人民幣匯率挑戰6.7關口 財政部副部長朱光耀：人民幣不具備持續貶值基礎

人民幣兑美元匯率挑戰6.7關口之際，今日（8月31日）財政部部副部長朱光耀在接受央視採訪時表示，人民幣匯率決定於中國經濟的基本面，就長期而言不具備持續貶值的基礎。

中國維持匯率穩定的決心不變

央行上個月的6.7關口保衞戰才打贏沒多久，美聯儲主席耶倫8月26日的講話，重燃了市場對美國年內加息的期望，美元重獲上漲動力，人民幣匯率貶值壓力再現。

在美聯儲耶倫講話後的首個工作日即8月29日本週一，人民幣兑美元中間價下跌368個基點，下午在岸即期匯率收盤跌逾百點，離岸匯率一度跌破6.7關口。

週二（8月30日）人民幣匯率圍繞6.68一線出現窄幅盤整，8月31日，人民幣對美元匯率中間價報6.6908，較8月30日下調96個基點。儘管美元走強令人民幣匯率承壓，但市場預期仍較穩定**。**

財政部副部長朱光耀在接受央視採訪表示，中國經濟的基本面良好，韌性強，且經濟發展迴旋餘地大，在良好的增長前景下，人民幣長期而言不具備持續貶值的基礎。人民幣匯率決定於中國經濟的基本面，就長期而言不具備持續貶值的基礎。

朱光耀稱，中國“十三五”期間年平均增速達到6.5%的水平是一定能夠完成的，因為中國既有良好的經濟基本面，又有深化改革的重大舉措，特別是供給側結構改革深化有助於實現重要的發展目標。

朱光耀的表態表明，在全球主要發達經濟體競相搞貨幣貶值時候，中國政府繼續保持匯率穩定的決心不會變。

短期可能再度挑戰6.7關口

回顧前兩天的匯市情況，中國銀行北京分行外匯交易員龔超介紹説，由於美聯儲多名官員相繼發表關於加息前景的樂觀言論，市場對今年繼續加息的預期大大提升。投資人開始買入美元，拋售非美貨幣。

不少交易員表示，一旦人民幣跌穿6.7，即使只是小幅度跌破，企業“消極結匯、積極購匯”的心態可能發生變化，進而加大結售匯逆差。

從外匯局公佈數據看，7月銀行代客即期結售匯逆差環比增長45%，遠期結售匯逆差環比增長8.6倍。“顯然持匯企業在等待更好的價格，而購匯企業則在擔憂人民幣繼續走低。”韓會師表示，在資本流出壓力存在的當前，這種情況需警惕。

在國泰君安首席債券分析師徐寒飛看來，8月末外匯市場一個重要的變化是人民幣匯率與美元有所背離，這並非政策“刻意引導”，而反映了國內市場供求壓力有所增加。短期看人民幣匯率可能再度挑戰6.7關口。

彭博調查顯示，44家金融機構對在岸人民幣今年末匯率的調查結果中值顯示為6.75。

衍生品市場顯示，人民幣兑美元三個月隱含波動率料將創下1月份以來的最大單月漲幅。其他一些指標，比如人民幣看跌期權較看漲期權的溢價、遠期合約較即期的貼水等都出現走升，顯示市場貶值預期變得愈發濃厚。

“下週G20峯會結束之後，市場可能想要試探一下人民銀行對於貶值的容忍限度有多少，”加拿大豐業銀行駐新加坡的分析師高奇表示。

瑞穗銀行策略師張建泰稱，離岸市場空頭已經開始建倉。如果人民幣貶值預期仍然揮之不去，央行有可能容許匯率進一步貶值。他對離岸人民幣（CNH）短期看法更為偏空，料測試6.72元處支撐。

外媒稱，中國7月份經濟數據顯示增長動能再次出現趨弱。中國央行在G-20峯會後繼續維穩人民幣匯率的意願可能減弱，如果人民幣貶值預期仍然揮之不去，央行有可能容許匯率進一步貶值。

不僅如此，耶倫上週五的發言使市場重新考量9月美國加息概率，這也讓人民幣貶值的外部壓力重新加大。巴克萊駐新加坡的外匯策略師Dennis Tan表示，美元走強會帶來壓力，然後在岸人民幣可能還有貶值預期，預期後面還有資本流動。

貶值對當前中國利大於弊 應克服人民幣浮動恐懼症

不過，分析人士指出，未來一段時間內人民幣匯率雖然仍可能受到美聯儲加息預期升温等一些外部壓力，但市場仍未脱離區間盤整的穩健預期，短期內人民幣匯率繼續下跌的空間料將有限。

中國央行（PBOC）此前發佈二季度貨幣政策執行報告稱，未來人民幣匯率將繼續按照以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣（不僅僅是美元）進行調節的形成機制有序運行，逐步形成以市場供求為基礎、雙向浮動、有彈性的匯率運行機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

海通證券分析認為，如果美聯儲今年內加息一次，短期內人民幣匯率和中國金融市場仍會承受一定壓力，但衝擊的程度或不及去年底。中國經濟增速雖然下行，但絕對增速仍在世界前列，可提供的投資回報率依然不低。當前中國十年期國債收益率仍然維持在2.7%左右，而多個國家十年期國債收益率已經為負值。

今日8月31日由滙豐銀行主辦到人民幣國際化新聞發佈會上，滙豐高級外匯策略師王菊也認為，人民幣不存在長期貶值的基礎。

王菊説，“美聯儲加息預期令美元偏強，短期內人民幣兑美元將持續受壓，估計今年貶值幅度3%～5%，年底會見6.9元兑一美元。但是，市場已逐步接受人民幣緩慢貶值的趨勢，這也是內地開放匯率市場的必經過程，但根據經驗，美元強勢週期只會維持約5年，人民幣不存在長期貶值的基礎。

中國央行前貨幣政策委員會顧問、中國社科院餘永定教授近日賜稿觀察者網時表示：

“貨幣危機（大幅度貶值25％以上）主要會產生四個問題：通貨膨脹；銀行資產負債表幣種錯配；主權債務危機；企業外債危機。我國只有第四個問題比較突出。不過，在過去一年中，中國企業外債已經大幅度減少，應該不會因為人民幣的大幅度貶值而受到很大沖擊。相反，在中國目前經濟存在產能過剩、通貨收縮的情況下，一般而言，只要不是暴跌，匯率貶值對中國經濟應該是利大於弊。”

與中國全力維護人民幣匯率穩定做負責任大國的思路不同，隔壁日本在竭力使日元貶值以促進出口。

餘永定認為，中國經濟的基本面不支持人民幣的長期、大幅度貶值。中國應該克服人民幣浮動恐懼症、果斷推進匯率形成機制的真正實質性的改革。