參考消息：世界經濟最大風險在中國？在歐洲-尼爾·金伯利

哈佛大學的肯·羅戈夫之類經濟學家可能認為全球經濟面臨的最大風險來自中國經濟減速——而實際上世界經濟當前面臨的最明確風險源自歐洲：歐洲銀行系統的脆弱性重新成為人們關注的焦點。

作為國際貨幣基金組織前首席經濟學家，羅戈夫在這個問題上的立場一直都很一致。

早在2014年5月，他就寫道，中國經濟硬着陸或許可以“被列為如今全球經濟面臨的頭號風險”。

現實情況也是，上月設在瑞士巴塞爾的國際清算銀行——通常被稱為央行的央行——強調了債務是如何在中國經濟內部累積起來的，指出中國的“信貸/國內生產總值（GDP）缺口”已增至30.1，這是自1995年開始收集此類數據以來所有國家的最高值。

不過，從2016年10月開始，歐洲的問題或許需要投資者和決策者來共同關注。

儘管不是其基礎方案，但法國興業銀行上週五認真考慮了加拿大道明債券評級服務公司是否會在定於10月21日發表的評估報告中將葡萄牙評級降至次級投資等級一事。如果被降級，葡萄牙的銀行將沒有資格獲得歐洲中央銀行提供的流動性，只能依賴葡萄牙自己的央行獲得“緊急流動性援助”資金。

至於意大利，儘管它自己的銀行有大約3600億歐元（約合4040億美元）的不良貸款，但意大利總理馬泰奧·倫齊覺得與歐洲一些銀行的金融衍生產品帶來的風險相比，意大利的不良貸款問題已變得無足輕重了。

意大利總理馬泰奧·倫齊

倫齊7月曾説：“如果我們的不良貸款問題是1，那麼其他銀行、大銀行的金融衍生產品風險就是100。前者與後者的比率是1:100。”

倫齊9月19日又提到了這個問題。他在德國央行行長延斯·魏德曼要求意大利削減公共債務後敦促魏德曼將精力放在解決德國銀行自身的問題上。

德意志銀行可能就是個適當的例子。德意志銀行是德國最大的銀行，它目前正試圖減價拋售它在中國的華夏銀行持有的40億美元的股票。

英國達勒姆大學的金融和經濟學教授凱文·多德8月曾寫道：“在德意志銀行2015年的年度報告中，該行説，截至2015年12月31日，其金融衍生產品的名義規模剛剛超過41.9萬億歐元，是美國（GDP）的兩倍多。”

正如多德證實的，這是一個“令人可怕的數字”，他指出“德意志銀行説其金融衍生產品的淨式值”為183億歐元，不過多德認為這個數字本身“可能是低估的結果”。

無論怎樣，這些問題是德意志銀行面臨的挑戰。多德認為這家德國銀行就像“倒在欄索上的拳擊手：再打一拳就能將其擊倒”。

（本文轉載自香港《南華早報》10月5日文章，原標題：《世界經濟面臨的最大風險不在中國，而在歐洲》，作者尼爾·金伯利）