基里爾·索科洛夫：特朗普將出台哪些新政策？

如果你想了解美國總統大選的影響，不要聽信那些專家們的話，他們總是一錯再錯。儘管所有的媒體、整個娛樂業、幾乎所有的精英和權威人士、大多數商業領袖和政策專家都不看好特朗普，儘管希拉里籌集了相當充裕的競選資金並組建了龐大的競選隊伍，特朗普仍然贏得了大選。第一個教訓是不要低估唐納德·特朗普，過去17個月裏幾乎所有人都低估了他。第二個教訓是特朗普是一位“説服大師”（“Master Persuader”）。第三個教訓是特朗普將成為美國首位直接民主選舉產生的總統。

“説服大師”這個詞是由連載漫畫《呆伯特》（Dilbert）的作者斯科特·亞當斯（Scott Adams）創造的，他曾在2015年10月預測特朗普將在大選中勝出。亞當斯經常在他的博客上説：特朗普勝出的幾率為98%。**亞當斯是唯一真正理解特朗普為何成功的評論員。**他稱，特朗普的説服能力比他所見過的任何人都強。“去年，當許多觀察家稱他為愚蠢無知的小丑時，我卻説他是一位説服大師。專家們稱特朗普忽視事實，説他不瞭解事實或者説他是個騙子。我認為，特朗普忽視事實的原因是：在説服別人的時候，擺事實基本無用。特朗普可以去搜集和了解大量的事實，但他知道這是在浪費時間。”

《呆伯特》作者預見了特朗普的勝利

亞當斯的説服理論和技巧建立在人們的決策過程往往是不完全理性的基礎上。“人們習慣於為自己的行為辯護。在做過某事之後，人們通常會解釋他們這樣做的原因。並且還給出很多的科學證據支持這一理論。現在你可以解釋為：人們實際上是先做決定，然後再找原因來為此辯護……這就是我分析特朗普時的出發點。”

現在，亞當斯又説了什麼？“希拉里的認知科學家和專業説服團隊成功地將特朗普刻畫成一個可怕的人物。但是當你觀察特朗普着手於總統工作並認真對待之時，這個錯誤觀念將會逐漸消失，儘管會比較緩慢。你可以期待未來特朗普將調整自己的語氣和語言。你可以期待外國領導人會表示可以與他合作。你可以期待他將專注於將一個疲憊緊張的國家團結起來。你可以期待他將取得成功。（他擅長説服。）當特朗普開始治療這個國家時，你會對他的成功感到驚訝。但你要給他時間。”

**週三特朗普發表安撫性的演講之後市場出現了反轉：“被遺忘的男人和女人將永遠不會再次被遺忘。我們將前所未有地團結在一起。”**我們認為特朗普不會選擇與克林頓家族長期為敵。

**特朗普當選總統意味着什麼？**不要將特朗普過於複雜化。特朗普並非政策專家，他不考慮宏觀經濟理論，也不考慮美元或利率。他的重點將是創造就業和推動經濟增長，尤其是推動為他投票的那些州的就業和經濟增長。特朗普將努力談判以達成更好的貿易協議，並説服美國的貿易伙伴特別是中國來購買更多的美國產品。他會説希拉里和奧巴馬達成的貿易協議很糟糕，看看我為你們帶來的貿易協議。他將説服並鼓勵美國公司把現金儲備帶回美國，不過這些公司將必須在美國投資並創造就業崗位。工廠將被搬遷，特別是被遷至支持他的那些州。

我們在2016年6月9日的《每週感悟》中寫道：“他相信人生是一場零和博弈（zero-sum game）。即人生只有一個贏家和一個輸家。”**硅谷、美國企業和媒體都反對他。他會找到方法來懲罰他們。**假設如果是希拉里當選，想象一下她將如何懲罰製藥行業。

人們普遍理解科技——尤其是人工智能、機器學習和機器人技術——會淘汰就業崗位。特朗普將如何應對？很難相信他將一方面積極尋求創造就業，另一方面又允許就業崗位被科技所破壞。

我們還想到了特朗普可能採取的其他措施。例如，蘋果公司（Apple）為何不在美國生產自己的產品？對電子商務交易徵税（一些亞洲國家已經開始考慮這一點）似乎很有可能。特朗普還有可能限制併購活動。鑑於Facebook和谷歌（Google）數字廣告收入的規模，他有理由對這些公司進行反壟斷打擊。如果美國電報電話公司（AT&T）對時代華納（Time Warner）的收購交易未能在2017年之前獲得批准，那麼此交易有可能被終止。他還可能會試圖拆分康卡斯特（Comcast）和美國全國廣播公司（NBC）。

總的來説，特朗普宣誓就職之後，正在加速的媒體業整合活動將會逐漸停止。由於公司紛紛試圖在奧巴馬離任前完成併購，有可能會出現一波併購浪潮。除了限制併購活動，打擊有線電視公司的壟斷將變得複雜。基礎設施是有線電視公司得以擁有壟斷地位的原因。**也許特朗普會以反壟斷為由限制互聯網業務的利潤（互聯網業務當前的營業利潤高達97%）。**這對於因用户退訂而導致利潤持續下滑的有線電視公司來説將是致命的打擊。

特朗普呼籲制定更加嚴格的誹謗法，並威脅要起訴報紙。他任命的官員將主持聯邦機構，如監督媒體所有權的美國聯邦通信委員會（FCC）。正如11月10日的彭博社刊文稱: “目前傳統媒體在公眾心目中的地位較低，尤其是報紙業面臨巨大的財務壓力，然而與此同時特朗普正在挑戰傳統媒體的合法性。非營利新聞機構波因特學院（Poynter Institute）學術項目副總裁凱利·麥克布萊德（Kelly McBride）表示，**‘特朗普的最大影響將是繼續削弱媒體的核心作用和可信度。**媒體所做的一切都是基於它有意義這個理念。如果媒體變得無關緊要，那麼該行業的整個商業模式都將崩潰。’”

以下是我們的一些其他見解供各位讀者參考：

• 特朗普將削減繁瑣的商業法規，我們曾經指出，此類法規每年給美國企業造成的損失高達1.8萬億美元。

• 特朗普是一位實用主義者，而不是空想家，最近幾年白宮裏的空想家太多了。特朗普於11月10日表示：“我們會尋求共同點，而不是敵意；我們將尋求合作而不是分歧。”

• **特朗普的貿易政策可能會類似於德懷特·艾森豪威爾（Dwight Eisenhower）採取的政策。**克里斯蒂安·惠頓（Christian Whiton）近日寫道：“就像特朗普一樣，艾森豪威爾的經濟政策同樣帶有民族主義色彩。艾森豪威爾在國情諮文演講中追捧自由貿易，但是他謹慎地呼籲只進行‘有利可圖的貿易’，並只有在為了共同防禦並且‘與我們自己和平時期的常規生產不存在激烈競爭關係’的情況下，才能擴大外國製造。他強調‘美國私人投資流向國外’，這與70年代中期以來的多數時間裏（此時美國開始連續陷入貿易赤字）的情況相反……艾森豪威爾採取的貿易和促進國內增長的方式與近年來我們的精英制定的貿易及簽證政策截然相反（這些政策促使美國的製造業流向國外，為外國工人創造就業崗位）。特朗普和艾森豪威爾都會認同這一點：我們今天的貿易並非自由貿易，而是有管理的貿易（managed trade），並且是管理得較差的貿易。”

• **特朗普將重建美國陳舊不堪的基礎設施，這是13D Research多年來一個主要的投資主題。**美國能夠而且應該拿出數萬億美元升級其交通系統、橋樑、港口、機場、互聯網接入、智能電網以及網絡安全。美國土木工程師協會（American Society of Civil Engineers）對美國基礎設施的評級為D+，原因是其糟糕的道路、有限的水路以及“對現代化的迫切需要”。該組織預計：為把美國的基礎設施水平提高到可以接受的水平，美國需要在2020年以前在基礎設施領域投資3.6萬億美元。該組織還預計美國需要投資1萬億美元以改善其供水基礎設施。

同樣，美國電力研究所（Electric Power Research Institute）預計，為進一步提高國家電網的智能化水平以更好地應對停電，美國需要投入3,380億至4,760億美元。根據Markets and Markets的一份報告，美國的網絡防禦嚴重不足，到2020年，網絡安全市場的規模將有望擴大至每年1,700億美元。美國政府還將網絡安全預算提高了35%，從2016年的140億美元提高到2017年的190億美元。

• **特朗普是一個地產開發商，也是一個擅用債務的人，**正如我們在今年的大部分時間裏提出的那樣，**這意味着美國的財政支出將大幅增加，長期利率將繼續攀升。**由於目前投資者還有其他投資選擇，美國國債收益率將需要進一步大幅上升才能吸引買家。

• 美國的軍事冒險主義將會結束，新保守主義對美國外交政策的影響也將結束。不過，特朗普表示他希望將現役軍人的數量從49萬增至54萬，並將海軍陸戰隊從23個營擴大至36個營，即增加12,480名士兵。他承諾將建立一支由350艘水面艦艇和潛艇組成的海軍（目前水面艦艇的數量為275艘），併為空軍增加約100架戰鬥機，從而使空軍的戰鬥機總數增加到1,200架。

• 美國位於全球各地的軍事基地有許多將被縮減或者關閉。許多國家受益於美國的安全保護傘。現在這個成本將由受益者承擔，這對美國政府可能意味着可觀的利潤。

• 多年來主導美國跨國公司金融行為的金融工程將會結束。

• 外包以及税收倒置的現象將會結束。

• 鼓勵使用水力壓裂（fracking）進行頁岩油氣開採的政策將會增加。

• 對俄羅斯的經濟制裁可能會解除。

• 奧巴馬醫改（Obamacare）將被改革。

• 市場可能會再次要求自由（幾個月來我們一再提出這一觀點）。從債券收益率到貨幣、股票和黃金，多年來無不受到操縱，這加劇了人們對現有機構的不信任，而正是這種不信任幫助特朗普成功當選。

• **美國的經濟數據可能會被下調，以反映美國的經濟現實（多年來我們和其他人都討論過這一現實）。**毫無疑問真實失業率是迫切需要透明和誠實報道的領域。很多美國人不相信美國的經濟和就業情況如政府報告所顯示的那樣強勁。讓人們瞭解到美國經濟和就業數據遭到操縱，這符合特朗普的利益，這樣他的新政策所產生的經濟數據將會顯得比過去好看。作為類比，在里根總統第一個任期的上半個階段，美國經歷了嚴重的經濟衰退，隨後他在1984年的大選中贏下49個州，併成功連任。

（基里爾·索科洛夫是13D研究諮詢公司創始人、主席，最早發現中國崛起潛力的西方人之一。他於1992年出版著作《中國覺醒：九十年代的首要投資機會》。）

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