要的原因是，“投資是個long term的事兒，我們追求長遠的回報，而不只是一時風光。”

劉二海則對騰訊科技表示，現在的投資戰術與原來在大機構發生很大變化，現在的投資組織更加靈活，比如可以隨時開會溝通、隨時做出決策，離項目也更近。“VC並非規模化的經濟，不是説人多、規模大，投資效率就一定會高。”

競爭激烈 聚焦投資領域

雖然隨着新基金的不斷增多，原來因公司上市獲得紅利的互聯網高管們也加入天使投資人行列，VC行業競爭正愈演愈烈，但從積極的角度來看，互聯網正在快速推動着傳統產業升級，創業形式正在迭代，項目也會源源不絕。“創業本身是讓人特興奮的一件事兒，機會和市場永遠不缺。”胡海清對騰訊科技表示。

此時，新機構往往會選擇通過聚焦投資行業的方式，提高自己的投資成功率。

胡海清在經緯中國時主看醫療、消費和文化娛樂領域的項目，他所領導的新基金—淺石創投也將會延續在這幾個領域的投資。淺石從6月正式成立至今已完成了五個投資項目，包括在線醫療項目--好牙醫、娛樂體育視頻製作公司--北半球國際等，保持平均每月一個項目的速度。

胡海清表示，隨着基金的發展，未來將會在行業線上更聚焦。“淺石只專注投自己最擅長的細分領域，這不僅能提高自己的投資成功率，隨着對行業線理解的加深，我們也能更好地為被投企業提供增值服務。”胡海清説。

曹毅也曾表示，互聯網金融、O2O和社交是源碼資本的投資重點，他認為每個領域的投資會更加細分，比如有具體應用場景和特定人羣的領域是金融消費類產品可以快速生長的地方，O2O則會細分到衣食住行各個領域，每個領域還有繼續的細分。

而隨着越來越多有創業背景的人出來成立新基金，未來很有可能出現專門投旅遊、教育、醫療的VC出現。

不可否認的是，互聯網和移動互聯網正在以前所未有的速度給各行各業帶來衝擊和影響，這不僅給創業者帶來大量的創新機遇和發展空間，對於VC來説亦是如此：資本的流通速度將比以前快很多，機構的成長速度也在加速，或許下一個紅杉經緯就誕生在這批新鋭基金中。