五家險企現身360私有化財團 保險高管“想投搶不着”

據《證券日報》4月7日報道，在中概股迴歸A股的大潮中，國內險資機構開始嶄露頭角。在迄今為止中國互聯網企業最大規模的迴歸項目奇虎360私有化及迴歸A股項目中，有5家保險機構名列360私有化財團38名財團成員中，分別是中國平安、陽光人壽、泰康人壽、太平資產、珠江人壽，合計持股比例將達到13.3%。

業內認為，從此前的案例看，此類項目的投資回報率和安全性均較高，而以此為代表的股權投資，給保險機構投資提供了新的機會和領域。

奇虎360 資料圖

保險機構將持股13.3%

備受關注的奇虎360的私有化進程日前有了最新進展。在3月30日召開的特別股東大會上，360公司股東已投票批准了此前提出的私有化方案，距離私有化退市、迴歸又近了一步。

根據360此前於 2015年12月18日公佈了私有化方案，投資者財團計劃以每股普通股51.33美元，或每股ADS（美國存託憑證）股份77美元的現金收購其尚未持有的奇虎全部已發行普通股，交易總額達到93億美元。此外，360還將募集34億美元貸款。

在私有化併購完成後，奇虎360將成為一傢俬營公司，其ADS股份將不再通過紐約股票交易所交易，而ADS項目將被終止。私有化的主要動因是目前美國股市與中國A股對中國互聯網企業估值的巨大差額。此前媒體援引奇虎360私有化項目立項報告內容報道，奇虎360的迴歸目的地已鎖定A股，具體方式為借殼A股公司或登陸戰略新興板。

根據TechWeb曝光的360私有化財團資料，財團成員共38名，其中有5家保險機構，合計持股比例將達到13.3%，分別是中國平安(31.370, -0.37, -1.17%)（間接持股99.99%的子公司深圳市平安置業投資有限公司，將持股3.7%）、陽光人壽（將持股3.7%）、泰康人壽（將持股3.7%）、太平資產管理有限公司（將持股1.1%）、珠江人壽（將持股1.1%）。

其中一家險企高管對《證券日報》記者表示，內部評估該項目的預期收益不錯，但尚不方便透露具體數字，尤其是目前存在一些不確定性、沒有十足把握的情況下。

多家券商研報分析，360現在的估值較其他在中國市場上市的同業為低。中銀國際證券研報稱，按照私有化價格計算，奇虎360 2015年預期市盈率約在20倍，而主營業務與之相近的在A股上市的二三四五（導航頁業務）和掌趣科技(12.130, -0.18, -1.46%)（移動遊戲業務）2015年預期市盈率則達到了150倍和70倍。

對於未來的營業數據，360預計，2015年至2018年營收分別為18.1億美元、36.3億美元、48.2億美元、62.55億美元，營收增長率分別為29.9%、101%、32.7%、29.8%；2015年至2018年毛利分別為14.37億美元、20.89億美元、27.26億美元、35.87億美元，毛利率分別為79.6%、57.5%、56.6%、57.3%；2015年至2018年淨利分別為4.4億美元、4.9億美元、7.6億美元、11億美元，淨利增長率分別為29.1%、11.1%、54.7%、45.1%。

股權投資的新領域

上述險企高管對《證券日報》記者稱，對於險資機構而言，今年大的投資形勢更為嚴峻，因為項目投資的難度加大，好項目越來越少，高收益的越來越少。而諸如中概股迴歸A股等股權投資領域，給保險機構投資提供了新的機會和領域。

中銀國際證券認為，未來，私有化趨勢將繼續在美國上市的中國互聯網企業中，特別是一些目前估值較低且市值也較低的互聯網企業中蔓延。據其分析，未來有可能私有化的在美上市中國互聯網公司包括：空中網、斯凱網絡、迅雷、達內科技、陌陌、噹噹、麥考林、搜狐、搜房網、新東方和聚美優品等。

多位投資人士稱，此類項目的收益率與迴歸A股後股價的行情相關，此前，中概股迴歸後獲得不錯的市場表現，如分眾傳媒借殼上市前後市值翻倍；而風險因素在於私有化及迴歸過程的不順利，比如，最近的一個政策方面的變化是戰略新興板未寫入“十三五”規劃綱要，給其迴歸方式帶來了變數。

總體而言，中國互聯網企業迴歸項目收益率和安全性較高，出於此判斷，險資機構正在加緊研究和推進投資。

“也想投，但搶不到。”一位保險資管公司總裁對《證券日報》記者表示，這類投資回報情況應該不錯，此前其也曾聯繫相關方，希望拿到一定額度，但很難要到。“這對於我們而言尚屬新型的業務，類似於IPO戰投，需要有關係和渠道，能否獲得投資額度超乎能力之外。”（記者 劉敬元）