三大評級機構展望俄羅斯經濟

【俄新社莫斯科12月22日電】題：俄羅斯經濟向何處去———三大評級機構的預測

在即將過去的一年裏，國際三大信用評級機構惠譽、標普和穆迪的判斷從未如此吸引專家和市場參與者的關注：其中兩家機構長期以來首次將俄羅斯的主權信用評級調至投資級以下。

在此背景下，俄羅斯政治家不止一次地表示，這些評價帶有政治動機和成見。俄央行7月宣佈，將建立新的獨立評級機構，該機構後得名“分析信用評級公司”(ACRA)。

三大評級機構和ACRA的代表對俄新社表示，他們在即將到來的一年裏對俄羅斯經濟有所期待。

目前，惠譽將俄羅斯的評級定為BBB-(投資級中的最低一級)；標普的評級是BB+(投機級)，前景展望為負面，這意味着評級不會在近期的調整中提升；穆迪的評級是Ba1(投機級)，前景展望在12月初從負面調整為穩定。

明年有望小幅增長

大部分經濟師一致認為，2016年俄經濟將迎來小幅增長和通脹速度放緩的局面。同時，在油價保持相對低位的情況下，經濟將繼續適應變化的外部環境。

經濟發展部預測，2016年俄羅斯國內生產總值(GDP)將增長0.7%，年末通脹為6.4%，烏拉爾原油平均價格為每桶50美元，盧布對美元平均匯率為63.3：1。前不久，該部門將今年俄GDP預測從萎縮3.9%上調到萎縮3.7%。

標普俄羅斯首席經濟師塔季揚娜·李森科認為，經濟狀況正在趨於穩定。她説：“我們預測明年GDP將增長0.3%。預測基礎是布倫特原油價格比今年小幅反彈，但總體上保持在每桶55美元的低位。”

在這種條件下，標普預測盧布對美元匯率將趨於穩定，通脹速度在年末減緩到6%至7%。李森科説：“與此同時，實際工資很可能將繼續減少，因為名義工資將以低於通脹的速度增長。2016年的預算會很嚴格，在這種情況下，消費很可能繼續下降。”

惠譽主權評級高級經理查爾斯·塞維爾也認為，俄經濟明年將恢復增長約0.5%，並在2017年加快到1.5%。但他表示，更低的油價預期、更弱的盧布和更高的利率將遏制增長。ACRA負責人葉卡捷琳娜·特羅菲莫娃相信，經濟下滑即將結束。她表示：“明年經濟可能會停滯，因為新的增長引擎還沒有形成。經濟規模或有微幅增減。經濟將繼續逐步適應變化的外部條件，這個過程至少會持續到明年下半年或2017年。”

外部因素遏制投資

同時，專家們認為，原料價格低、中國經濟增長放緩和地緣政治緊張明年將繼續遏制對俄經濟的投資。

穆迪俄羅斯首席分析師克麗斯廷·林多認為，油價將在幾年內維持在相對低位。她説：“考慮到油價下跌，我們認為，即使俄經濟開始復甦，增長也有限。”

標普的李森科表示，很多發展中國家現在處境艱難，它們同時受到中國經濟增長放緩、原料價格下跌和美國加息預期等幾個負面因素的影響。

李森科説：“外國投資者現在對投資發展中國家持謹慎態度，包括對俄投資。從宏觀經濟角度來看，俄羅斯有一些優勢：有能力迅速適應衝擊，保持經常賬户盈餘和國家債務水平低。此外還有積極的結構性因素，比如人口教育水平較高。”但她表示，國家過度干預經濟、競爭力水平低和地緣政治風險等結構性風險使俄羅斯對外國投資者缺乏吸引力。她認為，油價下跌到更低水平和地緣政治緊張加劇是主要風險。

ACRA的特羅菲莫娃也認為，目前的增長預期不明顯，部分原因是外部經濟環境不確定。她説：“明年油價不太可能大幅上漲，而這決定了俄羅斯大部分出口收入。與此同時，中國增長放緩和歐洲維持低增長使出口加速缺乏先決條件。”

特羅菲莫娃説：“在國內市場，消費者和銀行業將完成對新金融環境的適應。消費積極性保持温和，銀行繼續優化資產負債。這個過程將持續到今年年底，併為明年的增長奠定基礎。”

特羅菲莫娃相信，盧布大幅貶值使俄羅斯資產對外國投資者變得有吸引力，儘管總體上經濟增長有限。

標普認為，俄羅斯有投資增長的潛力。李森科説：“要知道，對企業來説，實際工資減少意味着成本下降，企業利潤今年已大幅增長。”

不過李森科認為，恢復投資還需要一些其他因素：對產品需求恢復的預期和更可預見的宏觀經濟環境。盧布貶值提高了俄羅斯商品的價格競爭力，俄製造商有機會在外部市場取得一席之地並擴大出口。

特羅菲莫娃解釋説，評級機構在分析主權信用時關注很多因素，從人口動態到銀行業和大型市場參與者的財務狀況。在某些情況下會考慮長期統計數據(比如GDP走勢)，在另一些情況下則關注短期趨勢。一些事件也會影響信用評價，比如黃金外匯儲備變動。