G20峯會召開，討論卻收效甚微 - 彭博社

經濟合作與發展組織秘書長安赫爾·古里亞、美聯儲主席珍妮特·耶倫和英國的喬治·奧斯本於2月27日在上海舉行的G-20會議上。

攝影師：羅萊克斯·德拉·佩納 - 池/Getty Images為什麼20國集團的大型經濟體無法就提升全球增長的計劃達成一致？根據哈佛大學甘迺迪政府學院經濟學家傑弗裏·弗蘭克爾在1月發佈的一份工作論文，不同國家之間不僅在解決方案上存在分歧；他們甚至對正在進行的遊戲有不同的看法。“當兩個玩家坐在棋盤前時，如果其中一個認為他們在下跳棋，而另一個認為他們在下國際象棋，他們不太可能有一個令人滿意的遊戲，”弗蘭克爾在題為《國際協調》的論文中寫道。

彭博社商業週刊美國投票機如何變得比以往更安全埃隆·馬斯克如何接受“特朗普交易”馬斯克在煽動性的特朗普集會上慶祝勝利沒有被拘留者。尋求庇護者佔據拜登承諾關閉的監獄弗蘭克爾的框架有助於解釋在2月26日至27日G-20財政部長和中央銀行行長在上海會晤時發生了什麼。儘管重申了避免貨幣戰爭的承諾，領導人們卻未能達成通過協調政府支出（如加大基礎設施投資）來刺激全球增長的協議。“投資者對協調政策行動的希望被證明是純粹的幻想，”美國財政部前中國專家、現任基金經理TCW集團分析師的大衞·洛文格爾在會議後表示。“每個國家都為自己而戰。”

國際貨幣基金組織和美國前往上海，認為世界正遭受需求不足的困擾，而這種困擾可以通過短期的、協調的刺激措施來解決。“他們應該大膽出擊，他們應該廣泛行動，他們應該齊心協力，”國際貨幣基金組織總裁克里斯蒂娜·拉加德説。“齊心協力”是她句子中的關鍵詞。（弗蘭克爾在他一月份的論文中稱協調刺激為“機車遊戲”。）

如果像中國這樣的單一國家試圖刺激增長，而其他國家不這樣做，那麼它的大部分刺激措施將傾向於流向國外，惠及其他國家。這是因為中國家庭從刺激中獲得的一部分資金將用於購買進口商品。如果所有國家同時進行刺激，泄漏就不是問題，國際貨幣基金組織首席經濟學家莫里斯·奧布斯特費爾德在2月26日的美國貨幣政策論壇上説。

但包括德國和英國在內的其他國家抵達上海時認為刺激無效，真正的風險是政府可能會過度借貸，從而推高其他國家的利率。如果是這樣，公共利益的做法是減少支出，清除系統中的過剩。“債務融資的增長模式已經達到了極限，”德國財政部長沃爾夫岡·肖布勒在正式會議前的上海活動中説。如果刺激繼續下去，他説，“我們將成為行屍走肉。”弗蘭克爾——在上海會議之前寫了他的論文，但對各國的傾向有所瞭解——表示像德國這樣的國家正在進行他所稱的“紀律”遊戲。“德國的觀點是，通過保持儘可能多的預算紀律，它是在為大家提供幫助，”他寫道。

隨着經濟增長放緩，中國正在通過增加公共支出、擴大預算赤字以及為地方政府提供4890億美元的債務再融資計劃來加大財政刺激。如果其他國家也刺激需求，中國將受益，這將有助於其出口。然而，東道國並沒有試圖讓其他國家參與到火車頭遊戲中。“中國的領導風格謹慎且以共識為導向，”多倫多大學G-20研究小組的聯合主任和創始人約翰·基爾頓説；其領導人不想在國際象棋與跳棋的辯論中選邊站。這就是當代表們對世界有截然不同的看法時，經濟峯會可能發生的情況。弗蘭克爾寫道：“如果不同國家心中有根本不同的[世界經濟]模型，官員們甚至可能無法進行關於協調潛在收益及如何實現這些收益的連貫討論。”

***底線：***在上海舉行的G-20財長會議上，甚至連他們應該追求的目標都無法達成一致。