互聯網支付：平衡行業秩序與創新

文/王劍 東方證券股份有限公司銀行業首席分析師

摘要：本文首先從支付機構的演進出發，剖析了支付機構從支付通道發展為虛擬賬户的轉變過程，並解釋了虛擬賬户為監管帶來的風險和困擾。《管理辦法》的出台，將虛擬賬户功能限制於小額支付領域，能夠防範有關風險。同時，通過賬户分類、支付機構分類等方法，也為未來的創新預留了空間。最後，本文還分析了新規實施對互聯網支付行業帶來的影響。

支付機構演進

互聯網支付（或稱網絡支付）最早於1990年代末期由銀行開辦，是當時網上銀行的主要功能之一。早期電子商務是網上下單、線下匯款（銀行或郵政匯款），互聯網支付的出現，極大便利了電子商務的交易環節，使電子商務步入快速發展軌道。

此後，開通互聯網支付功能的銀行越來越多，電子商務網站數量也在增加，操作層面上出現了一個較為麻煩的問題：每家電子商務網站要與每家銀行接洽，開通該銀行的支付網關，以便能在本網站使用該銀行的互聯網支付功能。這種模式的議價成本過於高昂，所以催生了第三方支付機構的出現。

早期的第三方支付機構以首信易支付等公司為代表，主要是起到一個“超級網關”的作用。即，電子商務網站只要與支付機構合作，接入其網關。然後，其網關上再接通多家銀行的支付網關。具體到用户操作上，則是下了訂單後，選擇支付機構，然後便彈出支付機構的頁面，上面有可供選擇的多家銀行列表，選擇某銀行後，進入該銀行的互聯網支付界面，完成支付。

所以，支付機構最初是起到超級網關的作用，作為中介性的支付通道，便利了電子商務交易。支付機構本身不涉及資金，也無虛擬賬户功能。

2003年，阿里巴巴開辦淘寶網，進軍C2C電子商務行業。C2C的交易雙方是互不相識的個人用户，為解決交易雙方的信用問題，淘寶網推出了帶有虛擬賬户功能的第三方支付工具支付寶，買家支付款項先由支付寶凍結，待賣方收貨無誤後再確認收貨，款項解凍，記入支付寶虛擬賬户中。虛擬賬户中的餘額可提現，也可用於購物消費。

虛擬賬户（支付賬户）的出現，使支付機構不再僅僅是支付通道，而擁有了賬户體系，改變了支付行業的生態格局，並使支付機構觸及了客户資金，從而引起了監管當局的關注。為此，央行於2010年頒佈了《非金融機構支付服務管理辦法》，開始對非金融支付機構施行監管，並採用牌照制。

監管取向：控制風險

在此後的幾年中，互聯網支付行業不斷發展，技術手段日新月異，不斷有新問題產生。因此，央行結合最新的互聯網金融監管精神，重新起草了監管文件，於2015年7月31日在其網站公佈了《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法（徵求意見稿）》，正式面向社會徵求意見。然後，該文已於近期完成意見徵求與修改，正式頒佈（後文簡稱《管理辦法》）。

該《管理辦法》傳達了明確的監管意見：鼓勵支付機構定位於支付通道，限制賬户功能，賬户功能僅限於小額支付。

正如前文所述，支付寶公司創新了支付業務，在國內開創了虛擬的支付賬户的模式，這確實為用户帶來了較大便利。但這卻改變了我國現行的“央行—銀行”二級賬户體系，在未來有可能帶來其他風險或困擾。

所謂的“央行—銀行”二級賬户體系，是指居民（法人或自然人）在銀行開立結算賬户，銀行再在央行開立備付金賬户。居民之間的結算，由銀行賬户體系完成，而因此導致的銀行間的債務債權關係，則由銀行開在央行的賬户體系完成清算。

二級賬户體系是我國支付結算體系的基本結構，其中銀行間清算目前仍由央行控制，這有助於“維護支付體系安全、防範系統性風險、提高支付效率、樹立公眾對支付體系的信心”。由於清算系統是後台系統，不是前端服務，因此對用户體驗沒有刻意要求，但對系統穩定性、可靠性、高效性、安全性要求極高，央行將其視為金融的基礎設施，或稱公共服務，依然未允許市場化開辦（銀行卡清算除外）。

但支付機構虛擬賬户的出現，相當於在銀行賬户之下，又增設了一層，形成了“央行—銀行—支付機構”的三級賬户體系。用户在支付機構開立了虛擬賬户，支付機構再將用户備付金存入其在銀行開設的賬户。虛擬賬户本質上是支付機構的銀行賬户的子賬户。因此，這是三級賬户體系。

這種情況，可能會帶來以下幾點風險或困擾：

（1）虛擬賬户可能較難嚴格落實賬户實名制。我國監管辦法規定，銀行賬户嚴格實施實名制。理論上，監管部門也要求支付機構的虛擬賬户實施實名制，但由於支付機構眾多，參差不齊，監管難度極大，因此其實名制的落實難度遠大於銀行賬户（即使銀行賬户的實名制，目前也未充分落實）。賬户不實名，有可能發生冒充他人進行不法行為等風險。

（2）監管當局難以追蹤虛擬賬户資金和交易情況。在支付機構的不同虛擬賬户之間發生的交易行為，將完全不被銀行所獲知（支付機構“銀行化”），也繞開了銀行間清算系統（支付機構“銀聯化”），甚至不被其他監管當局所獲知，這也給不法行為提供了空間，有可能發生洗錢等風險。此外，其他交易信息也僅被支付機構壟斷，不利於銀行等單位對用户信息的掌握。

（3）貨幣統計量出現誤差。在存在虛擬賬户的情況下，支付機構將備付金存至銀行，形成了一筆存款貨幣。而虛擬賬户中又有一筆相同金額的餘額，可用於支付結算。若支付機構未將全部客户資金嚴格納入銀行託管，而拿其中一部分用於他途，則會產生擴大實際貨幣流通量的情況。

（4）支付機構經營失敗的風險。用户將資金“存”於支付機構的虛擬賬户中，並不是存款，而是用户對支付機構的預付款，是商業信用，不受《存款保險條例》保護，如果支付機構經營失敗，或發生其他挪用資金的不法行為，則會導致用户損失。但實際中，很多用户可能並沒意識到這類風險。

基於上述種種風險，監管當局有必要對虛擬賬户加以適當管制，以控制可能的風險。而鼓勵支付機構更多采用支付通道（包括銀行網關、快捷支付等）的形式，以基於銀行賬户的方式實現支付，並致力於為用户提供便利的互聯網支付服務。

監管取向：適度靈活

但是，考慮到虛擬賬户確實較為便利，尤其在小額、零散、快捷的支付場景中，具有較為獨特的優勢。因此，監管當局也放開一定的口子，允許在一定限額的情況下，風險敞口可控的情況下，適度放開虛擬賬户功能。並根據差異化監管的原則，允許部分合規性水平較高的支付機構進一步提高業務靈活性。

基於此原則，最新的《管理辦法》將支付賬户按照身份核對方式的不同，劃分為三類，分別為Ⅰ類、Ⅱ類、Ⅲ類，對應不同的功能。具體為：

上述所謂的“外部渠道驗證身份”，包括所有運營着個人身份信息的數據系統，比如公安、社保、民政、住建、交通、工商、教育、財税等政府部門，或者商業銀行、保險公司、證券公司、徵信機構、移動運營商、鐵路公司、航空公司、電力公司、自來水公司、燃氣公司等單位。可以説，驗證渠道是非常多樣的，實現多個交叉驗證，使支付賬户升級為Ⅲ類賬户並不困難。並且，驗證工作由支付機構的系統與數據庫單位對接完成，用户只需提交信息即可，並不繁瑣。

《管理辦法》還對支付機構實施了分類管理，對評定為較高類別且實名制落實較好的支付機構（“乖孩子”），在客户身份驗證方式、支付賬户轉賬功能、支付賬户單日交易限額、銀行卡快捷支付驗證方式、個人賣家管理等方面，提升了監管彈性和靈活性。而對於表現不佳的支付機構，則加強監管，提升信息披露要求。

《管理辦法》較此前的徵求意見稿，監管分類更為細化，分類措施更為靈活，尤其對錶現優異的支付機構，給予較大的“監管優惠”。在某種程度上而言，這是在兼顧風險管控有前提下，給予的靈活性，也是給予“乖孩子”的一種信任，為創新活動留出一定的空間。

行業格局展望

結合目前《管理辦法》來看，互聯網支付行業未來可能發生兩點重大變化，值得監管當局注意：

一、行業龍頭地位進一步加強

《管理辦法》對支付機構實施分類管理，對“乖孩子”給予獎勵和信任（“監管優惠”），允許其提高靈活性，創新空間較大。而對於其他表現不佳的機構，則加強監管。該監管方式毫無疑問會導致行業格局更加集聚化，行業龍頭地位進一步加強。

目前，互聯網支付行業市場格局已初步形成寡頭壟斷局面。根據艾瑞諮詢（iResearch）數據，2014年互聯網支付行業中，龍頭企業支付寶的市佔率接近50%，排名第二位的財付通佔20%左右，而後第三名是銀聯商務的11%，之後的企業則市佔率均很低，寡頭壟斷的局面初步形成。在實施分類監管後，龍頭企業由於長期以來接受較為密切的媒體關注和較為嚴格的監管，一般來説合規性較強，將來也極有可能成為“乖孩子”，從而獲得監管靈活性和創新余地，未來的業務空間將會更大，寡頭壟斷的局面有可能進一步加強。而排名靠後的支付機構，則發展更加艱難，甚至退出市場。從某種程度上説，如果市場參與者數量下降，則有助於減輕監管難度。

二、非龍頭企業將集中於支付的上下游發展創新

排名靠後的支付機構，尤其是一些未能獲取“監管優惠”、監管從嚴的公司，發展支付業務將更加艱難。它們將致力於通過支付上下游的創新手段，來獲取新的業務增長和利潤空間。典型的做法包括：

（1）進入支付環節上游，拓展場景入口。支付行業目前呈現一種產業鏈拉長的趨勢，即支付環節與場景入口環節分離，形成兩個環節。比如，支付寶公司提供了支付服務，但其上游是阿里巴巴旗下的電子商務平台（淘寶、天貓等），為其支付提供應用場景，場景中產生交易行為，才對支付服務產生需求。很多小型支付機構不具備阿里巴巴這樣的龐大的電子商務平台，場景受限，於是會向上遊延伸，與其他擁有場景的廠商（比如生活應用服務商，也就是通稱的O2O應用）合作，或者設法謀取其他場景，抓取交易的行為，從而為自身的支付業務創造空間。在這種情況下，可能會出現綜合性、跨行業的互聯網應用公司，橫跨生活應用、支付乃至理財金融等功能，有可能會增加互聯網金融的監管難度。

（2）整合行業上下游數據，提供行業解決方案。在導入場景之後，為客户提供支付服務，促成交易行為，並從中積累有用的數據。按照目前互聯網金融的通行做法，積累數據是重要的環節，如果積累出足夠充分的大數據，可對其二次開發，挖掘其潛在價值，用於精準營銷，向用户進一步提供其他產品與服務，其中也包括信貸、理財等金融服務。如果對所在行業的數據有了充分積累，還能夠為全行業上下游提供全套解決方案。這可能會涉及其他金融業務、徵信業務等領域的監管。