特朗普讓債券市場感到緊張 - 彭博社

美國股市決定對唐納德·特朗普的當選持樂觀態度。但美國國債的情況卻有所不同。選舉後的第二天，它們經歷了五年來最大的下跌。從選舉日到11月15日，彭博巴克萊國債總回報指數下跌了2%。

這種損失在許多投資者將國債視為安全資產時是非常痛苦的。但對於一些頂級資金經理，包括雙線資本和盧米斯·塞爾斯的經理們來説，這一下跌證明了他們的逆向觀點，即國債已經變得過於昂貴。在選舉日市場收盤之前，國債今年已經上漲了3.8%。這些投資者認為，隨着特朗普加大支出以刺激經濟，國債將繼續成為一個虧損的賭注。這可能會加劇通貨膨脹，促使聯邦儲備加快提高短期利率，並在此過程中增加政府債務的供應。

彭博商業週刊沒有被拘留者。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用尋求庇護者填滿臭名昭著的前監獄大學橄欖球需要向大聯盟學習一課銷售比職業選手更多棒球棒的網紅兄弟們在這種環境下，投資者可能會要求更高的收益率來購買國債。隨着收益率上升，債券價格下跌。基準10年期國債在11月15日的收益率為2.2%，高於今年夏天創下的1.3%的歷史低點。根據最近的一項調查，經濟學家和策略師們並未預計到如此高的收益率直到2018年。

“選舉結果可能在收益方向上帶來範式轉變，”Loomis Sayles的投資組合經理Matt Eagan説。2月份，他表示當時為1.7%的國債收益率並未充分補償投資者面臨的消費者價格可能更快上漲的風險。

長期以來，債券市場一直假設，經濟增長和通脹的長期低迷將共同導致利率保持低位。DoubleLine的首席執行官Jeffrey Gundlach自夏季以來一直持悲觀態度，他認為利率可能會大幅上升。“如果下次總統選舉或一年後——也就是四五年後——10年期國債收益率達到6%，我不會感到驚訝，”他在11月8日洛杉磯的網絡直播中説，當時投票尚未結束。他一直預測特朗普會獲勝。

2.2%的收益率在歷史標準上仍然非常低，因此債券市場遠未假設特朗普在白宮時會出現熾熱的增長或狂熱的通脹。“我們正處於一個整合階段，等待關於實際數字的進一步細節，”RBS證券美洲區戰略主管John Briggs説，並補充道，投資者想要了解“時機、有效性，不僅僅是關於他的財政支出計劃，還有其他計劃。”目前，特朗普給市場帶來了很多需要消化的信息。他承諾減税，同時啓動一項大規模的基礎設施建設計劃，包括修建道路、橋樑和機場。根據非黨派的負責任聯邦預算委員會，他的提案將使國家債務增加5.3萬億美元。

債券市場的起伏直接影響到整個經濟中的人們。更高的收益率提高了儲户可以賺取的收入，但對於許多人來説，這意味着他們之前所做的任何債券投資的價值下降。收益率還影響銀行借貸的利率。根據Bankrate.com的數據，11月9日，平均30年期抵押貸款利率從前一週的3.69%上升至3.73%。

一些市場觀察者認為，選舉是市場擔憂的一個觸發因素，這種擔憂早已在積累。“持續了超過二十年的債券牛市總有一天會結束，”瑞銀資產管理全球戰略負責人馬西米利亞諾·卡斯特利説。“但特朗普的勝利可能會比之前預想的更早帶來這一結果。”—與雲麗和安查利·沃拉查特合作

結論： 特朗普承諾的大幅減税和大規模支出並不是低收益美國債務持有者想要聽到的。