財經觀察：美聯儲加息週期下拉美風險幾何

新華網墨西哥城12月29日電（記者張拓 王正潤）自美聯儲加息“靴子”落地以來，拉美金融市場局部在短期內出現一些震盪，多國採取加息措施應對，總體平穩。從中長期來看，美聯儲可能繼續加息，外部環境仍有不確定因素，而拉美經濟自身仍存在過於依賴大宗商品出口的結構性問題。

有國際分析人士認為，拉美主要貨幣貶值的風險或在一定程度上得到釋放，但在可能持續幾年的美聯儲加息週期內，風險仍存在。拉美對金融市場的風險仍需嚴加防範，同時更需增強經濟內生動力，從根本上提升抵禦風險的能力。

多國加息應對

美聯儲日前宣佈加息後，墨西哥央行次日即宣佈將利率從3％上調至3．25％。面對經濟增速下滑和通脹走低，墨西哥自2008年8月起步入降息通道。但面對美聯儲加息可能帶來的負面影響，墨央行表示，不追隨加息可能會“進一步加劇本國貨幣貶值，從而推高通脹”。今年以來，墨西哥比索兑美元匯率已下降22％。

智利央行也在17日宣佈將利率自3．25％上調至3．5％，並表示加息決定是在外部環境不佳、新興經濟體受挫、大宗商品價格下滑的背景下做出的。今年以來，智利比索兑美元匯率累計下跌14．49％。

哥倫比亞央行18日也將基準利率自5．5％上調至5．75％。秘魯央行則在美聯儲加息之前約一週就宣佈了將基準利率自3．5％上調至3．75％。

美聯儲加息後，拉美第一大經濟體巴西央行並未採取相關行動。巴西政府表示，巴西目前有大量外匯儲備，並制定了一系列經濟發展措施，相信這些措施會使巴西經濟擺脱困難、實現增長，美聯儲加息不會對巴西經濟造成太大影響。

短期衝擊有限

由於市場對美聯儲加息早有預期，本次加息並未對拉美國家造成較大沖擊。聯合國拉美和加勒比經濟委員會（簡稱拉加經委會）日前發佈報告説，美聯儲加息“不會給拉美地區帶來大的波動，因為該地區已經為此做好了準備”。

分析人士認為，美聯儲加息的預期得到了充分消化，因此對拉美地區的短期衝擊有限。拉美地區主要經濟體貨幣在美聯儲加息前貶值幅度不小，釋放了部分壓力。

對墨西哥以及中美洲與美國經濟聯繫緊密的國家來説，雖然美元進一步升值會帶來較高的資金外逃風險和外債成本，但美國經濟復甦也會帶來積極影響。國際貨幣基金組織（IMF）西半球事務部門副主管羅伯特·倫哈克表示，美聯儲加息對墨西哥產生的作用總體上是積極的。美國經濟復甦加速將刺激進口需求，這給墨西哥經濟帶來的正向刺激要遠大於加息的負面影響。美聯儲加息給墨西哥帶來的最大風險在於可能引發資金外逃。但墨西哥外匯儲備充足，經濟政策謹慎，可以抵禦這樣的風險。

墨西哥財政和公共信貸部長路易斯·比德加賴也表示，墨西哥80％的出口流向美國，來自美國的僑匯也一直是墨西哥重要的外匯來源。因此，美國經濟增長對墨西哥經濟將起到非常重要的推動作用。同時，比索貶值也可以促進對美出口。

長期風險猶存

長期來看，美聯儲開啓加息進程，拉美國家普遍面臨抑制通脹和穩定外資流動的挑戰。特別是巴西、阿根廷、委內瑞拉等大宗商品出口國，原本就因大宗商品價格下滑而增長乏力，當前通脹高企、赤字上升，政府抵禦衝擊的能力受到影響。

最受關注的是深陷經濟衰退泥潭的巴西。近日，巴西央行將對今年經濟的預期從9月的萎縮2．7％下調至萎縮3．6％，是1990年以來最低水平。通脹率預計為10．8％，是政府通脹目標的2倍多。雷亞爾兑美元匯率今年以來已累計貶值31％。巴西擁有大量美元外債，如果雷亞爾進一步貶值，企業或面臨違約風險。

綜觀全局，從政治上看，2015年拉美地區左右翼博弈日益膠着，政局不穩；從經濟上看，大宗商品價格下滑，經濟陷入滯漲。拉加經委會在最新的經濟增長報告中預測，2015年拉美地區整體經濟將下滑0．4％。

拉加經委會表示，南美地區經濟下滑拖累整個拉美地區陷入衰退。該地區面臨外需不足、內需不振的問題。同時，拉美地區資本賬户開放較早，金融開放程度大於貿易開放程度，資本投機性較強，極易受到外部市場波動的影響。

拉加經委會認為，2016年拉美經濟將面臨風險和挑戰。世界經濟復甦緩慢，外部需求將繼續呈現不足狀態。拉美近年來生產性投資不足，製造業發展緩慢，佔經濟比重較高的服務業大多是低層次服務。拉美國家想徹底擺脱困境，最根本的途徑還是加快經濟結構改革和升級，提高經濟增長的內生能力。