現金打擊影響黃金典當商 - 彭博社

攝影師：Dhiraj Singh/Bloomberg來自印度南部喀拉拉邦Thodupuzha鎮的失業教師Abin Baby陷入了困境。他需要錢來支付一些緊急費用，但由於失業，他無法輕易從銀行獲得貸款。因此，他在八月將一條14克的金手鐲作為抵押，從印度領先的黃金貸款提供商Muthoot Finance那裏獲得了一筆為期六個月的27,500盧比（402美元）的貸款。

這種貸款是印度農村借錢的主要方式，在那裏，黃金在節日和婚禮上尤其受歡迎，數百萬貧困人口不使用銀行系統。Baby的貸款利率為18%。由於沒有太多選擇，他決定貸款是值得的。他説，這筆交易“與銀行相比，進行得更快更順利。”

彭博社商業週刊沒有被監禁的兒子。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用尋求庇護者填滿臭名昭著的前監獄大學橄欖球需要向大聯盟學習一課銷售比職業選手更多棒球棒的網紅兄弟們黃金貸款業務突然變得不穩定。總理納倫德拉·莫迪上個月決定廢除所有500盧比和1,000盧比的紙幣，使印度人爭相尋找有效貨幣。由於幾乎四分之三的黃金貸款利息和本金支付是以現金形式進行的，而不是通過銀行轉賬，合法貨幣的短缺正在傷害貸款方。莫迪的這一舉措被稱為去貨幣化，旨在通過迫使人們將現金交給銀行來打擊逃税，從而使其能夠被記錄。

德里現金換黃金廣告。攝影師：Anindito Mukherjee/Bloomberg“廢鈔將對黃金貸款業務造成打擊，”孟買Centrum Wealth Management的分析師Payal Pandya表示，她估計公司可能需要將年度貸款增長預測下調5個百分點至7個百分點。擁有66噸黃金作為抵押的貸款公司Manappuram Finance的股價在莫迪宣佈後的15個交易日內下跌了25%，而Muthoot的股價下跌了16%。Manappuram的首席執行官V.P. Nandakumar表示，城市和農村地區的貸款償還減少。現金短缺也對印度400億美元的珠寶市場造成壓力：根據Ambit Capital分析師11月23日的報告，交易量可能因鈔票短缺而縮減多達30%。

莫迪的時機對位於新德里的PC Jeweller尤其糟糕。這家公司根據首席財務官Sanjeev Bhatia的説法，超過90%的收入來自婚禮相關銷售，而貨幣短缺正發生在婚禮季節中。“在這個時候我們應該進行的銷售——也許我們只完成了40%，”Bhatia在11月24日的電話會議上告訴分析師。

幾乎所有的印度黃金都是進口的，歷屆政府擔心其對國家貨幣和貿易平衡的影響，多年來試圖削弱黃金在經濟中的重要性。從2009年3月結束的財政年度開始，印度的消費者物價指數連續五年每年上漲8.9%或更多；黃金進口也隨之增加，從2008年的170億美元增至2012年的560億美元，給經常賬户赤字施加了壓力。為了應對這一飆升的需求，莫迪的前任政府，曼莫漢·辛格在2013年三次提高進口黃金税，達到10%。該國仍然是僅次於中國的世界第二大黃金消費國——現在擁有超過20,000噸貴金屬。

Muthoot Finance 分支。攝影師：Anindito Mukherjee/Bloomberg為了減少人們購買黃金作為通貨膨脹對沖的需求，莫迪政府在2015年11月推出了一種八年期債券，贖回價格與黃金價格掛鈎。財政部表示，這些債券消除了儲存貴金屬的風險和成本。政府還免除了這些債券的個人持有者的資本利得税。

在3月，莫迪的財政部長阿倫·賈特利宣佈對在印度製造和銷售的黃金飾品徵收1%的消費税，憤怒的珠寶店老闆在3月的大部分時間和4月的部分時間關閉店鋪以示抗議。最大的貴金屬冶煉廠MMTC-PAMP印度因需求疲軟，從5月到9月停止運營。根據世界黃金協會的數據，2016年第三季度印度消費者對黃金的需求比去年同期下降了28%，降至195噸。

Centrum的Pandya表示，這種干擾可能是短暫的。Muthoot和Manappuram已經將許多交易轉移到線上，消除了現金支付的需求。Muthoot的董事總經理喬治·亞歷山大·穆圖特表示，在一年內，70%的Muthoot交易將是數字化的。他説：“較小的競爭對手將受到現金禁令的更大影響，因為他們沒有像我們一樣的數字渠道進行支付和還款。”他説：“我們正在重新調整我們的戰略，儘可能推動數字交易。”Manappuram推出了一項服務，允許借款人通過互聯網快速獲得貸款，使用他們存放在公司金庫中的黃金。公司希望在18個月內將三分之一的黃金貸款客户轉為在線系統。首席執行官南達庫馬爾表示：“黃金被視為窮人的信用卡。”

底線*：印度政府希望經濟對現金，尤其是黃金的依賴減少，許多印度人使用黃金來儲存他們的財富。*