新年首月PMI低迷開局 非製造業PMI連升勢頭終止

2016年第一個月，PMI繼續下行，連續六個月維持在榮枯線下方，經濟下行壓力仍然巨大。國家統計局服務業調查中心1日發佈數據顯示，2016年1月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為49.4%，低於上月0.3個百分點。

分企業規模看，大型企業PMI為50.3%，比上月回落0.6個百分點，高於臨界點；中型企業PMI為49.0%，比上月下降0.6個百分點，繼續處於臨界點下方；小型企業PMI為46.1%，雖高於上月1.2個百分點，但持續位於收縮區間。

從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數和供應商配送時間指數高於臨界點，新訂單指數、從業人員指數和原材料庫存指數低於臨界點。

中國非製造業PMI為53.5%，環比下降0.9個百分點，非製造業繼續保持擴張態勢，但增速有所放緩。

分行業看，服務業商務活動指數為52.7%，比上月回落1.0個百分點，業務總量增速放緩。其中航空運輸業、道路運輸業、鐵路運輸業、批發和零售業、住宿和餐飲業、電信廣播電視和衞星傳輸服務業、貨幣金融服務業、保險業等行業商務活動指數高於臨界點，企業業務總量增長較快。而裝卸搬運及倉儲業、資本市場服務業、租賃及商務服務業、房地產業等行業商務活動指數位於臨界點以下，企業業務總量有所減少。建築業商務活動指數為57.8%，比上月回落0.5個百分點，增速有所回落。

專家解讀：

對此，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河進行了解讀。他表示1月份製造業PMI比上月小幅回落 0.3 個百分點，主要有三方面原因。一是從歷史數據上看，受元旦及春節臨近等因素影響， 每年 1 月份製造業生產活動大多有所減少，市場供需放緩；二是在當前化解過剩產能和去庫存階段，部分企業主動減少產量和降低庫存；三是近期國內外經濟增長持續放緩，需求總體偏弱，進出口受到一定程度影響。

另外，本月反映資金緊張的企業比重為 43.6% ，比上月下降 1.5 個百分點，顯示企業的資金緊張狀況略有緩解。

中國物流信息中心副總經濟師陳中濤則表示，本月指數的回落，有一定的短期性因素影響。臨近春節，企業生產經營活動節奏受到一定影響。從過去10年數據來看，1月份PMI指數有7年下降，平均降幅1個百分點。今年1月份下降0.3個百分點，沒有表現出加快回落態勢。

而針對中國非製造業PMI出現回落，中國物流與採購聯合會副會長蔡進認為，“1月份受資本市場短期波動影響，非製造業商務活動指數有所回落，但整體運行穩定。”

中國物流信息中心武威也持相同觀點。他指出，資本市場的短期波動帶動金融業需求的回落是導致市場需求回落的主因，這種波動的持續性還有待觀察。

此外，他還強調，還有一個重要原因來自與節日消費無關的行業，如生產性服務業進入傳統淡季，相關需求偏弱，要等到節後才能釋放。

“結合兩方面原因，我們認為本月新訂單指數的回落未必具備趨勢性。但從整體來看，新訂單指數水平仍然偏低，在一定程度上反映出市場需求基礎仍不穩固。”武威説。

值得注意的是，房地產業的商務活動指數和新訂單指數均連續兩個月環比回落。

不過，武威認為，“從政策環境看，隨着去庫存化政策、降息降準、放寬落户限制等配套政策效果的逐步顯現，房地產業今年將迎來較為寬鬆的市場環境，繼續關注相關政策給節後市場帶來的積極影響。”

財新製造業PMI略有回升

不同於官方PMI，稍後公佈的財新中國製造業採購經理人指數（PMI）略有回升，1月錄得48.4，較2015年12月回升0.2個百分點，連續11個月處於榮枯分界線下方。

受訪廠商反映，市況相對疲弱，新訂單減少，導致廠商減產。新業務總量仍在下降，但降幅已放緩至7個月來最輕微，不過新接出口訂單指數降幅擴大。受訂單、產出低迷影響，1月中國製造業用工進一步收縮，創下4個月以來最大減幅。月內減少用工的廠商普遍表示，鑑於工作量不足，公司採取了壓縮規模的措施，員工自願離職後不再填補空缺。需求減弱導致廠商繼續降低產品價格，此輪價格下降趨勢已延續至18個月，但1月降幅放緩至2015年6月來最輕微。

財新智庫首席經濟學家何帆表示，新訂單指數有明顯回升，是1月PMI初現反彈的主要原因。近期宏觀數據表明，中國經濟仍處於築底當中，去產能過程剛剛開始。

他認為，鑑於當前全球經濟尚未企穩，中國經濟正面臨較大的下行壓力，政府應密切關注宏觀經濟走勢，及時預調微調，避免經濟發生硬着陸。同時，應進一步落實已經推出的改革措施，釋放明確的改革信號，給市場以信心。