惠譽：中國經濟不會硬着陸 維持穩定評級

全球三大國際評級機構之一的惠譽國際評級(fitch ratings)在週三(4月6日)發佈的一份特別報告中指出，儘管高企的不良貸款水平是中國面臨的一個問題，但全球投資者擔憂的中國經濟放緩問題不太可能導致中國經濟硬着陸。

目前，惠譽仍維持對中國信貸評級前景的“穩定”評級。惠譽在報告中稱，惠譽先前對中國主權評級為A+，但因中國的經濟槓桿較高而且還在不斷上升，未將中國的評級上調至AA。

部分分析人士認為，對於債務不斷累積的中國來説，高槓杆率仍然是關注的焦點。該評級機構補充説，今年中國的債務水平將會繼續上行，但中國仍能平安渡過令投資者惴惴不安的不確定性。從長遠來看，結構性改革至關重要。

近幾周，另外兩大評級機構標準普爾和穆迪，紛紛下調了對中國信貸評級前景的評級，政府債務上升、外儲下降、推進改革有不確定性，成為這兩大評級機構作出調整的主要理由。不過，標普認為，中國有能力讓今年的增速超過去年。

惠譽預期，中國2016年和2017年的經濟增長率在6-6.5%之間，而中國官方2016年的目標經濟增長率是6.5-7%之間。

事實上，中國去年8月的人民幣貶值震動全球金融市場，導致資本外流激增，因為市場預期中國政府將通過人民幣貶值提振經濟。隨後，中國的人民幣就受到了審查。

有業內人士認為，中國政府允許人民幣貶值，是為了刺激國內經濟增長。數據顯示，在截至去年12月底的2年內貶值了6.8%。

對此，惠譽則認為，中國有意願也有方式使人民幣兑新的一籃子貨幣的匯率不出現下滑。

分析師指出，人民幣大幅度貶值，將會帶來風險和代價。人民幣貶值對全球經濟將是一個重大的負面衝擊，這可能促使中國採取相關行動。從而在全球市場範圍，特別是在亞洲太平洋地區生成系統性反彈壓力。

惠譽進一步指出，人民幣的大幅度貶值，也將破壞中國經濟增長模式的過渡進程。到目前為止，中國正在努力推進從依靠製造提供動力的增長模式，向依靠消費提供動力的增長模式轉變。

惠譽還認為，走弱的人民幣在增強出口公司獲利性的同時，也會拉低家庭的實際收入。中國從早期依賴製造業的經濟模式轉換到更注重消費的經濟模式已經取得了一些進展，但是人民幣大幅貶值會對其產生巨大的負面影響。

此外，分析師認為，目前關注的焦點還有中國股市的上漲，且GDP從2015年底的水平上升198%。

惠譽表示，這可能使中國的GDP接近2015年水平的250%，並且達到今年全國人大上設定的經濟增長目標。中國政府能接受中國的債務在2016年繼續上升，激進的融資上升13%。

而且，惠譽補充稱，中國的金融體系銀行佔據優勢，而資金主要是居民存款。銀行和借款人都是國有企業或和國有企業高度相關的企業。這些因素加在一起，表明債權人信心的崩潰引發中國的金融危機是不可能的。

與此同時，惠譽認為，當前靠信貸驅動、投資密集的增長方式是不可持續的。相比較上個世紀九十年代的國有企業重組(伴隨着大規模的私有化和大範圍的裁員)而言，這一次的國企重組可能會更循序漸進。