證監會換帥劉士餘後首次暴跌：滬指跌6.4% 兩市千股跌停再現

就在證監會主席劉士餘履新還不到一週的日子裏，A股市場再次遭遇了重挫，千股跌停的景象再次出現。

截止收盤，上證指數報2741.25點，大跌6.41%，成交額2717.7億元。深成指受挫更甚，收報9551.08點，下跌7.34%，成交額3947.7億元。創業板指收報2037.14點，下跌7.56%，成交額1005.8億元。

滬深兩市總共有約1450只個股跌停。

更重要的是，今天的股市大跌讓不少人覺得毫無徵兆，丈二摸不着頭腦。實際上，在今日盤前，市場從消息面上並無明顯的利空。

此前，據外媒報道，剛剛履新的劉士餘曾表示，證監會未來的三大任務是：嚴格監管市場、嚴查操縱股市、積極引導外部資金入市。

滬指大跌6.41%

難不成是央媽惹的禍？

近期，央行頻繁使用短期逆回購的方式為市場注入流動性。據央行網站消息，今日有3400億元逆回購到期；與此同時，央行又開展了同樣數額的7天短期逆回購操作，來對沖可能產生的流動性不足。據中證網統計，從2月25日到3月4日，總共將有9500億元逆回購到期。

本週以來逆回購到期衝擊不斷，企業繳税再添擾動，此前央行對沖顯得相對不足，令市場資金面趨於收緊。這主要體現為大行融出減少，難以滿足借款機構需求。週三早間場內回購市場幾乎沒有隔夜資金融出，借款需求難以得到滿足，直到午後才有大行出手救急，資金面整體顯得比前一天更加緊張。

難不成真是央媽惹的禍？

市場人士表示，面對短期流動性波動，央行需要提高逆回購交易規模，加大短期流動性供給。考慮到企業繳税造成擾動持續不會太長，到3月份又將迎來財政存款投放，而春節結束後，現金迴流進程正在加快，現金迴流規模基本可與逆回購到期規模對沖，因此預計短期內貨幣政策操作主要以平滑流動性為主，使用工具的期限不會太長，公開市場逆回購操作仍是首選。

一方面有央行通過公開市場操作進行資金回籠，另一方面又有部分銀行需要留出更多資金滿足準備金之需，雙重壓力之下，中國隔夜回購利率創出了春節長假以來的最大漲幅。

廣發銀行駐上海分析師顏巖表示，存款準備金率的變化可能使部分銀行無力在銀行間市場積極放款，相對於大量即將到期的逆回購協議，央行新操作的規模相當小。

根據全國銀行間同業拆借中心的加權平均報價，隔夜回購利率創出春節長假開始前一天以來的最大漲幅。今年1月發行的10年期國債收益率上漲1個基點至2.89%。另據彭博彙編的數據，1年期利率互換上漲1個基點，報2.32%。

註冊制箭在弦上

此外，值得注意的是，即將到來的3月1日將成為註冊制改革的重要節點。市場人士普遍認為，註冊制改革的正式推出將會為市場注入極強的不確定性。

2015年12月9日，國務院常務會議審議通過了擬提請全國人大常委會審議《關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用有關規定的決定(草案)》(以下簡稱草案)。草案明確，在相關決定施行之日起兩年內，授權對擬在滬深交易所上市交易的股票公開發行實行註冊制。

2015年12月27日，全國人大常委會審議通過了股票發行註冊制改革授權決定，該決定的實施期限為兩年，自2016年3月1日起施行。3月1日，也就是下週二。

剛剛還履新不到一週的劉士餘

“註冊制改革授權是3月1日，並不是説註冊制3月1日就將實施”。一位券商投行人士指出，這標誌着推進股票發行註冊制改革有了明確的法律依據，這是註冊制落地的第一步。

正是在這一背景下，2月24日下午出現的一則傳聞引發不少業內人士的關注。據每日經濟新聞消息，該傳聞的內容是“知情人士透露，自3月1日起創業板將全面停止審核，後續按註冊制實施；主板和中小板暫時未定，擇期再做安排。”

不過，當記者向一位大型券商投行負責人求證這一消息時，其明確表示沒有聽説。而後，記者又向多位中介機構人士求證，均未能確認這一傳聞的真實性。

“這個傳聞有點可怕，還有那麼多創業板(公司排隊等待上市)”。其中一位中介機構人士表示，如果按照這個傳聞的説法，要在註冊制實施後才安排創業板擬上市公司上會，那豈不是意味着未來幾個月，都可能沒有創業板企業上會？

G20財長和央行行長會議：全球將聚焦中國資本市場

明後兩天在中國上海，G20央行行長和財政部長即將召開。中國政策制定者表示，他們希望看到與會者將更多時間和精力放在提振全球經濟增長上面，而非關注一些只會造成更多不確定性卻不解決任何實際問題的短期協議。

G20央行行長和財政部長們將就全球增長、基礎設施投資、國際金融監管改革、主權債務重組、全球税收協作以及環境保護項目融資等議題展開討論。

與此同時，正如週三李克強總理向到訪的世行行長金墉所承諾的，中國官員同意中國將增加信息共享，與其他G20成員國加強協作。

上週五樓繼偉向記者表示，重新簽署一份類似1985年各國通過美元貶值干預外匯市場的《廣場協議》“只不過是幻想”。

財長樓繼偉明確表示，新廣場協議只是幻想

許多評論家認為，《廣場協議》沒有解決太多問題，反而部分導致了日本的資產泡沫並最終帶來長期的經濟滑坡。

一位財政部官員表示：“G20會議不會討論具體某個國家的匯率政策。”他指出，與會者只會探討原則性問題，而非具體某個國家的政策。

對於人民幣一次性貶值，北京大學經濟學教授盧峯認為中國絕對不可能這麼做。

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