2016年中國經濟面臨“突然停頓”風險

美國財經網站The Street 12月28日報道，投資研究公司Ecstrat的創始人約翰·史密斯表示，鑑於政府失去對國家補貼產業的支持能力、資本外逃促使人民幣大幅貶值，2016年中國經濟面臨“突然停頓”的風險。史密斯曾成功預測1998年俄羅斯股市崩盤。

史密斯稱，中國目前的現狀與2008年次貸危機爆發前夕的美國、1997年亞洲金融危機爆發前夕的韓國同樣不利。中國股市的下跌可能性遠高於全球其他市場。

美國銀行本月預測，中國經濟將以軟着陸的方式放緩，2016年將增長6.6%，略低於年初6.9%的預測值。此外，中國經濟重心向服務業轉變將讓人民幣經歷一次漸進性的貶值。

史密斯表示，市場力量可能將超過政府對經濟的控制力。看上去一些關鍵產業的企業處於流動性危機邊緣，貨幣和財政刺激政策的效果似乎正在遞減。很明顯，2016年中國資本流出壓力可能進一步加大。

史密斯稱，中國是否有足夠外匯儲備捍衞人民幣不得而知。他認為中國央行潛在的外匯負債總額為1萬億美元至1.5萬億美元，包括流入債務和股票市場的外資、套利交易資金和外國在華存貸款等。政府可能讓人民幣進一步貶值以促進出口，但這會加劇資本外逃，其壓力主要來自於投資者可能在貶值之前撤資。因投資回報前景減弱，反腐調查力度加大，許多中國富人也試圖將資金轉移至國外。任何拋售美元提振人民幣的積極做法，都會收緊國內流動性並使國內市場條件惡化，從而加劇資本外逃，形成惡性循環。

史密斯認為，因統計數據可疑、政府在背後救助企業和交易不公開，很難看清中國的經濟前景。他估測中國銀行不良貸款率高達15%，是政府公開數據的10倍，這顯然是不可持續的，類似於美國次貸危機爆發前的情形。

史密斯指出，中國經濟戰略的基礎已變成金融部門和企業部門之間“救助支撐和裝聾作啞”的關係。一旦這一關係破裂，對經濟的傷害可能遠大於目前最悲觀的預測。